Три раза безрезультатные торги с нулевыми ставками! Акции этого финансового учреждения никому не нужны?

Вопрос AI · За кулисами 99,15% уровня проблемных долгов у Huayun Financial Leasing: как управленческие «дыры» привели к кризису?

После того как в последнее время такие компании финансового лизинга, как Aerospace Financial Leasing (ныне Hongtai New Aerospace Financial Leasing) и Tianfu Financial Leasing, завершили передачу акций, процесс распоряжения акциями Huayun Financial Leasing временно застрял: трижды меняли цены, трижды — торги срывались.

Журналист «Financial Times» обратил внимание: 21% акций Huayun Financial Leasing, принадлежащие Taifu Reinstall Group, недавно были выставлены на публичные торги на платформе JD Asset Trading. После трех последовательных снижений цены — с 300 млн до 240 млн, затем до 200 млн — в итоге торги не состоялись (sчет не нашёл спроса). Под 3 млрд юаней оплаченного уставного капитала приходится 21% акций; при дисконте более чем на треть, интереса всё равно не возникло.

От яркого старта первой в стране чисто частной компании финансового лизинга до уровня проблемных долгов, который достигал 99,15%, провал торгов по акциям Huayun Financial Leasing отражает трудности, возникающие после того, как в отдельных компаниях финансового лизинга происходит отход от норм корпоративного управления и утрата контроля над рисками.

Аналитики считают, что высокая раздробленность акционерного капитала и отсутствие реального контролирующего лица, возможно, являются ключевыми «тормозами» в урегулировании рисков Huayun Financial Leasing и в перегруппировке акций. Согласно открытой информации, у Huayun Financial Leasing сейчас шесть акционеров: Huaxun Fangzhou Technology с долей 30% — крупнейший акционер. В рамках данной передачи акций Taifu Reinstall Group и Xiehe Wind Power Investment владеют по 21% каждая — и занимают второе место по доле наряду друг с другом; при этом доля ни одного акционера не превышает 51%.

Если проследить весь процесс — от быстрого расширения до вспышки рисков, — то риски Huayun Financial Leasing наиболее концентрированно проявились в 2023 году. Тогда крупный акционер Huaxun Fangzhou Technology выставил на торги свою долю 30%. Впервые был обнародован полный оценочный отчёт, который раскрыл финансовое положение Huayun Financial Leasing: с декабря 2020 года по июль 2023 года размер активов Huayun Financial Leasing резко сократился с 44,63 млрд до 19,37 млрд юаней; операционная выручка в течение трех лет подряд оставалась в отрицательном росте — с 43,81 млн юаней в 2020 году до убытка в «сотни тысяч» юаней. Особенно важно: к концу июля 2023 года коэффициент проблемных кредитов взлетел до 99,15%. В сравнении с отраслевыми данными: к концу 2023 года средний уровень проблемных (непогашенных) кредитов по финансовым лизинговым компаниям составлял 1%, а диапазон был в пределах 0,02%-2,72%.

Представители отрасли отмечают, что управленческий «пробел», возникающий из-за раздробленности акционерного капитала, очень легко приводит к ситуации, когда внутри компании никто не контролирует и никто не несет ответственность, а обеспечить научность управленческих решений и эффективность системы риск-контроля становится сложно.

На самом деле, помимо самого того, что акции, которыми владеет Taifu Reinstall Group, пошли «в отказ» после торгов, существует и больше неопределенностей. Из объявления о торгах следует, что шесть связанных компаний, включая Taifu Reinstall Group, уже вошли в процедуру банкротства. Назначенный управляющий не только не располагает информацией о фактической деятельности и состоянии активов и обязательств Huayun Financial Leasing, но и не знает, есть ли у компании сотрудники и активы. Неясность относительно того, что именно скрывается за акциями, также заставляет потенциальных покупателей отступить.

Реструктуризация Huayun Financial Leasing — это неизбежный путь в условиях жесткого надзора: усилить предотвращение рисков в отрасли финансового лизинга, оптимизировать сервис и содействовать высококачественному развитию реальной экономики.

«Положение о порядке управления компаниями финансового лизинга» (далее — «Положение»), вступившее в силу в ноябре 2024 года, напрямую нацелено на болевые точки отрасли, включая раздробленность акций и слабость риск-контроля. «Положение» существенно повышает требование к доле капитала основных инвесторов в компаниях финансового лизинга: с 30% до не менее 51% от всего уставного капитала, а также четко устанавливает минимальный уставный капитал на уровне 10 млрд юаней.

Регуляторы однозначно заявили, что цель — ужесточить ответственность акционеров, чтобы избежать проблем вроде неэффективного и несбалансированного корпоративного управления, вызванного чрезмерной раздробленностью акций; уточнить крупных акционеров и фактических контролирующих лиц финансовых организаций; предотвратить схемы ухода от надзора и нарушения требований, когда акционеры используют номинальное владение (через подставных лиц), скрывают отношения согласованных действий и т. п., вплоть до манипулирования или «вымывания» компании финансового лизинга; повысить способность всей отрасли противостоять рискам.

Суть финансового лизинга — в риск-контроле, а совершенствование корпоративного управления — это основа риск-контроля. Модель, основанная на раздробленном акционерном капитале и отсутствии акционеров, реально выполняющих функции контроля, уже не может соответствовать требованиям жесткого надзора. Как отметили источники, для компаний малого и среднего масштаба ключ — определить точные ниши, «выгладить» профессиональные преимущества, а также совершенствовать структуру управления и выстраивать линию обороны риск-контроля; для всей отрасли же по мере внедрения надзорных политик компании с ненормативным управлением и слабой способностью к риск-контролю в конечном итоге будут вытеснены рынком. Рост отраслевой концентрации также будет способствовать тому, чтобы финансовый лизинг вернулся к своей первооснове — обслуживанию реальной экономики. В новом раунде «перетасовки» отрасли только те структуры, которые удерживают базовые принципы риск-контроля и соответствуют направлению регулирования, смогут развиваться устойчиво и далеко, обеспечивая по-настоящему устойчивое развитие при обслуживании реальной экономики.

Источник: приложение «Financial Times»

Корреспондент: Ли Пэй

Редактор: Лю Нэнцзин