Китайские брокеры уже создали 36 зарубежных дочерних компаний, международная стратегия стала приоритетным направлением, а ведущие доходы уже составляют треть.

Финансовое сообщество 8 апреля (журналист Ван Чэнь) В 2025 году, в условиях постоянного углубления двусторонней открытости капиталового рынка, международные операции брокеров достигли ключевых прорывов.

Последние данные Ассоциации ценных бумаг показывают, что к концу 2025 года 34 брокерских компании материкового Китая создали в общей сложности 36 зарубежных дочерних компаний, общий актив которых достиг 1,94 трлн гонконгских долларов (примерно 1,78 трлн юаней), что на 31,95% больше по сравнению с прошлым годом; за год выручка составила 19.4k гонконгских долларов (около 17.8k юаней), что на 6,15% больше.

С точки зрения регуляторных ориентиров, международные операции брокеров — это ключевой инструмент для обслуживания китайских предприятий за рубежом и глобальной стратегии. В декабре 2025 года председатель Комиссии по ценным бумагам Ву Цин ясно подчеркнул, что финансовые организации должны повысить свои возможности по предоставлению комплексных трансграничных финансовых услуг, придерживаться высокого уровня «выхода на международный рынок» и высокого качества «привлечения инвестиций», чтобы помочь создать международный инвестиционный банк мирового уровня с возможностями глобального распределения капитала и влиянием на ценообразование активов.

Более того, у ведущих брокеров показатели ROE зарубежных дочерних компаний в целом превышают показатели по консолидированной отчетности: в 2025 году ROE CITIC Securities International достиг 25%, у China International Capital Corporation (CICC) — 15,86%, оба выше по сравнению с консолидированными данными, что демонстрирует сильные возможности по созданию прибыли за счет «высокой эффективности доходности + высокого кредитного плеча».

Фактически, международные операции брокеров перешли от ранних «испытательных» этапов к важнейшей опоре роста прибыли, особенно для ведущих компаний, что подтверждается данными отчетов за 2025 год. Среди ключевых аспектов международных операций брокеров за 2025 год выделяются шесть важных моментов:

Первое — рекордные доходы от международных операций, преимущества лидеров продолжают расширяться

По опубликованным данным за 2025 год, международные операции китайских брокеров демонстрируют тенденцию «сильнейшие становятся еще сильнее».

CITIC Securities с доходом от международных операций в 45.23B юаней продолжает занимать первое место в отрасли, рост на 41,75% по сравнению с прошлым годом, оставаясь единственной компанией, превысившей 150 млрд юаней в международных доходах.

Guotai Huatong благодаря синергии после слияния достигла дохода 15.52B юаней, рост на 229,49%.

CICC с доходом 15B юаней показывает рост на 58,11%, сохраняя устойчивую тенденцию высокого роста.

Huatai Securities — 9.59B юаней, снижение на 46,75%, что связано с однократными убытками от продажи AssetMark в 2024 году; исключая этот эффект, рост доходов составил 23,82%.

Общая выручка первых четырех брокеров от международных операций достигла 39,4 млрд юаней, что дополнительно усиливает концентрацию рынка. Такая высокая концентрация обусловлена ранней стратегией лидеров, накопленными лицензиями, клиентской сетью и опытом взаимодействия с регуляторами, что создает барьеры для новых участников.

Стоит отметить, что помимо четырех лидеров, многие другие брокеры также демонстрируют стремительный рост. Доходы международных операций GF Securities приближаются к 2,7 млрд юаней, удвоившись; CITIC Construction Investment — 8.39B юаней, рост на 102,69%; Founder Securities — рост на 121,17%; доходы CICC, Shenwan Hongyuan, Huaxin Securities увеличились более чем на 50%. Несмотря на высокую концентрацию, все больше китайских брокеров ускоряют международную экспансию, стремясь занять свою нишу на зарубежных рынках.

Второе — значительный рост вклада международных операций в общий доход

Международные операции — это не только источник прибыли, но и важный компонент структуры общего дохода брокеров. Данные показывают, что в 2025 году доля доходов от международных операций в общем доходе четырех ведущих брокеров превышает 10%.

В частности, CICC лидирует с долей 29,47%, почти треть доходов приходится на зарубежные рынки; CITIC Securities — 20,73%, Huatai Securities — 16,53%, Guotai Huatong — 15,19%. Также доли международных доходов у GF Securities, China Galaxy, CITIC Construction Investment, Shenwan Hongyuan, Orient Securities, Orient Financial, Hu’an Securities, Dongxing Securities, Industrial Securities, Everbright Securities, Founder Securities превышают 5%.

По сравнению с 2024 годом, у большинства брокеров доля доходов от международных операций выросла. Guotai Huatong увеличила долю на 8,49%, CICC — на 4,59%, CITIC Securities — на 3,57%, а у GF Securities, China Galaxy, CITIC Construction Investment, Shenwan Hongyuan, Orient Securities, Orient Financial, Hu’an Securities, Dongxing Securities, Industrial Securities, Everbright Securities, Founder Securities наблюдается рост в разной степени. Зарубежные операции превращаются в один из драйверов общего роста брокеров.

Третье — поддержка международных операций значительно усилилась, особенно за счет капиталовложений

Для поддержки быстрого расширения зарубежных операций в 2025 году китайские брокеры запустили новую волну капиталовложений в зарубежные дочерние компании, активно увеличивая капитал и предоставляя гарантии.

China Merchants Securities в декабре 2025 года объявила о согласии увеличить капитал в своей полностью принадлежащей дочерней компании через China Merchants International на сумму не более 9 млрд гонконгских долларов, при этом первый этап — не более 4 млрд гонконгских долларов.

CITIC Construction Investment, уже увеличившая капитал на 3 млрд гонконгских долларов в 2017 и 2021 годах, в 2025 году получила одобрение совета директоров на дополнительное увеличение капитала в CITIC Construction International на 1,5 млрд гонконгских долларов.

Dongwu Securities планирует увеличить капитал в Dongwu Securities (Hong Kong) Financial Holdings Limited не более чем на 2 млрд гонконгских долларов или эквивалент в юанях.

Hu’an Securities намерена увеличить капитал в Hu’an Securities (Hong Kong) Financial Holdings Limited на 500 млн гонконгских долларов.

Dongxing Securities в 2025 году завершила увеличение капитала в полностью принадлежащей дочерней компании Dongxing Securities (Hong Kong) на 300 млн гонконгских долларов.

Shanxi Securities планирует увеличить капитал в Shanxi Securities International на 1 млрд гонконгских долларов для развития трансграничной интеграции, укрепления капитальных позиций в Гонконге и снижения стоимости финансирования.

В 2026 году объем поддержки капитала брокеров продолжает расти. В январе Huatai Securities объявила о намерении увеличить капитал в Huatai International не более чем на 9 млрд гонконгских долларов; GF Securities завершила размещение H-акций и выпуск конвертируемых облигаций на сумму свыше 6,1 млрд гонконгских долларов, полностью направленных на увеличение капитала зарубежных дочерних компаний, с акцентом на трансграничные сделки, институциональный бизнес и международные инвестиционные банки. Такой масштабный и частый приток капитала свидетельствует о доверии к перспективам зарубежных операций и стратегическом намерении брокеров укреплять свою международную конкурентоспособность.

Четвертое — развитие инвестиционного банкинга

В 2025 году гонконгский рынок капитала пережил бум, предоставив беспрецедентные возможности для международных инвестиционных банков китайских брокеров. Благодаря глубокому пониманию местных предприятий и уникальным связям внутри страны и за рубежом, брокеры занимают лидирующие позиции в сфере андеррайтинга, сопровождения слияний и поглощений, оффшорных облигаций.

По конкретным показателям, CICC продолжает удерживать абсолютное лидерство в инвестиционном банкинге на Гонконгском рынке. В 2025 году он занял первое место по андеррайтингу и сопровождению IPO на Гонконгской бирже. Такой всесторонний лидерский статус делает CICC практически стандартным поставщиком услуг в сфере IPO.

CITIC Securities постоянно повышает свои возможности в области трансграничных операций, занимает второе место по андеррайтингу и сопровождению IPO, лидирует по объемам андеррайтинга оффшорных облигаций и по сделкам слияний и поглощений китайских компаний по всему миру. Кроме того, CITIC Securities реализовала множество IPO, размещений и сделок слияний в Юго-Восточной Азии, Индии, Европе, Японии и Австралии, демонстрируя широту и глубину глобальной стратегии.

Подразделение Huatai Securities — Huatai Financial Holdings (Hong Kong) — завершило 22 IPO в Гонконге, занимая третье место по числу сопровождений. China Galaxy Securities эффективно реализует интегрированные услуги в инвестиционном банкинге, впервые вошла в топ-10 по объему IPO на Гонконгской бирже, занимает четвертое место среди китайских брокеров по числу реализованных проектов, пятое — по выпуску оффшорных облигаций. China Merchants Securities завершила 7 IPO в Гонконге на сумму 422 млн долларов США, что на 251,31% больше по сравнению с прошлым годом, а количество заявок на листинг на Гонконгской бирже значительно выросло.

Пятое — развитие международного управления богатством

На фоне стремительного роста инвестиционного банкинга управление богатством становится вторым двигателем роста международных операций брокеров. Многие компании достигли прорывных результатов в сфере зарубежного управления активами: расширение продуктовой линейки, рост клиентской базы, увеличение активов под управлением.

В то же время, международное управление богатством китайских брокеров развивается в сторону комплексных платформ, внедряя семейные офисы, полномочия по доверительному управлению и跨境理财通, постоянно повышая качество продуктов и обслуживания клиентов.

CITIC Securities значительно увеличила объем продаж и активов по продуктам. Компания сосредоточена на Азиатско-Тихоокеанском регионе, формируя платформу для глобальных финансовых решений для состоятельных клиентов и институциональных инвесторов, предлагая диверсифицированные, персонализированные и глобальные стратегии распределения активов. Такой переход отражает направление развития бизнеса по управлению богатством для китайских брокеров.

Guotai Huatong — дочерняя компания Guotai Junan International — завершила комплексное обновление платформы и продуктов, создала преимущества в индивидуальных инвестициях, достигла прорыва в обслуживании семейных офисов, значительно увеличила масштаб продуктов и активов под управлением.

Huatai Securities — платформа “Zhangle Global” — продолжает привлекать клиентов, повышая качество обслуживания. GF Securities расширяет ассортимент продуктов, активно трансформируется в сторону управления богатством, демонстрируя рост доходов, активов под управлением, активов по продуктам и численности клиентов с высоким уровнем чистых активов.

招商证券旗下的招证国际专注于提升全球交易和跨境金融服务能力，托管客户资产规模达到268.74B港元，比2024年末增长24.64%，港股交易量大幅提升，市场排名同步上升。

Шестое — стратегия «привлечения и выхода», расширение глобальной стратегии

В 2025 году, одновременно с углублением работы на рынке Гонконга, ведущие китайские брокеры расширяют свою международную деятельность через приобретения, новые филиалы и стратегические партнерства, активно реализуя стратегию «привлечения инвестиций и выхода на международный рынок».

CITIC Securities International сосредоточена на Гонконге, используя преимущества китайского рынка, системно развивая направления «экспорт индустрии» и «экспорт капитала». Первое — расширение системных инвестиционных возможностей для китайских компаний в процессе их интернационализации, второе — системные инвестиции в зарубежные рынки капитала для китайских предприятий.

CITIC Securities использует фонд CAGF для стратегического размещения в области технологий, инвестируя в высокотехнологичные производства, информационные технологии, новые энергетические и биотехнологические отрасли, поддерживая развитие реального сектора экономики и помогая китайским компаниям развивать глобальные цепочки поставок и бизнес.

CICC углубляет свои международные связи, реализуя стратегию «привлечения и выхода». Компания помогает регуляторам и крупным клиентам проводить международные роуд-шоу, приглашает зарубежных инвесторов в Китай, содействует китайским компаниям в проведении зарубежных роуд-шоу, активно рассказывая истории о Китае и его финансовом рынке. Внутри страны и за рубежом команда реализует множество проектов первичного и вторичного рынков, привлекая стратегических и ключевых инвесторов, а также долгосрочные инвестиции. Кроме того, CICC расширяет работу с рынками Юго-Восточной Азии, Индии, Европы, Японии и Австралии, укрепляя свою глобальную сеть.

В дочерних компаниях, Guotai Huatong активно приобретает индонезийские брокерские компании, чтобы занять стратегические позиции в Юго-Восточной Азии. Huatai International официально зарегистрировала дочернюю компанию в Японии, расширяя деятельность в третьей по величине экономике мира.

Galaxy Securities усиливает сотрудничество с рынками Китая и АСЕАН, выступая в роли моста для поддержки высокого качества развития инициативы «Один пояс — один путь». Galaxy участвует в организации форумов, таких как «Первый экономический форум Малайзии» и «Инвестиционный форум АСЕАН 2025», оказывая поддержку китайским компаниям в «выходе за границу». Компания также успешно проводит мероприятия по связям с предприятиями Китая в Сингапуре и организует исследования для иностранных инвесторов, способствуя двустороннему движению капитала.

(Журналист Ван Чэнь, Финансовое сообщество)