Цены взлетели до небес! Экономический двигатель США снова получил рану, как Федеральная резервная система взвешивает свои решения

Под воздействием роста цен на нефть, опубликованный в этом году индекс потребительских цен (CPI) США за март, возможно, покажет рост на 3,5% в годовом выражении.

Последние данные показывают, что как крупнейшая составляющая американской экономики — сфера услуг — в марте замедлила рост, причиной чему стали повышение издержек предприятий из-за конфликта между США и Ираном, а также сокращение числа работников в ответ на это. Это свидетельствует о том, что до завершения конфликта экономика США столкнется с более сложным развитием событий, а перед лицом двойных вызовов — инфляции и занятости — политика Федеральной резервной системы (ФРС) может склониться в ту или иную сторону.

Распространение влияния ближневосточного конфликта

Данные, опубликованные в понедельник Американским институтом управления поставками (ISM), показывают, что индекс деловой активности в сфере услуг за март, включающей банки, розничные торговые сети и рестораны, снизился с 56,1% в прошлом месяце до 54%. В феврале показатель достиг трехлетнего максимума.

На фоне благоприятных погодных условий индекс новых заказов вырос с 58,6 до 60,6, достигнув трехлетнего максимума. В негативном аспекте, индекс цен, измеряющий уровень цен, поднялся до максимума с октября 2022 года, что стало крупнейшим месячным ростом за 13 лет. В связи с частичным закрытием ключевого судоходного канала — пролива Хормуз — стоимость нефти, удобрений и других химических продуктов резко выросла.

Меры предприятий включают контроль за наймом или сокращение вакансий. Индекс занятости впервые за четыре месяца перешел в зону сокращения, что резко контрастирует с данными официального отчета о занятости за март, показывающего значительный рост числа рабочих мест.

Геополитический конфликт на Ближнем Востоке стал центральной темой комментариев в отчете ISM. Представители различных отраслей, от строительства до оптовой торговли, отметили, что конфликт добавил дополнительную неопределенность. До начала войны предприятия сталкивались с неопределенностью, связанной с импортными пошлинами.

Однако любой показатель выше 50 означает, что бизнес продолжает расширяться. Индекс остается выше этого критического уровня уже 21 месяц подряд. В будущем сильный рост новых заказов свидетельствует о том, что благодаря стабильным внутренним продажам в США, крупная сфера услуг может продолжать расти быстрее среднего уровня. Более 80% американцев работают в сфере услуг. Эта отрасль менее подвержена глобальным кризисам, поскольку ее деятельность в основном сосредоточена внутри страны.

Стоит отметить, что опубликованные в прошлую пятницу данные агентства S&P Global также показывают, что индекс менеджеров по закупкам (PMI) в сфере услуг США снизился с 51,7 в феврале до 49,8 в марте, впервые с января 2023 года оказавшись в зоне сокращения, значительно ниже предварительного значения 51,1. Помимо роста цен, число занятых впервые с декабря прошлого года немного снизилось, что отражает осторожность предприятий в отношении перспектив. «Сектор услуг в марте снизил темпы роста экономики почти до нуля — 0,5% в годовом выражении. Особенно сильно пострадали потребительские услуги, и если исключить пандемические ограничения, снижение в марте стало одним из самых серьезных с 2009 года», — отметил главный экономист S&P Global Market Intelligence Крис Уильямсон.

Решения ФРС

Эти опросы, опубликованные в понедельник, усилили ожидания Уолл-стрит — что ФРС сохранит ставки на длительный период. Цены фьючерсов на федеральные фонды показывают, что снижение ставок может произойти только во второй половине следующего года.

Преимущества банка Монреаля (BMO Capital Markets) — старший экономист Присцилла Тьягамурти — заявила: «Сфера услуг продолжает расширяться, но сопротивление растет. Замедление занятости и возобновление инфляционного давления свидетельствуют о замедлении экономического роста и усилении ценовой стойкости. Это ставит ФРС в затруднительное положение и усиливает аргументы в пользу терпения».

Конфликт между США и Ираном уже привел к росту мировых цен на нефть более чем на 50%. С начала прошлой недели средняя цена бензина в США впервые за четыре года превысила 4 доллара за галлон. Экономисты ожидают, что инфляционное давление, вызванное войной, проявится в отчете о потребительских ценах (CPI) за март, который будет опубликован в пятницу.

Банк Франции в своем аналитическом отчете по прогнозам CPI отметил: «Мы считаем, что первый эффект повышения цен на нефть проявится в данных за март через рост цен на автомобильное топливо». По данным журналистов «Первой финансовой», сейчас на Уолл-стрит ожидают, что индекс CPI за март увеличится на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,5% в годовом выражении; базовый индекс (без учета цен на энергоносители и продукты питания) — рост на 0,3% месяц к месяцу.

Стоит отметить, что два руководителя ФРС в своих последних выступлениях в среду выразили озабоченность по поводу цен. Глава ФРС Кливленда Бетси Хаммарк и председатель Чикагского отделения ФРС Остан Гурсби считают, что инфляция гораздо более серьезная проблема, чем занятость. В условиях повышения цен на энергоносители из-за войны в Иране и слабого роста рынка труда их заявления подчеркивают их поддержку ужесточения, а не смягчения денежно-кредитной политики.

Главный экономист Brean Capital Джон Райдинг отметил: «Если бы не мартовские данные по занятости, снижение занятости выглядело бы еще тревожнее. Индекс цен в ISM — очень полезный показатель инфляционных тенденций, и эти данные должны вызывать опасения у ФРС, особенно при приближении к уровню инфляции около 4%».