Брокеры: чистая прибыль за 2025 год показывает всестороннее восстановление, крупные, средние и малые организации выделяются по слоям и прорываются вперед

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Источник: Экономическая справочная газета

В последнее время, в период интенсивного раскрытия годовых отчетов биржевых брокеров А-акций за 2025 год. Данные Wind показывают, что по состоянию на 31 марта, когда редакция публикует материал, уже 26 биржевых брокеров раскрыли показатели за 2025 год, совокупный доход составил 440.06B юаней, рост на 11,26% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, достигла 185.06B юаней, увеличившись на 44,61%.

Обзор 2025 года показывает, что активность на рынке капитала значительно возросла, что стимулировало восстановление таких бизнесов, как брокерские услуги и собственные торговые операции, заложив основу для роста показателей сектора ценных бумаг. Ведущие брокеры благодаря преимуществам полного бизнес-цепочного развертывания демонстрируют в целом стабильный рост. А средние и мелкие организации ищут свои уникальные конкурентные ниши, и «черные лошади» с высоким ростом появляются всё чаще.

8 компаний с чистой прибылью свыше 100 млрд

По состоянию на 31 марта, когда редакция публикует материал, 26 биржевых брокеров, включая CITIC Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities, China International Capital Corporation, GF Securities, уже раскрыли годовые отчеты за 2025 год. В условиях заметного повышения активности на рынке капитала в 2025 году показатели большинства брокеров показывают рост.

Данные Wind показывают, что 26 биржевых брокеров в 2025 году достигли совокупного дохода в 185.06B юаней, что на 11,26% больше по сравнению с 33k юаней в 2024 году; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 30.08B юаней, что на 44,61% больше по сравнению с 20k юаней в 2024 году. 14 брокеров превысили порог в 150k юаней по доходам, в 2024 году их было 12; 8 брокеров с чистой прибылью свыше 48k юаней, что также значительно больше по сравнению с 5 в 2024 году.

Что касается причин высокого роста показателей, аналитики China Securities считают, что в 2025 году активность на внутреннем рынке капитала продолжала расти, рынок акций постепенно восстанавливался, объемы торгов на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах значительно увеличились по сравнению с прошлым годом, что способствовало всестороннему улучшению ключевых бизнес-секторов брокеров. В частности, брокерские услуги выиграли за счет увеличения торговых объемов, комиссионные доходы стабильно росли; бизнес маржинальной торговли и кредитования (两融业务) благодаря повышению рыночной риск-аппетита продолжал расти, баланс кредитных и залоговых операций увеличивался, что значительно повысило доходы от процентов; собственные торговые операции воспользовались восстановлением рынка акций, оптимизировали инвестиционные портфели, доходы от инвестиций значительно выросли, став ключевым драйвером роста показателей брокеров.

Руководитель аналитического отдела Non-Banking Financial Institutions в Shenwan Hongyuan Securities, Luo Zhuanhui, считает, что основной причиной высокого роста показателей брокеров являются два фактора: во-первых, брокерские и маржинальные операции, связанные с высокой активностью рынка; во-вторых, собственные торговые операции. Обычно показатели брокеров связывают с объемами сделок и ростом стоимости акций и облигаций, что позволяет прогнозировать их будущие результаты.

Многие аналитики и институты выражают оптимизм относительно показателей сектора ценных бумаг в 2025 и 2026 годах. Аналитик по нефинансовым секторам в Founder Securities, Xu Yishan, прогнозирует, что основные бизнес-показатели брокеров за 2025 год вырастут на 34% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль — на 49%. По сегментам, предполагается, что брокерские услуги и инвестиционный бизнес станут основными драйверами роста.

«Три важные позитивные изменения в секторе ценных бумаг, ожидается, что показатели в 2026 году превзойдут ожидания», — заявил Zhao Ranhui, главный аналитик по развитию нефинансовых секторов в CITIC Construction Investment. Он отметил, что во-первых, активность торгов в первой половине года значительно выросла, и рост за весь год может превзойти ожидания. Во-вторых, данные по новым счетам в начале года впечатляют: массовое открытие новых счетов сигнализирует о временном пике рыночных настроений, но в среднесрочной перспективе создает базу для устойчивого «медленного бычьего» тренда на А-акциях, продолжая привлекать долгосрочные инвестиции. В-третьих, масштаб заимствований брокеров через выпуск облигаций значительно расширился, что может стимулировать рост кредитного плеча и превзойти рекордные показатели рентабельности отрасли (ROE).

Также, Guojin Securities отмечает, что объем торгов в первые два месяца 2026 года достиг 3,3 трлн юаней в среднем в день по всему рынку, что на 89% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и ожидается, что прибыль брокеров будет расти быстрыми темпами.

Дифференцированный конкурентный ландшафт формируется постепенно

在行业整体向好的背景下，头部券商凭借全业务链布局与核心竞争优势，进一步巩固了市场领军地位。

На фоне общего улучшения ситуации в отрасли, ведущие брокеры благодаря развертыванию всей цепочки бизнес-процессов и своим ключевым конкурентным преимуществам продолжают укреплять свои лидирующие позиции на рынке.

2025年，中信证券主要财务指标创历史新高，全年实现营业收入74.85B元，同比增长28.79%；归母净利润30.08B元，同比增长38.58%。截至2025年末，中信证券资产总额突破20k亿元，托管客户资产规模超150k亿元，资产管理规模约48k亿元，多项核心业务稳居行业第一。

В 2025 году основные финансовые показатели CITIC Securities достигли рекордных значений: годовой доход составил 27.81B юаней, рост на 28,79%; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 35.49B юаней, рост на 38,58%. К концу 2025 года совокупные активы CITIC Securities превысили 20 трлн юаней, объем активов под управлением клиентов — свыше 15 трлн юаней, объем активов под управлением — около 4,8 трлн юаней, а ряд ключевых бизнесов занимает лидирующие позиции в отрасли.

Завершившееся слияние и интеграция Guotai Haitong также показало впечатляющие результаты. В годовом отчете указано, что в 2025 году компания достигла дохода в 631,07 млрд юаней, увеличившись на 87,4%; чистая прибыль — 13.7B юаней, что на 113,52% больше по сравнению с прошлым годом.

GF Securities также показала стабильный рост. В отчете за 2025 год указано, что доход составил 354,93 млрд юаней, рост на 34,33%; чистая прибыль — 137,02 млрд юаней, рост на 42,18%.

В то время как ведущие брокеры укрепляют свои позиции, ряд средних и мелких компаний сосредотачиваются на нишевых сегментах, создавая дифференцированные преимущества и демонстрируя значительный потенциал роста. По данным раскрытых отчетов, многие средние и мелкие брокеры показывают рост чистой прибыли выше среднего по отрасли, что свидетельствует о преимуществах «малых, но красивых» компаний.

Southwest Securities достигла прорывных результатов в 2025 году, показатели выросли во всех ключевых направлениях. В отчете указано, что за год выручка составила 32,07 млрд юаней, рост на 25,35%; чистая прибыль — 10,62 млрд юаней, рост на 51,90%. Председатель правления Southwest Securities Jiang Donglin отметил, что компания уверенно движется к цели стать «ведущей компанией на Западе, входящей в национальный рейтинг и узнаваемой в Чунцине», а показатели 2025 года подтверждают мощный драйвер развития.

Слияния и поглощения также стали важным инструментом повышения эффективности и качества работы сектора в 2025 году. Помимо Guotai Haitong, Guolian Minsheng после завершения реструктуризации показала взрывной рост: доход за 2025 год достиг 76,73 млрд юаней, увеличившись на 185,99%; чистая прибыль — 20,09 млрд юаней, рост на 405,49%. Пять основных бизнес-секторов демонстрируют синергетический эффект, показатели по количеству IPO, проектам на Новой третьей бирже и другим ключевым метрикам занимают ведущие позиции в отрасли, что подтверждает стратегическую ценность слияний и поглощений.

Развивающаяся динамика сектора

В настоящее время чистая прибыль сектора ценных бумаг постепенно приближается к 1.06B юаней. Согласно последним данным Ассоциации ценных бумаг Китая за 2025 год (на основе неаудированных финансовых отчетов), 150 брокеров за 2025 год достигли дохода в 7.67B юаней, а чистая прибыль — 2.01B юаней.

По различным бизнес-направлениям, в 2025 году чистый доход от брокерских операций (включая аренду торговых мест) составил 219.44B юаней; доход от андеррайтинга и брокерских услуг — 337,11 млрд юаней; консультационные услуги — 57,84 млрд юаней; инвестиционные консультации — 76,94 млрд юаней; управление активами — 238,87 млрд юаней; проценты — 5.78B юаней; доход от инвестиций в ценные бумаги (включая изменения справедливой стоимости) — 7.69B юаней.

Фактически, доходы от инвестиций в ценные бумаги уже стали важнейшей составляющей доходов сектора. Согласно статистике China Securities Regulatory Commission, по состоянию на 31 декабря 2025 года, общий объем доверенных средств под управлением 150 брокеров достиг 9,53 трлн юаней.

По мере углубления реформ рынка капитала, эксперты считают, что роль ведущих брокеров станет еще более заметной, а слияния и поглощения останутся важным путем интеграции отрасли. В то же время, средние и мелкие компании должны продолжать развивать свои уникальные преимущества и дифференцироваться.

Главный аналитик по финансовой индустрии в CITIC Securities, Tian Liang, отмечает: «В период «Пятилетия 14», ожидается, что структура сектора ценных бумаг претерпит глубокие изменения, что будет способствовать его дифференцированному развитию. Брокеры смогут достигнуть значительного прогресса за счет внутреннего роста и слияний, а такие факторы, как распределение активов, комплексные услуги и международные возможности, станут ключевыми для дальнейшей дифференциации отрасли.»

Аналитик в China Securities, Tian Liang, считает, что под воздействием политики, стимулирующей высококачественное развитие сектора ценных бумаг, слияния и поглощения останутся эффективным инструментом расширения бизнеса брокеров, способствуя повышению конкурентоспособности отрасли, оптимизации ресурсов и развитию рынка. Также отрасльная консолидация поможет повысить концентрацию рынка и создать эффект масштаба.