Множество факторов способствуют росту цен на золото

В последнее время мировой золотой рынок демонстрирует быстрый рост. 7 апреля цены на золото на COMEX выросли на 1,04%, а 8 апреля в течение торгового дня превысили рост более чем на 4%, преодолев отметку в 4800 долларов за унцию; в то же время основные контракты на внутреннем рынке Шанхайской биржи золота также выросли, достигнув в течение дня максимума в 1070 юаней за грамм, что явно отражает восстановление после значительного падения в марте.

По этому поводу специалисты отрасли считают, что недавний тренд цен на золото не является простым отражением краткосрочного массового снятия опасений по рискам, а также не свидетельствует о полном развороте тренда. По сути, это восстановительный рынок после того, как из-за геополитических конфликтов вызванные ими резкие колебания цен на нефть и напряженность ликвидности на рынке привели к пассивным распродажам золота и его переизбытку. В то же время, возможное восстановление судоходства в Ормузском проливе и резкое падение международных цен на нефть снизили давление на ожидания снижения процентных ставок, что привело к переоценке рынка и возвращению ожиданий по снижению ставок.

Старший заместитель директора отдела исследований и развития компании Orient Futures, Цюй Жуй, отметил, что в последнее время рост цен на золото обусловлен восстановлением ликвидности и возвращением ожиданий по снижению ставок. Однако стоит учитывать, что, несмотря на сигналы смягчения, основные разногласия между США и Ираном остаются нерешенными, геополитическая неопределенность сохраняется. В совокупности с продолжающимися покупками золота центральными банками, усиливающимся давлением на американский бюджет и долг, а также приближением к периоду денежного смягчения в долгосрочной перспективе, основной логике роста цен на золото не было причин нарушаться.

Долгосрочно Цюй Жуй указывает, что на цену золота влияют три основных фактора: во-первых, возможное затягивание конфликта на Ближнем Востоке, что усилит военные расходы и усилит опасения по поводу устойчивости американского бюджета, что снизит доверие к доллару и благоприятно скажется на золоте; во-вторых, рынок уже начал закладывать в цены продолжение высокого уровня цен на нефть, что создаст риски для экономики США. В случае ухудшения экономических и занятостных данных и реализации ФРС политики снижения ставок, цены на золото могут пойти вверх; в-третьих, тарифные войны и военные угрозы останутся основными инструментами борьбы правительства Трампа за внешние интересы и ресурсы за рубежом, что приведет к дальнейшей корректировке, дифференциации и перестройке мировой политической и экономической системы, а также к сохранению высокой неопределенности международной ситуации. Центральные банки разных стран продолжат покупать золото в стратегических целях.

Аналитики компании New Century Futures считают, что развитие ситуации на Ближнем Востоке и денежно-кредитная политика ФРС являются ключевыми факторами, влияющими на драгоценные металлы в последнее время. С одной стороны, рост цен на нефть вызывает повышение инфляционных ожиданий, а с другой — ожидания снижения ставок, что оказывает краткосрочное давление на цены на драгоценные металлы через механизм реальных процентных ставок. В то же время, обострение ситуации в регионе может привести к ликвидностным потрясениям, оказывая давление на цены на золото, однако геополитические риски и опасения рецессии вызывают приток средств в золото как защитный актив. Таким образом, три фактора — страх, инфляция и ставки — влияют на колебания цен на золото, и в разные периоды рыночные драйверы могут отличаться.

Компания New Century Futures дополнительно отмечает, что в текущих условиях ситуация, при которой продолжаются переговоры, а судоходство в Ормузском проливе под контролем Ирана, является базовым сценарием для Ближнего Востока. В этом случае рынок может продолжать реагировать на возможное обострение конфликтов, при этом свойства золота как защитного актива остаются приоритетными. По мере затягивания конфликта возрастает опасение экономического застоя, и золото как актив против инфляции становится более популярным. Однако ожидания повышения ставок ФРС могут нарушить восходящий тренд золота, и в целом цена может постепенно повышаться на низких уровнях. Если ситуация в регионе перерастет в полномасштабную войну, свойства золота как защитного актива проявятся ярче, и тренд роста станет более устойчивым. В противоположность этому, при успешных переговорах золото вернется к логике, основанной на реальных процентных ставках, и будет больше зависеть от политики ФРС.