От неудач в слияниях и поглощениях до передачи полномочий: Чэнь Ивэнь из компании Tai Fu Pump продает акции и отказывается от права голоса, Сунь Кай из Zhengyuan Xing приобретает 24,11% контрольного пакета | Капитальный бюро Янцзян-Ру.

Статья|Синьхуа Финансы Шанхайский филиал Шестнадцать

После неудавшейся кросс-индустриальной сделки по приобретению, контроль над Zhejiang Taifu Pump Co., Ltd. быстро перешёл к новым владельцам.

Вечером 30 марта компания Taifu Pump объявила, что её основные акционеры Чэнь Ивэнь, Линь Хуэй и единомышленники — Wenling Dijiujin Electronic Technology Co., Ltd. — подписали соглашение о приобретении контрольного пакета акций с компанией Zhengyuanxing (Shanghai) Enterprise Management Partnership (Limited Partnership). Посредством передачи акций и косвенных владений Zhengyuanxing в совокупности получит 24,11% акций и соответствующих голосов, а Сун Кай станет новым фактическим контролёром.

На первый взгляд, это обычная сделка по контролю, но в контексте последних двух лет деятельности компании это скорее результат, чем случайность.

Обратимся назад во времени. В июле 2025 года Taifu Pump объявила о планах купить не менее 51% акций Zhejiang Nanyang Huacheng Technology Co., Ltd., чтобы войти в сферу производства BOPP-материалов для пленочных конденсаторов и найти новые пути роста. Это классический пример кросс-индустриальной деятельности: от традиционного производства водяных насосов к электронным материалам. Но всего через три месяца компания сообщила, что сделка отменена из-за несогласия сторон по условиям.

Неудачная попытка кросс-индустриального расширения стала поворотным моментом.

Практически сразу после этого, план передачи контроля вышел на поверхность. Согласно договорённостям, Чэнь Ивэнь и Линь Хуэй передадут Zhengyuanxing 3.99M и 1 миллион акций соответственно, а также продадут 100% долю в Dijiujin Electronic, что в совокупности даст Zhengyuanxing 24,11% владения через прямые и косвенные доли.

Решающее значение имеет структура голосов. Чэнь Ивэнь, Линь Хуэй и их единомышленники — инвестиционные компании Hongtai и Yitai — обещали отказаться от голосов по 10,63 миллиона акций в течение 60 месяцев после сделки. После этого доля Чэнь Ивэнь снизится до 9,45%, а разрыв с Zhengyuanxing составит 14,66%.

Такое «передача + отказ» в структуре сделок на А-акциях встречается нечасто и передаёт ясное сообщение — это не пассивное размывание доли, а активное уступление контроля.

Если рассматривать более длинную временную перспективу, то шаг Чэнь Ивэнь — скорее ответ на сложившуюся ситуацию за последние годы. До выхода на биржу, в 2017–2020 годах, доходы и прибыль росли, а прибыльность оставалась стабильной; после выхода на биржу, несмотря на рост выручки, чистая прибыль постепенно снижалась — с 61,12 миллиона юаней в 2021 году до 12,17 миллиона в 2024 году. В отчёте за 2025 год говорится, что выручка достигла 936 миллионов юаней, рост на 25,88%, но чистая прибыль по сравнению с материнской компанией составила всего 17,56 миллиона.

在 доходах, растущих при давлении на прибыль, кросс-индустриальные попытки становились возможностью, а когда они не реализовались, контроль перешёл к новой фигуре.

В противоположность уходу Чэнь Ивэнь, в компанию вошёл Сун Кай. В объявлении указано очень мало информации: он получил контроль через Zhengyuanxing и стал новым фактическим контролёром компании. Но кроме этого, никаких данных о его бизнес-опыте или прошлом публично не раскрыто.

Особенно важно его отношение. В объявлении ясно указано, что в течение следующих 12 месяцев не планируется продажа активов, слияния или реструктуризация компании и её дочерних предприятий; также в течение 36 месяцев после сделки не будет внесения активов или бизнеса Zhengyuanxing и связанных с ним сторон.

Это означает, что речь не идёт о передаче активов или о «промышленной реконструкции».

在 большинстве сделок по контролю новые фактические владельцы обычно делают акцент на синергии, трансформации или ресурсах, но в данном случае эти ожидания сознательно исключены. Вход Сун Кая — скорее, передача контроля, а не немедленное бизнес-реорганизация.

31 марта компания возобновила торги и сразу достигла лимитного роста, закрывшись по цене 41,88 юаней, что свидетельствует о позитивной реакции рынка. Но помимо эмоций, структура и темп сделки показывают более сдержанный сценарий: прежний контрольный акционер после неудачи в трансформации решил уйти, а новый участник пока не спешит менять операционный стиль компании.

От неудачи к смене контроля — Taifu Pump пока не нашла новых путей роста, но этап развития компании уже изменился. Для этого традиционного производителя смена контроля, возможно, и есть начало поиска следующего направления.