Пальмовое масло второй день подряд закрывается в минусе, но сможет ли уровень запасов «самый низкий за семь месяцев» развернуть направление?

Вторник (7 апреля) данные биржи производных инструментов Малайзии показывают, что фьючерсы на пальмовое масло по основному контракту (с поставкой в июне) снижаются второй торговый день подряд: несмотря на то, что в течение сессии им удалось частично отыграть потери, в итоге закрытие составило минус 45 ринггитов, или 0,94%, и цена закрытия — 4766 ринггитов/тонну. Настроения на рынке сдерживаются слабой динамикой цен на нефть, а в то же время предстоящие данные по запасам в фундаментальных показателях обеспечивают рынку потенциальную поддержку снизу.

Падение цен на нефть доминирует над краткосрочными торговыми настроениями

В настоящий момент ключевая логика торговли на рынке пальмового масла по-прежнему тесно связана с внешними рынками энергоресурсов. Директор брокерской компании Pelindung Bestari в штате Селангор Paramalingam Supramaniam отметил, что рынок продолжает находиться под влиянием направляющих сигналов со стороны цен на нефть, а также накладывается неопределенность из-за геополитической ситуации на Ближнем Востоке. По состоянию на 18:10 по пекинскому времени базовый контракт на нефть марки Brent снизился на 0,75%, до 111,93 доллара за баррель.

Ослабление нефти напрямую снижает экономическую привлекательность пальмового масла как сырья для биодизеля. Когда цены на нефть идут вниз, уменьшается привлекательность смешивания биодизеля, что в итоге сдерживает прогнозы по промышленному спросу на пальмовое масло. Именно это является ключевой причиной того, что при наличии поддержки со стороны предложения рынок в текущей картине не смог эффективно развернуться вверх. Профессиональным трейдерам необходимо понимать, что сейчас фокус торговли временно смещается с истории о поддержке со стороны предложения на краткосрочное давление со стороны спроса на энергоносители.

Ожидания по поддержке на фоне снижения запасов до июльского минимума

Несмотря на давление со стороны нефти, фундаментальные показатели пальмового масла не выглядят пессимистично. По итогам опроса известных организаций, запасы пальмового масла в Малайзии в марте могут показать крупнейшее за последние 3 года месячное снижение — до самого низкого уровня с июля прошлого года. Такой вывод основывается на том, что сильный рост экспорта в марте оказался больше умеренного восстановления объёмов производства за тот же период.

Аналитик Supramaniam подчеркнул, что если экспорт сможет продолжить мощный импульс марта, а текущий уровень запасов останется стабильным, рынок пальмового масла, как ожидается, будет демонстрировать устойчивость. Этот подход не противоречит текущему небольшому снижению котировок на рынке: краткосрочные настроения сдерживаются нефтью, однако среднесрочная структура фундаментальных факторов улучшает картину.

Малайзийское управление по пальмовому маслу (MPOB) 10 апреля опубликует официальный отчёт по спросу и предложению, и в этот момент отклонение фактических данных по запасам от ожиданий станет ключевым ориентиром для определения дальнейшего направления движения цен на пальмовое масло.

Динамика по связанным рынкам растительных масел расходится

В конкурентном сегменте растительных масел наблюдается дифференциация. Фьючерс на соевое масло на Даляньской товарной бирже вырос на 0,85%, в то время как фьючерс на пальмовое масло на Даляньской товарной бирже снизился на 0,36%. Цены на соевое масло на Чикагской товарной бирже слегка укрепились на 0,11%. Такая дифференциация указывает на различия в собственных фундаментальных показателях разных рынков растительных масел: в настоящее время пальмовое масло больше всего подвержено перекрестному влиянию ритма экспорта из страны происхождения и нефтяных настроений.

Обменный курс ринггита к доллару США в этот день ослаб на 0,07%, в результате чего пальмовое масло, котируемое в ринггитах, для покупателей, которые держат иностранную валюту, немного подешевело; это потенциально является благоприятным фактором для экспорта на маржинальном уровне, однако в краткосрочной перспективе не смогло компенсировать негативные настроения, вызванные падением нефти.

Профессиональная сводка

Текущий рынок пальмового масла находится в состоянии противоборства «быков» и «медведей»: краткосрочные трейдеры сосредоточены на опасениях по спросу, которые связаны со слабостью нефти, а среднесрочные участники ждут подтверждения в отчёте MPOB от 10 апреля того, насколько сильно снизятся запасы. В ближайшие несколько торговых дней поведение нефти Brent у отметки 110 долларов, а также темпы пополнения запасов основными закупающими странами до публикации отчёта MPOB станут ключевыми переменными, определяющими, сможет ли рынок фьючерсов на пальмовое масло закрепиться и удержаться выше 4700 ринггитов.

Вопрос 1: Почему падение цен на нефть приводит к ослаблению фьючерсов на пальмовое масло?

Ответ: Падение цен на нефть снижает экономическую привлекательность смешивания биодизеля. Пальмовое масло — один из основных видов сырья для производства биодизеля. Когда цены на нефть снижаются, использование пальмового масла для производства биодизеля становится менее привлекательным, что подавляет ожидания по промышленному спросу и создаёт давление на цену фьючерсов на пальмовое масло.

Вопрос 2: Каким является прогноз по запасам пальмового масла в Малайзии на март?

Ответ: Согласно данным опроса известных организаций, запасы пальмового масла в Малайзии за март, как ожидается, покажут крупнейшее за последние три года месячное снижение — до самого низкого уровня с июля прошлого года. Основная причина в том, что рост экспорта был сильным: его темпы превысили умеренное восстановление производства.

Вопрос 3: Когда будет опубликован отчёт MPOB и почему он важен?

Ответ: Малайзийское управление по пальмовому маслу (MPOB) опубликует официальный отчёт по спросу и предложению 10 апреля. В этом отчёте будут представлены фактические данные за март по объёмам производства, экспорта и запасов, а рынок сопоставит их с ожидаемыми значениями, чтобы оценить силу фундаментальных факторов; это является ключевым ориентиром для выбора направления движения цен на пальмовое масло.

Вопрос 4: Как изменение обменного курса ринггита влияет на цены пальмового масла?

Ответ: Пальмовое масло торгуется в ринггитах. Когда ринггит обесценивается, для зарубежных покупателей, держащих доллары США и другие иностранные валюты, сумма иностранной валюты, необходимая для покупки того же количества пальмового масла, уменьшается; это означает, что цена как бы становится дешевле, и теоретически это благоприятно для экспортного спроса, поддерживая цены.

Вопрос 5: В чём заключается основное противоречие на текущем рынке пальмового масла?

Ответ: Текущее ключевое противоречие — это борьба между «краткосрочным подавлением спроса, вызванным слабостью нефти» и «среднесрочной поддержкой со стороны предложения при низком уровне запасов». Краткосрочные трейдеры следят за динамикой нефти, а среднесрочные участники ждут, чтобы отчёт MPOB подтвердил снижение запасов; из-за этого на рынке наблюдаются колебания, но с опорой снизу.