Мировые лидеры химической промышленности повышают цены, как смотреть на ситуацию на рынке химикатов?

Спроси AI · Как китайским химическим предприятиям воспользоваться возможностями для увеличения мировой доли рынка?

Недавно внимательные инвесторы, возможно, часто видели в новостях одну закономерность: зарубежные химические гиганты регулярно поднимают цены!

Например, с конца февраля до начала марта международные химические гиганты — такие как BASF, Hенсмай, Dow, Covestro и др. — плотно объявляли о повышении цен на продукты MDI (один из важных материалов для полиуретана) для Европы, Ближнего Востока, Африки и даже Северной Америки; рост составил 200 евро или 200–300 долларов США за тонну.

Многие могут спросить: какое отношение имеют повышение цен у зарубежных химических гигантов к химпрому в A-share? Именно об этом и пойдёт речь: в текущей сложной глобальной геополитической обстановке повышение цен зарубежными химическими гигантами одновременно создаёт для отечественных химических предприятий двойную возможность — рост прибыльности и расширение доли рынка.

I. Почему зарубежные гиганты повышают цены? Из‑за двойного удара «роста затрат + разрыва цепочек поставок»

Эта волна повышений у зарубежных гигантов связана не с тем, что спрос слишком хорош, а с тем, что их загнали в угол ростом издержек и нарушением цепочек поставок.

(1) «Газовый дефицит» в Европе

После того как конфликт привёл к прекращению поставок российского природного газа, энергетические затраты европейских химических предприятий держатся на высоком уровне. Природный газ — это не только топливо, но и важное сырьё для химической промышленности. Обострение конфликтов на Ближнем Востоке ещё сильнее усугубило энергетический кризис в Европе. Такие гиганты, как Hенсмай, сообщили о падении прибыли в полиуретановом сегменте в 2025 году на 40%; компания даже понесла убытки почти на 3 миллиарда долларов США за год. Когда издержки слишком высоки, без повышения цен остаётся только работать в убыток и даже закрывать заводы.

(2) Кризис «удушающего горла» в проливе Ормуз

Ближний Восток — это не только место добычи нефти, но и важный экспортёр глобальных химических продуктов (например, LPG, удобрений). Когда судоходство через пролив Ормуз блокируется, это не только повышает мировые цены на нефть, но и приводит к тому, что зарубежные химические гиганты не могут завезти сырьё и вывезти свою продукцию. BASF, Dow и другие гиганты даже из‑за обстоятельств непреодолимой силы сокращали производство или полностью останавливали его.

Проще говоря, сейчас зарубежные химические предприятия сталкиваются с двойным ударом «роста затрат + разрыва цепочек поставок», из‑за чего они вынуждены поднимать цены и даже уходить с рынка.

II. Почему это возможность для китайских химических предприятий?

«Беда» у зарубежных гигантов — это «шанс» для китайских компаний. Этот глобальный шок со стороны предложения в химической промышленности сейчас благоприятствует отечественным лидерам отрасли.

(1) У китайских химических предприятий есть преимущество по издержкам

Когда европейские компании переживают из‑за дорогого природного газа, что есть у китайских химических предприятий? У нас относительно недорогой уголь, сравнительно дешёвая электроэнергия (включая «зелёную» электроэнергию), а также крайне развитая и недорогая железнодорожная логистика.

Если высокие цены на нефть и на газ сохранятся надолго, производственные издержки зарубежных компаний резко вырастут, а преимущество китайских предприятий по совокупным затратам на ведение бизнеса будет особенно заметным. Это как если все продают один и тот же продукт: у других себестоимость 80, а у вас — только 50. Тогда преимущество по марже и переговорной позиции проявляется особенно ясно.

(2) Выход зарубежных мощностей — китайские компании «занимают площадку»

Европейские энергоёмкие мощности (например, MDI, витамины и др.) из‑за убытков ускоряют закрытие; в Японии и Южной Корее химическая промышленность тоже, находясь в постоянных убытках, закрывает установки. Шок предложения намного превышает колебания спроса. Даже если мировой спрос снизится на 5%, но зарубежное предложение сократится на 10%, баланс спроса и предложения всё равно останется скорее дефицитным.

На текущий момент доля мировых доходов китайской химической промышленности уже достигла 46%, а доля производственных мощностей ещё выше (. Как показывают данные, опубликованные Европейским советом химической промышленности (Cefic) в 2025 году в отчёте 《Facts & Figures》: исходя из номинального объёма продаж за 2024 год, Китай занимает 46% мирового объёма продаж химической продукции, а ЕС — 13% ). Доля рынка, которая освободится после ухода зарубежных игроков, вероятно, перейдёт в руки китайских лидеров, обладающих масштабными преимуществами и преимуществом по издержкам.

Если инвесторам важно уловить тренд роста глобальной доли в китайской химической отрасли, но при этом сложно глубоко исследовать отдельные акции, можно обратить внимание на индекс CSI по химической и нефтехимической промышленности (H11057.CSI). Этот индекс в основном ориентирован на ключевые сегменты — базовую химию, нефтехимию и т. п. Индекс позволяет в один клик «упаковать» «три нефтяных гиганта» и химических лидеров, таких как Wanhua Chemical и Hualu Hengsheng, чтобы уловить «бета» от повышения деловой активности в нефтехимической отрасли. Самый крупный ETF, привязанный к этому индексу, — это ETF по химической отрасли от Efund (516570; паевой фонд A/C: 020104/ 020105). Его актуальный масштаб — 23,3 млрд юаней (2026-03-31); это качественный инструмент для построения стратегии на химическую конъюнктуру.