Гонгда Цзюаньцзинь: модель разработки нефтяных месторождений, вероятно, откроет пространство для роста, сохраняем рейтинг "Покупать" для нефтяных услуг Антон (03337)

Гуанда Цзиньсяо опубликовала аналитический отчет, в котором говорится, что изменения в ситуации на Ближнем Востоке могут оказать определенное влияние на развитие бизнеса в регионе для Антон Ойл Трендсервис (03337). В целях осторожности понижен прогноз чистой прибыли, принадлежащей материнской компании, на 2017.0%/14.4% до 380/480 миллионов юаней за 2026 и 2027 годы соответственно, а также введен прогноз на 2028 год — 590 миллионов юаней. При этом прогноз по EPS составляет 0.13/0.16/0.20 юаней. Компания демонстрирует стабильное развитие легких активов, бизнес-модель разработки нефтяных месторождений обещает открыть новые возможности для роста, рейтинг сохраняется «Покупать».

Основные точки зрения Гуанда Цзиньсяо следующие:

Достигнут значительный рост показателей, постоянное повышение чистой прибыли

Антон Ойл Трендсервис к 2025 году достигнет выручки в 5.57 миллиардов юаней, что на 17.2% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль материнской компании составит 370 миллионов юаней, что на 53.8% выше. Совокупная валовая маржа — 28.6%, снизилась на 0.9 процентных пункта; совокупная чистая рентабельность — 6.9%, выросла на 1.5 процентных пункта.

Легкий активный бизнес поддерживает рост выручки компании, модель разработки нефтяных месторождений открывает новые возможности для роста

К 2025 году интегрированные услуги по нефтяным технологиям, интеллектуальное управление и управление энергетическими активами принесут выручку в 2.48/2.82/0.27 миллиарда юаней соответственно, что на 14.6%/20.6%/8.2% больше по сравнению с прошлым годом. Выручка от бизнеса по интеллектуальному управлению, основанному на легких активах, значительно выросла и является основным драйвером роста компании. Компания активно развивает новые бизнес-модели, в том числе управление энергетическими активами. Проект разработки нефтяного месторождения Дефруи в Ираке — первый проект компании, реализуемый в качестве оператора; он был запущен 22 февраля 2026 года, начаты работы по бурению первой скважины, а также ремонт и испытания старых скважин, все идет по плану. В области инфраструктуры природного газа и энергетики компания достигла прорыва на рынке Саравак, Малайзия, и сейчас имеет широкие возможности на глобальном рынке.

Устойчивый рост на внутреннем рынке, многонаправленные успехи на зарубежных рынках

К 2025 году выручка компании в Китае, Ираке и других зарубежных странах составит 1.87/3.15/0.55 миллиарда юаней, что на 12.7%/21.0%/12.2% больше по сравнению с прошлым годом. В Китае компания достигла рекордных результатов в области геологоразведки, морской добычи и наземного увеличения производства, реализовала несколько прорывных проектов. В Ираке проект разработки нефтяного месторождения Дефруи перешел в практическую стадию; управление Меккино нефтяным месторождением обеспечивает стабильную и безопасную работу; успешно выиграны несколько проектов по интеллектуальному управлению, что демонстрирует ключевые конкурентные преимущества цифровых решений в нефтегазовой отрасли. В других зарубежных странах, таких как Ближний Восток, Африка и Юго-Восточная Азия, компания добилась заметных успехов, в 2025 году она официально вышла на рынок Кувейта и получила фактический доступ, а также достигла прогресса в Саудовской Аравии, Алжире, Малайзии, Омане и других странах, что позволяет расширять присутствие на новых рынках.

Риски: колебания цен на нефть, изменения в отраслевой политике, геополитическая ситуация за рубежом, валютные колебания.