Облигационные фонды сталкиваются с множественными давлениями: резкое увеличение массовых выкупных заявок + продление периода сбора средств для новых продуктов, а также уход управляющих фондов по принципу «расчистки портфеля»

Ежедневные экономические новости: журналист Жэнь Фэй    Редактор: Сяо Жуйдун

8 апреля, такие публичные фонды, как Chuangjin Hexin, Zhongjia, Xinyuan и другие, объявили о крупном выкупе части своих облигационных фондов 7 апреля и повысили точность соответствующих долей для реагирования.

Журналист «Ежедневных экономических новостей» заметил, что по сравнению с предыдущими датами, число фондов, объявивших о крупном выкупе 8 апреля, значительно увеличилось, что также отражает текущие давление и нагрузку на облигационные фонды.

Фактически, низкая активность на рынке облигаций продолжается, и все еще наблюдаются случаи «очистки» менеджерами облигационных фондов. В то же время, с 2026 года, выпуск публичных фондов идет хорошо, но многие продукты продлевают период сбора средств или открытые периоды, многие из которых — чисто облигационные продукты.

Количество крупных выкупов облигационных фондов резко возросло, а также менеджеры фондов «очистили» свои позиции

8 апреля, объявление о корректировке точности чистой стоимости публичных фондов заметно увеличилось, большинство из них — облигационные фонды, что в последнее время на рынке встречается редко. Несмотря на продолжающуюся слабую коррекцию на рынке облигаций, случаи однодневных крупных выкупов облигационных фондов стали редкостью.

По данным Wind, семь публичных фондов, таких как Puyin Ansheng, Xinyuan, Guoshou Anbao, Chuangjin Hexin, Zhongjia Fund и другие, 8 апреля утром объявили о крупном выкупе части своих продуктов, все они — облигационные фонды, и большинство из них — 7 апреля.

Конкретно, продукты, такие как Puyin Ansheng Pufeng Pure Bond A, Xinyuan Hefu Pure Bond D, Zhongjia Fengyu Pure Bond C, — все они были объектами крупного выкупа в указанный период. Стоит отметить, что среди этих облигационных фондов большинство — чисто облигационные. Компании-фонды также ясно заявили, что после крупного выкупа они управляют рисками через корректировку точности.

Фактически, рынок облигаций к 2026 году не показывает признаков разворота, наоборот, за последнее время негативные факторы на рынке увеличились. Особенно после обострения геополитических конфликтов за рубежом, рост цен на нефть усилил инфляционное давление, что глубоко влияет на восстановление рынка облигаций. Хотя такие негативные воздействия начинают ослабевать, по мнению инвесторского сообщества, такие низкорискованные активы все больше избегаются капиталом.

Ранее один из специалистов отрасли в разговоре с журналистом отметил, что с продолжением эпохи низких процентных ставок ожидаемая доходность традиционных облигационных фондов постоянно снижается, а стратегии «фиксированный доход +» и продукты FOF (фондов фондов) становятся новыми инвестиционными приоритетами.

По данным Tansuo Tegu за четвертый квартал 2025 года, доля заявок на покупку фондов FOF в этом квартале достигла 2,87%, тогда как облигационных фондов — всего 0,91%, что показывает, что чистая заявленная доля на покупку продуктов FOF превышает долю облигационных фондов, и такая ситуация не наблюдалась долгое время.

Соответственно, с изменениями в отрасли, у некоторых управляющих облигационных фондов также произошли корректировки. 8 апреля снова зафиксирован случай «очистки» позиций — компания Boshifund объявила об уходе управляющего Юйбиня, по данным Wind, он управлял 36 фондами, большинство из которых — фиксированный доход; за время работы в Boshifund все его продукты были облигационными, и по годовой доходности многих из них она составляет менее 2%.

Появляются случаи продления сроков сбора средств у продуктов публичных фондов, большинство из которых — чисто облигационные

С 2026 года индустрия публичных фондов демонстрирует хороший темп выпуска, средний срок подписки сокращается по месяцам. Но и давление на сбор средств есть: многие облигационные продукты продлевают сроки сбора.

Общедоступные данные показывают, что 8 апреля — последний срок сбора для 6-месячного продукта Xingye Pure Bond. Ранее планировалось завершить текущий период открытых продаж 25 марта, но его продлили до 8 апреля; также продукт Xingye Stable Income на один год, принадлежащий тому же фонду, изначально планировал завершить открытие 13 марта, но продлили до 18 марта.

Кроме того, продукты Pengyang Chunli с регулярным открытием, Wanjia Anhong Pure Bond на один год, Xingye Tianyi на 6 месяцев и другие также продлили свои открытые периоды. Некоторые продукты неоднократно продлевали открытие, например, Wanjia Anhong Pure Bond на один год — сначала объявили о продлении до 13 марта, затем 12 марта — до 23 марта.

Конечно, по доходности за первый квартал, согласно отчетам CITIC Securities, показатели чисто облигационных фондов остаются стабильными, большинство из них показывают лучшие результаты по сравнению с фондами с остаточной стоимостью и открытыми фондами, ориентированными на кредитные облигации, а среднесрочные облигационные фонды превосходят краткосрочные и средне-длинные облигационные.

Особое внимание уделяется тому, что у «фиксированный доход +» фондов с ростом доли акций увеличиваются и масштабы просадок, при этом гибридные фонды с уклоном в облигации показывают большие просадки, чем вторичные облигационные фонды. С начала года большинство категорий «фиксированный доход +» все еще показывают положительную доходность, а доходность фондов с конвертируемыми облигациями — отрицательную.

По мнению экспертов, долгосрочные преимущества продуктов «фиксированный доход +» с акциями сохраняются. В отчетах за 2025 год отмечается, что доля институциональных инвесторов в вторичных облигационных фондах выросла с 68% в 2024 году до 71% в 2025 году, что свидетельствует о том, что спрос институциональных инвесторов способствует росту масштабов «фиксированного дохода +».

Что касается оценки ситуации на рынке облигаций в ближайшее время и в перспективе, аналитики Boshifund отмечают, что к концу марта межсезонные денежные потоки оставались стабильными и избыточными, а показатель DR001 снизился до рекордно низкого уровня 1,23%. В условиях сохраняющейся слабой внутренней ситуации и продолжающихся внешних геополитических рисков, ожидается, что денежно-кредитная политика останется мягкой, а среднесрочные и краткосрочные инструменты имеют ценность для размещения. Долгосрочные ставки по-прежнему находятся в состоянии борьбы между слабым настроением рынка, ростом инфляции и восстановлением экономики, в краткосрочной перспективе ожидается колебательное движение.

Ежедневные экономические новости