Разбор годового отчёта Hengrun Co. за 2025 год: выручка выросла на 129,43% до 39,60 млрд юаней, переход к прибыли — чистая прибыль составила 83,48 млн юаней

Выручка: Ветроэнергетика и вычислительные мощности — двойной драйвер роста, выручка удвоилась

За 2025 год компания достигла выручки в 3,96 миллиарда юаней, что на 129,43% больше по сравнению с прошлым годом, масштаб выручки вырос вдвое, что в основном связано с оживлением ветроэнергетического бизнеса и взрывным ростом вычислительных мощностей. С точки зрения структуры бизнеса:

• Трубы и фланцы для ветроэнергетических турбин: выручка 1.67B юаней, рост на 66,98%, валовая маржа повысилась на 10,41 процентных пункта до 11,35%, восстановление отраслевой активности привело к росту заказов и цен.
• Ветроэнергетические подшипники: выручка 530 миллионов юаней, рост на 86,87%, валовая маржа значительно выросла на 19,79 процентных пункта до 4,86%, увеличение мощностей и оптимизация затрат способствовали улучшению показателей.
• Вычислительные мощности: выручка 138M юаней, рост на 743,60%, стал основным двигателем роста выручки, однако из-за повышения затрат валовая маржа снизилась на 8,06 процентных пункта до 5,01%.

Показатели прибыли: успешное возвращение к прибыли и постепенное повышение качества прибыли

Чистая прибыль

В 2025 году компания получила чистую прибыль, принадлежащую акционерам, в 83,48 миллиона юаней, что стало первым положительным результатом после двух лет убытков (в 2024 году — убыток 138M юаней). Это связано с повышением эффективности использования мощностей ветроэнергетического сегмента и ростом прибыли от вычислительных мощностей.

Чистая прибыль за исключением разовых статей

Прибыль, исключая разовые доходы и расходы, составила 89,75 миллиона юаней, также достигнув положительного значения (в 2024 году — убыток 63.7M юаней). Этот показатель выше чистой прибыли, что свидетельствует о стабильной прибыльности основных бизнесов и меньшем влиянии разовых статей.

Прибыль на акцию

Базовая прибыль на акцию составила 0,1904 юаня, скорректированная — 0,2047 юаня, что полностью восстановило показатели по сравнению с отрицательными значениями в 2024 году (-0,3137 и -0,3123 юаня соответственно), демонстрируя полное восстановление прибыльности.

Анализ расходов: увеличение инвестиций в R&D, оптимизация управленческих расходов

Единица: юань

Расходы на продвижение продаж

Рост на 13,38% соответствует росту выручки, что связано с расширением бизнеса, маркетинговыми и транспортными затратами, расходы соответствуют темпам развития.

Управленческие расходы

Снижение на 4,76% достигнуто за счет оптимизации управленческих процессов и сокращения ненужных затрат, что повысило эффективность управления при росте выручки.

Расходы на R&D

Значительный рост на 36,84% обусловлен увеличением инвестиций в разработку компонентов для ветроэнергетики и технологий вычислительных мощностей, что закладывает основу для долгосрочной технологической конкурентоспособности. Интенсивность R&D (расходы на R&D/выручка) выросла с 3,90% в 2024 году до 2,33%.

Финансовые расходы

Рост на 17,24% связан с увеличением объема заемных средств и ростом процентных расходов, что отражает расширение финансирования для поддержки роста бизнеса и реализации проектов.

Состояние R&D-команды: стабильность и оптимизация структуры

Общее число сотрудников R&D — 193 человека, что составляет 13,33% от общего числа сотрудников. Размер команды остается стабильным. По уровню образования: 61 человек имеют высшее образование (31,61%), 132 — со средним специальным образованием (68,39%). Команда в основном состоит из прикладных специалистов, соответствующих потребностям разработки продуктов и совершенствования технологий. По возрасту: 100 человек в возрасте 30-40 лет (51,81%), что делает команду ядром инновационной деятельности, команда молодая и энергичная.

Анализ денежного потока: приток средств от финансирования, операционный поток все еще отрицателен

Единица: юань

Операционный денежный поток

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил -63.7M元, что все еще отрицательное значение, но сокращение дефицита на 40% по сравнению с 2024 годом (-1,06 млрд юаней). Основные причины — рост выручки, увеличивший поступления от продаж, и оптимизация затрат, снизившая отток наличных. Однако использование средств в торговле вычислительными мощностями создает давление на операционный поток.

Инвестиционный поток

Чистые инвестиционные расходы составили 74.3M元, что на 13,3% больше, чем в прошлом году, связано с приобретением оборудования для вычислительных мощностей и строительством компонентов для ветроэнергетических турбин, что свидетельствует о продолжении инвестиций в расширение ключевых бизнес-направлений.

Финансовый поток

Приток средств от финансирования составил 106M юаней, что впервые за два года стало положительным, что связано с привлечением банковских кредитов и лизинговых схем для финансирования расширения и реализации проектов.

Риск-менеджмент: сохраняются множественные риски, необходимо следить за стабильностью бизнеса

2. Рыночные и операционные риски: колебания спроса в ветроэнергетике, возможное снижение отраслевой активности; изменения в международной торговой политике могут повлиять на зарубежные заказы; колебания цен на сырье, такие как сталь, могут увеличить издержки и снизить прибыльность.
3. Финансовые риски: высокий уровень дебиторской задолженности, риск ухудшения кредитоспособности клиентов; рост запасов на 54,06%, возможные убытки при списании неликвидных товаров; валютные колебания могут повлиять на прибыль за рубежом.
4. Риски вычислительных мощностей: возможные перебои с поставками высококлассных GPU-чипов, что скажется на закупках серверов; усиление конкуренции может снизить цены и маржу; нехватка кадров и управленческого опыта может замедлить развитие бизнеса.

Вознаграждение руководства: связь зарплат с результатами

• Председатель правления Цзинь Лэй: за отчетный период его налоговая компенсация составила 0 юаней, основная часть — через связанное лицо — Цзиньчжэн Чэнто.
• Генеральный директор Чжоу Хунлян: за отчетный период — 74.3M юаней, его вознаграждение напрямую связано с достижением целей по возвращению к прибыли.
• Заместители директора: Пан Юньган — 263M юаней, Лю Цзе — 685,2 тысячи юаней, Бянь Баоцзи — 655,2 тысячи юаней, их зарплаты соответствуют обязанностям и вкладу.
• Финансовый директор Гу Сюцзянь: 685,2 тысячи юаней, отвечает за финансы компании, уровень вознаграждения соответствует отраслевым стандартам.

Кликните для просмотра оригинального объявления>>

Примечание: рыночные риски — всегда присутствуют, инвестиции требуют осторожности. Этот текст подготовлен автоматически на базе сторонних данных и не отражает мнение Sina Finance. Все представленные сведения — только для справки и не являются индивидуальной рекомендацией. В случае расхождений — руководствуйтесь официальными объявлениями. По вопросам — обращайтесь по адресу biz@staff.sina.com.cn.

Масса информации, точный анализ — в приложении Sina Finance

Ответственный: Маленький Волненый Репортер