Aave изменился? Партнер по управлению рисками Chaos Labs раскрывает детали "расставания"

Компиляция: Простая блокчейн

С ноября 2022 года Chaos Labs устанавливает цены на каждую кредитную сделку для Aave и управляет рисками всех рынков и сетей Aave V2 и V3, добившись отсутствия крупных плохих долгов.

За это время TVL (общая заблокированная стоимость) Aave выросла с 5,2 миллиарда долларов до более чем 26 миллиардов долларов, что привело к более чем 2,5 триллионам долларов депозитов и обработке свыше 2 миллиардов долларов ликвидаций.

Сегодня мы снимаем это полномочие и стремимся к активному прекращению нашего сотрудничества. Это решение было принято не легкомысленно. Мы искренне общались с участниками DAO. Aave Labs очень профессиональны и поддержали увеличение нашего бюджета до 5 миллионов долларов, чтобы удержать нас. Однако мы решили уйти, потому что текущий формат сотрудничества больше не отражает наше понимание того, как должен управляться риск. Несмотря на несогласие по будущему пути, я верю, что Aave Labs делает то, что считает в интересах Aave.

Почему мы уходим

За три года мы вместе с Aave пережили рыночные кризисы, которые проверили каждую нашу настройку и каждую модель машинного обучения. Когда мы присоединились, годовые убытки DAO составляли 35 миллионов долларов. В пиковые месяцы доход достигал 150 миллионов долларов. Мы гордимся тем, что были ключевыми участниками этого периода. Без веских причин люди не уходят с таких высот. Поэтому, чтобы обеспечить прозрачность и помочь развитию DAO в будущем, ниже — наши причины.

Деньги могут решить многое, но не всё. Глубже лежит фундаментальное разногласие в подходе к управлению рисками Aave. Чем больше мы обсуждаем, тем яснее становится это разногласие. Оно сводится к трем основным пунктам:

1. Уход ключевых участников Aave, что значительно увеличивает рабочую нагрузку и операционные риски.
2. V4 расширил сферу ответственности по рискам, увеличив операционные и юридические нагрузки, и его архитектура не была нами разработана; даже если бы мы её проектировали, не использовали бы такой подход.
3. За последние три года мы работали с убытками в управлении Aave. Даже при увеличении бюджета на 1 миллион долларов, валовая прибыль от управления рисками остается отрицательной.

Это поставило нас перед двумя нежелательными вариантами:

• Делать всё возможное при недостаточных ресурсах, зная, что не достигнем стандартов крупнейших DeFi приложений.
• Дотировать риски Aave за счет собственных средств и продолжать терпеть убытки.

Но даже при решении экономических вопросов, разногласия по приоритетам и методам управления рисками остаются. Их нельзя просто устранить увеличением бюджета.

Это не меняет нашего отношения к самой работе. Chaos Labs всегда рассматривала вклад в Aave как честь, сопряженную с большой ответственностью. Наше имя — это наша репутация. Каждая задача должна быть выполнена по стандартам или не выполняться вовсе.

Команда, технологии и операционный опыт

Aave — великий бренд. Его доминирование никогда не основывалось на самых ярких функциях или самых агрессивных стратегиях роста.

Долгосрочное лидерство Aave обеспечивают его надежность. Бренд и репутация — это всегда отставшие показатели его производительности, безопасности и управления рисками. Именно поэтому появился лозунг “Просто используй Aave”.

Конкуренты внедрили более необычные механизмы и более радикальные стратегии, но из-за провалов в управлении рисками или уязвимостей они все рухнули. В условиях высокой волатильности рынка выживание — это продукт. Кто лучше управляет рисками и дольше держится — тот и победитель.

Инновации Aave заключаются в области, которую большинство протоколов игнорируют: процессы и инфраструктура. Мы создали и первыми внедрили на Aave рискованные оракулы (Risk Oracles), позволяющие протоколу в реальном времени адаптировать и обновлять параметры в зависимости от динамики рынка. Эта инфраструктура помогла расширить Aave на 19 блокчейнах с более чем 250 рынками, с сотнями обновлений параметров ежемесячно, сохраняя при этом строгий уровень операционной дисциплины.

За последний год Chaos Labs вручную и автоматически выполняла более 2000 обновлений рискованных параметров на рынках Aave с помощью рискованных оракулов.

Эта строгость — результат совместной работы конкретных исполнителей и архитектуры: за рост и управление — ACI (@Marczeller), за казначейство и рост — TokenLogic (@Token_Logic), за инженерную часть протокола — BGD (@bgdlabs), а за управление рисками — Chaos Labs. Бренд — это видимая сторона, а люди, технологии и операционный опыт — ядро, поддерживающее этот бренд.

Выход на рынок (GTM) и расширение для институтов

Наш вклад выходит за рамки управления рисками. За последние годы криптовалюты быстро институционализировались. Крупнейшие финансовые институты мира интегрируют DeFi, но если институты опасаются потерять клиентские депозиты, то преимущества блокчейна теряют смысл. Для любой регулируемой организации началом и концом диалога является риск. Эта реальность делает рекорд по управлению рисками в Aave его самым ценным активом на рынке. Как команда, отвечающая за этот рекорд, мы также ведем прямые переговоры с этими организациями, подготавливаем исследовательские отчеты и материалы по due diligence, поддерживая расширение Aave в институциональном секторе.

Корабль Тесея

Если заменить все доски корабля, он останется тем же кораблем? Название и флаг не меняются, но всё внутри — да. Таков нынешний статус Aave. Ключевые участники разработки и эксплуатации V3 уже ушли. Мы — последние оставшиеся технические участники этой команды.

V3 по-прежнему — крупнейшее приложение в DeFi, требующее круглосуточного управления рисками. Несмотря на оптимизм Aave Labs по быстрому переходу к V4, опыт показывает, что такой переход обычно занимает месяцы или годы. Пока V4 полностью не поглотит рынок и ликвидность V3, объем работы не уменьшится, а увеличится вдвое. Даже при равных возможностях команды, знания, накопленные за три года непрерывной работы, не могут быть полностью переданы при передаче. Пока разрыв не сократится, кто-то должен взять на себя расходы по устранению этого разрыва, и эта ответственность полностью лежит на нас.

Почему V4 — это другое

V4 — совершенно новая кредитная платформа, с новым кодом, новой архитектурой и новой парадигмой. Помимо названия, у нее с V3 — только имя. Изменения в архитектуре напрямую влияют на риски: более сложные межцепочные/межрынковые зависимости, новая структура кредитования, измененная логика ликвидации. Когда архитектура полностью переписывается, инфраструктура рисков должна переписываться тоже. В результате, при значительном расширении объема работ ресурсы не были перераспределены должным образом. Возможно, Aave Labs принимает такие компромиссы, но мы — нет.

Какова реальная стоимость

Мы отказываемся от проекта стоимостью 5 миллионов долларов, который доказал свою эффективность. Для стартапа это — не простое решение. Зарплата — часть истории, но это также сигнал: уровень инвестиций организации в риски отражает ее отношение к ним.

• В сравнении с банками: банки выделяют 6–10% доходов на соответствие и инфраструктуру управления рисками. В 2025 году Aave заработала 142 миллиона долларов, а наш бюджет — всего около 2%.
• Оценка потребностей: минимальный риск-бюджет для V3 + V4 — 8 миллионов долларов (около 5,6% дохода), что все равно ниже банковской нормы.

Я считаю, что вложения в управление рисками в DeFi должны превышать традиционные финансы, а не отставать от них. Для Aave возможности по финансам не ограничены (казначейство имеет 140 миллионов долларов, а Aave Labs недавно предложили 50 миллионов долларов собственных средств). Но независимо от ресурсов, стоимость управления рисками не меняется. Бюджет не может изменить угрозы — это просто расходы.

Неучтенные расходы бюджета

1. Юридические и институциональные риски: границы ответственности в управлении рисками DeFi все еще не ясны. Если все идет хорошо, работа незаметна; если что-то случится — ответственность наступит.
2. Кибербезопасность и операционная безопасность: управление сотнями миллиардов долларов делает вас целью атак. Аудиты, мониторинг и внутренний контроль для обеспечения безопасности систем управления рисками — их стоимость растет с увеличением депозитов.

Если доходы растут, а риски — бесконечны, то обещание сотрудничества — это не вера, а плохое управление рисками.

Наши ценности

Chaos Labs придерживается простого принципа: мы подписываемся только за работу, в которую полностью верим. Когда все идет хорошо, легко заявлять об этом; когда приходится платить цену (как сегодня — 50 миллионов долларов), это приобретает особое значение. Если мы считаем, что отрасль должна придерживаться более высоких стандартов, мы должны начать с себя.

Я надеюсь, что V4 будет успешным, и если мои опасения окажутся напрасными — это будет хорошей новостью для всех. Благодарю сообщество Aave за доверие. Для нас это было честью.

Статья по ссылке: https://www.hellobtc.com/kp/du/04/6280.html

Источник: