В 5 раз больше: AI-приложения, акции-разведчики Yidian Tianxia — увеличение выручки без роста прибыли; перед IPO в Гонконге фактический контролирующий акционер вместе с предпринимательскими партнёрами выводят 445 млн юаней | Смотреть финансовую отчётность

Источник: Таи Медиа

(Изображение создано ИИ)

25 марта AI-приложение «Бычий» 易点天下 (301171.SZ) опубликовало отчет за 2025 год, в котором, несмотря на ожидания трансформации в «ведущего игрока на рынке выхода на зарубежные рынки», показаны результаты с «ростом доходов, но без увеличения прибыли».

По данным годового отчета, за 2025 год выручка компании выросла по сравнению с прошлым годом, однако чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, и скорректированная чистая прибыль резко снизились, в том числе в четвертом квартале зафиксирован убыток, что нарушило тенденцию стабильной прибыли за первые три квартала.

Компания отметила, что перед планами выхода на Гонконгскую биржу один из контролирующих акционеров и фактический контролер, а также его единомышленники, сократили свои доли, что через прозрачность владения фактически означает, что фактический контролер компании вместе с соучредителями реализовали выручку в 4,45 млрд юаней.

Убыток в Q4 составил 45,47 млн юаней

В отчете указано, что в 2025 году 易点天下 достигла выручки в 445M юаней, что на 50,39% больше по сравнению с прошлым годом; однако чистая прибыль, принадлежащая акционерам компании, составила всего 158M юаней, снизившись на 31,80%; скорректированная чистая прибыль снизилась на 63,97% и составила всего 78,17 млн юаней.

За ростом доходов без увеличения прибыли стоит рост общих операционных затрат компании до 3.67B юаней, что на 61% больше, чем в прошлом году, превышая рост выручки. Среди расходов заметно увеличились: расходы на продажи — 65.2M юаней (+48,60%), управленческие расходы — 189M юаней (+58,04%), расходы на исследования и разработки — 159M юаней (+74,28%). Компания объяснила, что значительный рост этих трех статей связан с увеличением затрат на персонал и оплату акций.

В 2025 году численность сотрудников увеличилась на 235 человек, что на 26,73% больше по сравнению с прошлым годом, и к концу года составила 1114 человек. В тот же период компания трижды предоставляла ограниченные акции сотрудникам в рамках мотивационных программ, общая сумма признанных расходов по выплатам в виде долевых инструментов составила 81,99 млн юаней.

По кварталам, в четвертом квартале 2025 года выручка достигла пика, однако чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, зафиксировала убыток; скорректированная чистая прибыль даже в третьем и четвертом кварталах показывала убытки за два последовательных квартала.

(Данные по квартальной деятельности 易点天下, источник: отчет за 2025 год)

При этом, несмотря на снижение прибыли, денежные потоки также оказались под давлением. Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2025 году составил 161M юаней, что на 65,87% меньше по сравнению с прошлым годом.

Стоит отметить, что в январе 2025 года компания объявила о намерении инвестировать не более 100M юаней в ценные бумаги за счет свободных средств, а в августе того же года увеличила лимит инвестиций до 500M юаней. В отчете указано, что в 2025 году компания приобрела ценных бумаг, облигаций и фондов на сумму 492M юаней, а также имела в портфеле другие ценные бумаги, что в конце 2025 года дало итоговую балансовую стоимость ценных бумаг в 783M юаней, а прибыль и убытки за отчетный период составили 74,60 млн юаней.

Перед выходом на Гонконгскую биржу фактический контролер вместе с соучредителями реализовали выручку в 445M юаней

Общеизвестно, что 易点天下 — это компания, специализирующаяся на цифровом маркетинге для поддержки выхода китайских предприятий на зарубежные рынки. Основной бизнес компании — предоставление услуг цифрового маркетинга через три собственных ключевых системы — Cyberklick, Yeahmobi и zMaticoo, которые формируют комплексную систему обслуживания по всему рекламному маркетинговому цепочке. Основные направления бизнеса — интегрированные маркетинговые услуги и рекламные платформы. На сегодняшний день компания обслужила более 10 000 клиентов, реализовала свыше 1,3 миллиарда установок приложений, регистраций пользователей или коммерческих продаж, охватывая более 230 стран и регионов.

По словам компании, под воздействием передовых технологий — больших данных, искусственного интеллекта, больших моделей и AIGC — мировой рынок интернет-рекламы быстро развивается. В 2025 году его объем составит около 791,84 млрд долларов США, а к 2029 году ожидается рост до 1160,16 млрд долларов, среднегодовой темп роста — около 10,02%. Внутренний рынок также демонстрирует рост: по данным eMarketer, в 2025 году объем рынка интернет-рекламы Китая составит около 151,86 млрд долларов, а среднегодовой рост в период с 2025 по 2029 годы — около 7,52%.

В рамках этой тенденции 易点天下 активно внедряет AI-технологии, запустив решение AI Drive 2.0 — интеллектуальную маркетинговую платформу, ориентированную на создание агентных AI-приложений в сфере маркетинга. Однако, по наблюдениям, в условиях высокой конкуренции показатели 易点天下 за 2025 год не выглядят особенно сильными по сравнению с коллегами.

Например, по предварительным данным, BlueFocus (300058.SZ) за 2025 год прогнозирует выручку около 72B юаней, что на 18,43% больше, чем в прошлом году; чистая прибыль ожидается в диапазоне 1,80–2,20 млрд юаней, что означает рост и выход на прибыльность. Гонконгская компания WiseTech (01860.HK) за 2025 год показала выручку в 180M долларов США (+35,74%), а чистая прибыль — 61,62 млн долларов (+346,16%), скорректированная чистая прибыль — 95,49 млн долларов (+93,53%).

На самом деле, с усилением конкуренции, рентабельность 易点天下 снижается. В отчете указано, что в 2025 году валовая маржа в сфере электронной коммерции составила 11,32%, снизившись на 11,87%; маржа в сегментах приложений, агентств и других — 15,77%, снизившись на 1,72 процентных пункта.

(Падение валовой маржи 易点天下, источник: отчет за 2025 год)

Конечно, разница в результатах не мешает компании, которая активно использует концепции AI, AIGC, культурных медиа и других трендов, привлекать внимание на вторичном рынке. Анализ показывает, что с минимальной ценой около 12,37 юаней 18 сентября 2024 года, акции 易点天下 прошли несколько ралли и достигли максимума 83,95 юаней 14 января 2026 года, что более чем в 5 раз превышает начальную цену. После этого наблюдалась волатильность, и на закрытии 25 марта цена составила 44,25 юаней, что все равно более чем в 2 раза выше начальной.

В период с 28 октября по 24 декабря 2025 года один из контролирующих акционеров и соучредителей — 宁波众点易企业管理合伙企业( (далее — «宁波众点易») — сократил свою долю на 220M акций, что составляет 3% уставного капитала компании. По средней цене продажи, выручка составила около 14.16M юаней.

(Данные о сокращении доли 宁波众点易, источник:公告 компании)

Акционеры 宁波众点易 —孙凤正, 邹小武 и 王向阳 — владеют соответственно 86,89%, 9,27% и 3,84%. Это старые партнеры по бизнесу и также единомышленники.

(Структура владения 宁波众点易, источник: Tianyancha)

Стоит отметить, что всего через два месяца после завершения сокращения доли, 26 февраля 2026 года, 易点天下 объявила о планах выхода на Гонконгскую биржу H-класса. В то же время опубликован годовой отчет с предложением о распределении прибыли: планируется выплатить дивиденды 0,35 юаней на 10 акций (включая налоги) и произвести увеличение уставного капитала за счет капитализированных резервов — 3 акции за каждую 10 акций. (Источник: Аналитика компании, автор: Су Цитхао, редактор: Цао Шэньюань)

Особое заявление: вышеуказанный материал отражает только мнение автора и не представляет официальную позицию Sina Finance. Если у вас есть вопросы по авторским правам или другим аспектам, свяжитесь с Sina Finance в течение 30 дней после публикации.

Обширные новости, точный анализ — только в приложении Sina Finance