9.32B юаней, TCL Technology снова действует

После того как после сделки на сумму 11,5 миллиарда юаней TCL Technology выкупила часть акций Shenzhen Star Semiconductor (далее — «Shenzhen Star») и вернула себе соответствующую долю, ведущий игрок в отрасли снова сделал шаг.

30 марта TCL Technology (000100.SZ) опубликовала объявление: компания планирует приобрести 45% акций Guangzhou Star Optical Semiconductor Display Technology Co., Ltd. (далее — «Guangzhou Star») суммарно, выполнив сделку путем выпуска акций и оплаты наличными — у Guangdong Hengjian Investment Holding Co., Ltd. (далее — «Hengjian Investment»), Guangzhou Chengfa Xingguang Investment Partnership (Limited Partnership) (далее — «Chengfa Investment») и Science City (Guangzhou) Investment Group Co., Ltd. (далее — «Chengfa Investment»).

Согласно объявлению, общая стоимость сделки составляет 9,325 миллиарда юаней, из которых примерно 4,662 миллиарда юаней оплачивается наличными и примерно 4,662 миллиарда юаней — акциями.

Часть стоимости, оплачиваемая наличными, будет покрыта за счет привлечения средств на сопутствующее финансирование. TCL Technology планирует выпустить акции для привлечения сопутствующих средств: не более 35 конкретных инвесторов, общий объем — не более 4,662 миллиарда юаней; средства будут направлены на оплату наличной части стоимости по данной сделке и связанных с ней расходов. TCL Technology заявляет, что привлечение сопутствующего финансирования поможет снизить нагрузку по денежным платежам и повысить финансовую гибкость. В случае если привлеченные средства окажутся недостаточными или выпуск не состоится, компания завершит оплату за счет собственных либо заемных средств.

Если не учитывать привлечение сопутствующих средств, то после завершения сделки контрагенты — Hengjian Investment, Chengfa Investment и Science City — будут владеть соответственно 2,84%, 0,85% и 1,42% акций TCL Technology; суммарная доля составит 5,11%. Доля председателя правления Ли Дуншэна и лиц, действующих совместно с ним, будет размыта с 6,09% до 5,78% по сравнению с уровнем до сделки, однако при этом они сохранят статус крупнейшего акционера. TCL Technology по-прежнему сохранит структуру акционерного капитала без контролирующего акционера и фактического контролирующего лица.

Как объект настоящей сделки Guangzhou Star была создана в декабре 2020 года; это важный субъект полупроводникового дисплейного бизнеса в составе TCL Technology. Финансовые данные показывают, что в 2024 и 2025 годах выручка Guangzhou Star составила соответственно 8,248 миллиарда юаней и 16,039 миллиарда юаней, а чистая прибыль — соответственно 274 миллиона юаней и 1,158 миллиарда юаней. TCL Technology является основным клиентом Guangzhou Star; в 2025 году почти 90% выручки Guangzhou Star приходится на TCL Technology.

Согласно открытым источникам, на данный момент Guangzhou Star располагает 3 ключевыми производственными линиями (t8, t9, t11), и все они являются линиями высоких поколений современных продвинутых дисплейных технологий.

При этом линия t8 — это линия по производству печатных OLED-дисплейных панелей 8,6 поколения (является первой в мире масштабируемой линией массового производства); в настоящее время она находится на стадии строительства, и, как ожидается, во второй половине 2027 года будет достигнуто серийное производство; основной фокус — средние по размеру премиальные решения для OLED-дисплеев. Линия t9 — это линия 8,6 поколения по производству новых дисплейных компонентов на основе оксидных полупроводников, которая уже официально запущена; как первая в стране линия, предназначенная для производства высококлассной IT-продукции и профессиональных дисплеев, она уже работает на полную загрузку. Линия t11 — это линия TFT-LCD 8,5 поколения: она появилась после того, как TCL Huaxing выкупила завод LG Display (LGD) в Гуанчжоу в Южной Корее и переименовала его; в основном линия предназначена для производства больших LCD-панелей для телевизоров и коммерческих дисплеев.

Стоит отметить, что в полупроводниково-дисплейной отрасли традиционно характерны высокие капитальные вложения: строительство одной линии высоких поколений может стоить сотни миллиардов юаней. В период расширения мощностей компаниям приходится сталкиваться с огромной нагрузкой по финансированию; только за счет собственных средств ее трудно обеспечить. Поэтому в отрасли постепенно сформировалась зрелая модель финансирования: на стадии строительства линий привлекаются внешние капиталы, включая местный государственный капитал и др., а после того как линия становится зрелой, доли выкупаются постепенно.

Эволюция структуры акционерного капитала Guangzhou Star соответствует этому подходу. В июне 2021 года Guangzhou Star провела увеличение уставного капитала с допэмиссией акций, привлекая трех стратегических инвесторов — Hengjian Investment, Chengfa Investment и Science City Investment — при этом уставный капитал увеличился с 5 миллиардов до 175 миллиардов юаней. После этого доли компании-объекта сделки проходили через два этапа внутренней передачи. Перед данным приобретением TCL Huaxing, Hengjian Investment, Chengfa Investment и Science City Investment владели соответственно 55%, 25%, 7,5% и 12,5% акций Guangzhou Star. После завершения данной сделки доля TCL Technology в Guangzhou Star — напрямую и косвенно — увеличится с 55% до 100%, обеспечив полный контроль над компанией.

В объявлении TCL Technology заявляет, что данное приобретение позволит листинговой компании дополнительно укрепить основной бизнес и повысить ключевую конкурентоспособность в полупроводниково-дисплейной отрасли. Согласно проспекту (pro forma) финансовых отчетов, после завершения сделки чистая прибыль компании, относящаяся к акционерам материнской компании, увеличится с 45,17 миллиарда юаней до 50,38 миллиарда юаней, рост составит 11,53%; базовая прибыль на акцию увеличится с 0,2333 юаня/акция до 0,2459 юаня/акция, что означает прирост примерно на 5,4%.

TCL Technology ведет бизнес с ключевым фокусом на полупроводниковых дисплеях, солнечной энергетике и полупроводниковых материалах; компания TCL Huaxing, входящая в группу, является вторым по величине производителем дисплейных панелей в Китае после BOE. В последние годы TCL Technology продолжает наращивать инвестиции в сферу полупроводниковых дисплеев. В марте 2025 года TCL Technology уже объявляла о намерении приобрести 21,53% акций Shenzhen Star за 115,62 миллиарда юаней. Кроме того, TCL Huaxing в сентябре 2024 года объявила о приобретении 80% акций LGD Guangzhou LCD Panel — 80% доли в заводе по производству LCD-панелей в Гуанчжоу, 100% доли в заводе по сборке модулей, а также двух компаний, предоставляющих соответствующую техническую и сервисную поддержку, необходимую для эксплуатации двух заводов; эта сделка была завершена в 2025 году.

Масштабные потоки новостей и точная аналитика — все в приложении Sina Finance APP