Зарегистрированный IPO компании Morning Light Electric Motor: большой бизнес в маленьких моторах, как этот «скрытый чемпион» борется за триллионный рынок чистки?

Ваша домашняя пылесосная машина, благодаря которой достигается высокая эффективность очистки, возможно, имеет в основе свой движущий элемент — бизнес-ядро публичной компании.

За последние десять лет взрывной рост китайской малой бытовой техники породил серию «скрытых чемпионов». Они скрыты за брендами Xiaomi, Midea и другими, неизвестны широкой публике, но владеют ключевыми узлами производственной цепочки. Компания Чэньгуан Электромотор из города Чжэньцзянь — один из таких типичных примеров.

Компания занимается разработкой, производством и продажей микродвигателей, их продукция в основном применяется в области уборочной техники, прежде всего пылесосов. Проще говоря: Чэньгуан Электромотор — это «сердце» поставщика уборочной техники.

Когда вы нажимаете кнопку включения пылесоса, внутри, скорее всего, работает этот высокоскоростной, создающий мощное всасывание основной компонент, — он принадлежит этой компании. В мире каждые шесть единиц уборочной техники содержат их мотор. Этот бизнес позволил Чэньгуан Электромотор с 2022 по 2025 год увеличить выручку с менее 500 миллионов до более 900 миллионов юаней, среднегодовой рост почти 23%.

Его история — это история о «жесткой необходимости» на «высоком спросе». А с успешным одобрением листинга на бирже Бэйцзяо в начале 2026 года, эта «скрытая чемпионка» выходит из тени на сцену, и ее капиталовая история обретает новую главу.

01

Поймала тренд на «ленивых»

Пылесосы, моющие роботы, роботы-уборщики… эти представители «экономики лени» за последние годы стремительно развиваются. И все уборочные электроприборы, независимо от их внешнего вида, работают по одной логике: создают всасывание с помощью мотора. Чэньгуан Электромотор стоит у истоков этого стабильного спроса.

Отрасль уборочной техники развивается динамично, сегмент расширяется. Рынок уборочной техники в Китае находится в стадии быстрого роста. В 2024 году объем продаж достигнет 42,3 миллиарда юаней, рост на 24,4% по сравнению с прошлым годом; розничные продажи составят 30,35 миллиона единиц, рост на 22,8%. Это уже шестая по величине категория крупной бытовой техники. По прогнозам компании Ovi Cloud, к 2025 году объем рынка может превысить 50 миллиардов юаней. За этим стоят такие факторы, как повышение уровня потребления, улучшение жилых условий и политика «обмена старого на новое». Интеллектуальные категории, такие как роботы-уборщики и моющие роботы, являются драйверами роста: в 2024 году рынок роботов-уборщиков вырос на 41,1%, а продажи моющих роботов — на 546%.

Чэньгуан Электромотор точно нацелена на этот быстрорастущий сегмент. Согласно данным Euromonitor, в 2024 году доля компании на мировом рынке основных всасывающих моторов для уборочной техники достигла 16,39%.

«Устойчивая логика продавца воды» — для Чэньгуан Электромотор это означает, что хотя рынок брендов верхнего уровня растет, компания не работает напрямую с потребителями, а стабильно выступает в роли «продавца воды» за брендами. Такая бизнес-модель позволяет ей переживать циклы отдельных брендов и получать выгоду от общего роста отрасли. В условиях жесткой конкуренции Xiaomi, Stone, Trifo и другие бренды, как поставщик ключевых компонентов, продолжают получать прибыль.

Список клиентов компании — это своего рода эволюционная карта и панорама китайской индустрии уборочной техники. От ранних контрактных производителей различных брендов до компаний из экосистемы Xiaomi, а ныне — до таких популярных брендов, как Stone Technology, Trifo и Yunqiang Intelligence — Чэньгуан Электромотор выстроила стабильные поставки. Их продукция поставляется в такие известные бренды, как Bissell, Shark, LG, Haier, Midea и другие внутри страны и за рубежом. Такое широкое и глубокое клиентское закрепление — основа стабильности бизнеса.

По данным проспекта, Stone Technology уже стала вторым по значимости клиентом компании в 2025 году. За последние пять лет доходы Stone Technology заметно выросли, и как поставщик верхнего уровня, Чэньгуан Электромотор также выиграет от этой тенденции.

Доходы и темпы роста Stone Technology

Источник данных: wind

02

Произошло «обновление сердца»

Технологический путь моторов меняется: от традиционных асинхронных моторов с последовательным возбуждением к более эффективным, тихим бесщеточным постоянным токовым моторам (BLDC). Это сравнимо с переходом от внутреннего сгорания к электродвигателю — отраслевой скачок.

Бесщеточные постоянные токовые моторы благодаря высокой эффективности, долгому сроку службы, низкому уровню шума и необходимости в минимальном обслуживании постепенно вытесняют традиционные щеточные и асинхронные моторы, становясь стандартом для премиальных уборочных устройств. Глобальный рынок BLDC продолжает расти: по прогнозам, он увеличится с 274,9 миллиардов юаней в 2023 году до 686,9 миллиардов юаней в 2028 году, среднегодовой рост — 20%.

Чэньгуан Электромотор чутко уловила эту тенденцию. Согласно проспекту, в 2022–2025 годах доходы от продукции «бесщеточных моторов» составляли 162M, 250M, 240M и 280M юаней соответственно, среднегодовой рост — 20%.

Структура продукции компании успешно синхронизирована с отраслевыми трендами, что позволило ей выгодно воспользоваться этим технологическим скачком.

За этим стоит постоянное инвестирование в НИОКР и богатое патентное портфолио. Чэньгуан Электромотор — национальное высокотехнологичное предприятие и «маленький гигант» в области инноваций. К концу 2025 года у компании было 78 патентов, из них 8 — изобретения. Ее ключевые технологии охватывают интеграцию структур бесщеточных моторов, подавление пульсаций крутящего момента, контроль шума, водонепроницаемость и другие важные области.

Особо стоит отметить ее влияние на отраслевые стандарты. Компания была одним из основных разработчиков трех национальных стандартов: «Моторы для пылесосов», «Требования к безопасности маломощных электродвигателей» и «Методы испытаний внешних роторов». Это не только подтверждение ее технического уровня, но и укрепление позиций в формировании отраслевых стандартов, создание высоких технологических барьеров.

03

Будущие сценарии и стратегия

5 января 2026 года Чэньгуан Электромотор успешно прошла审议 на бирже Бэйцзяо, открыв «пролог» этого года IPO. Планируемый сбор средств — 399 миллионов юаней — пойдет на расширение мощностей по производству высокоскоростных моторов, систем управления и аккумуляторных блоков, а также на создание исследовательского центра. Стоя на пороге капиталового рынка, компания хочет рассказать инвесторам о трех новых, более ярких сценариях развития.

1. От «уборки» к «всему»: расширение границ

Моторы для уборочной техники — базовая сфера деятельности, но потолок уже виден. Амбиции Чэньгуан — внедрить эти «сердца» в другие области. Уже начаты применения в электроинструментах и других сферах, что связано с неограниченными возможностями применения BLDC-моторов: от умного дома (кондиционеры, стиральные машины, вентиляторы) до электромобилей (приводные моторы, насосы), от промышленной автоматизации (роботы, станки) до медицинского оборудования. Благодаря накопленному опыту в области микродвигателей, потенциал горизонтального расширения очень велик.

2. От «китайского производства» к «глобальной поставке»: цепочка поставок как конкурентное преимущество

В условиях сложной международной торговой среды глобализация производства — необходимость. Чэньгуан уже действует: компания открыла производственный завод во Вьетнаме. Этот шаг важен по двум причинам: во-первых, он позволяет ближе работать с крупными клиентами из Северной Америки и Европы, избегая возможных торговых барьеров; во-вторых, укрепляет глобальную цепочку поставок, что повышает конкурентоспособность как поставщика, и поддерживает стратегию глобализации брендов.

3. От «комплектующих» к «системам»: рост ценности

Это самый перспективный сценарий. Чэньгуан уже не ограничивается продажей отдельных моторов, а предлагает комплексные решения — системы привода, включающие моторы, системы управления и аккумуляторные блоки. Это значительно увеличивает ценность каждого продукта, превращая компанию из поставщика компонентов в ключевого субсистемного партнера, что повышает ее влияние в цепочке и прибыльность. Проект «расширения мощностей по производству высокоскоростных моторов, систем управления и аккумуляторных блоков», реализуемый за счет IPO, — именно часть этой стратегии.

04

Итог

История Чэньгуан — это пример успешного развития: она поймала тренд «экономики лени» и взрыва спроса на уборочную технику, перешла от традиционных моторов к бесщеточным, закрепилась в цепочке крупнейших международных и отечественных брендов, и, наконец, вышла на капиталовый рынок.

Для инвесторов Чэньгуан — типичный представитель китайского машиностроения: он работает в динамично развивающемся сегменте, обладает устойчивыми позициями и прочной базой, а его рост тесно связан с трендами потребительского и производственного обновления в Китае. В то же время, он сталкивается с вызовами, характерными для всей производственной отрасли — как успешно перейти от ценовой и масштабной конкуренции к конкуренции за технологии, бренды и системную ценность, — что и определит его дальнейшее будущее.