Чистая прибыль выросла в 50 раз! Эта пара стабильно держит состояние в 30 миллиардов

Почему успешна контрциклическая стратегия AI-технарей и супругов по технологиям?

Производство|Время чтения “Ду Шан Ши Дай”

Редактор|Ли Сяо Ян

В «Списке богатейших по Хуран 2025» супруги Ли Ху и Тянь Хуа из Юяня с состоянием в 8,5 миллиарда юаней недавно вошли в 847-ю строчку национального рейтинга, но если прогнозировать список богатейших этого года, их место, скорее всего, значительно повысится — благодаря синхронному взлёту показателей德明利 и рыночной капитализации, их состояние стремительно растёт в геометрической прогрессии.

За последний год德明利 использовала ряд очень впечатляющих данных, чтобы перейти от дна к вершине: в первом квартале 2025 года убытки составляли почти 70 миллионов юаней, а в первом квартале 2026 года чистая прибыль выросла до 3,15-3,65 миллиарда юаней, что на 5383% больше по сравнению с прошлым годом, а прибыль за один квартал равна пятилетнему доходу 2025 года. В то же время, 7 апреля цена акций компании выросла на 7,43% до 378,18 юаней, а рыночная капитализация превысила 85,7 миллиарда юаней, что за три года выросло более чем в 13 раз.

С точки зрения внешней среды, определённость в отраслевой активности — главный фактор, объясняющий резкий рост цены德明利. В тот же день глобальный гигант хранения памяти Samsung официально объявил, что во втором квартале 2026 года цена контрактов на DRAM увеличится примерно на 100% по сравнению с первым кварталом, а затем ещё на 30%, охватывая HBM, серверное хранение, ПК и мобильные устройства. В настоящее время три крупнейших производителя памяти по всему миру продолжают сокращать производство на 15-20%, при этом сосредотачивая мощности на высокотехнологичных AI-решениях, где спрос на хранение в AI-серверах в 5-12 раз превышает обычные серверы, что полностью меняет баланс спроса и предложения в отрасли, запасы находятся на исторически низком уровне — около 4 недель, и весь сектор чипов памяти растёт коллективно.

Но без внутренних возможностей для поддержки этого цикла, выгоды от циклических преимуществ трудно превратить в взрыв прибыли. Рост德明利 обусловлен эффектом «низких ценовых позиций + структурного обновления»: с одной стороны, компания закупала по низким ценам в периоды спада, а в периоды роста цен получала значительную разницу; с другой стороны, собственное производство управляемых чипов позволило масштабировать выпуск корпоративных решений для хранения, успешно войти в ключевые цепочки поставок AI-вычислительных мощностей, и перейти от торговой модели к модели, основанной на технологиях.

Успех德明利 — не случайность. В 2008 году, когда Ли Ху и Тянь Хуа создали德明利 в Шэньчжэне, рынок управляемых чипов для хранения памяти в Китае был практически монополизирован зарубежными компаниями, а местные предприятия долгое время оставались на низкоценовых сегментах. Ли Ху, выпускник Электронно-вычислительного университета Сиань по специальности электромагнитные поля и микроволновые технологии, вместе с Тянь Хуа, обладающим опытом в области чипов, выбрали более сложный путь — не заниматься простым торговым бизнесом и не искать быструю прибыль, а сделать ставку на технологический фронт управляемых чипов.

Дальнейшее развитие почти полностью шло по этому сценарию: создание R&D-центра, продвижение массового производства управляемых чипов, расширение в корпоративное хранение — каждый шаг был направлен на углубление технологий. Эта стратегия, основанная на стойкости в циклическом рынке, не привлекала внимания в периоды подъёма, но в спадах становилась решающим фактором выживания. В 2023 году, когда сектор хранения памяти переживал глубокую коррекцию — цены резко падали, спрос сокращался, многие компании исчезали, —德明利 тоже столкнулась с падением показателей. Но компания не сокращала инвестиции в исследования и разработки, не уменьшала основные мощности, а даже через залог активов поддерживала операционную деятельность, продолжая развивать высокотехнологичные продукты и проверять их у клиентов. В годовом отчёте за 2025 год говорится, что инвестиции в R&D составили 292 миллиона юаней, что на 43,54% больше по сравнению с прошлым годом.

Когда вторая половина 2025 года отрасль начала разворачиваться, ценности «контрциклических инвестиций» быстро проявились. Способность德明利 к массовому производству управляемых чипов и наличие базы крупных клиентов позволили быстро удовлетворить растущий спрос AI, обеспечивая одновременный рост заказов и прибыли. К концу 2025 года компания владела 394 патентами, в её команде работало более 400 человек, а инвестиции в R&D продолжали расти, что в итоге создало фундамент для взрыва прибыли.

Рынок капиталов быстро отреагировал. В настоящее время рыночная капитализация компании превысила 3.15B юаней, а цена акций за три года выросла более чем в 13 раз.德明利 перешла от периферийного участника к ключевому игроку в секторе хранения памяти; состояние основателей также выросло. В структуре акций Ли Ху владеет 35%, Тянь Хуа — около 0,29%, вместе они контролируют 35,29% акций. При текущей рыночной стоимости их состояние превышает 300 миллиардов юаней.

Конечно, циклическая природа сектора хранения памяти остаётся, и колебания цен и спроса на AI продолжат влиять на показатели. Но в более долгосрочной перспективе德明利 прошла важную трансформацию: от зависимости от циклов для получения прибыли к способности увеличивать прибыль в рамках циклов.