Сбор средств в размере 4,18 миллиарда юаней! В борьбу за звание «первой компании в сфере коммерческой космонавтики» добавился новый участник

问AI · Почему компании в области коммерческого космоса в последнее время активно стремятся к выходу на листинг в научно-техническом сегменте?

Оценка превышает 13,8 миллиарда юаней.

Текст丨直通IPO ID：zhitongIPO

Автор丨Ван Фэй

Первая «коммерческая космическая компания» на рынке A-shares, еще один конкурент.

31 марта, частная компания в области коммерческого космоса — Zhongke Yuhang Technology Co., Ltd. (далее: Zhongke Yuhang) — получила одобрение на IPO в сегменте научно-технических инноваций, планируя привлечь 4,18 миллиарда юаней для проектов разработки многоразовых крупных ракет-носителей; разработки многоразовых носителей и космических аппаратов; создания индустриальной базы для многоразовых жидкостных двигателей и др.

Стоит отметить, что уже на следующий день после получения одобрения, 1 апреля, Zhongke Yuhang вместе с Yushu Technology были выбраны для проведения проверки на месте.

К июню 2025 года, Комиссия по регулированию ценных бумаг ясно указала на расширение применения пятого стандарта для сегмента научно-технических инноваций, включив в него передовые технологические области, такие как коммерческий космос; в декабре того же года, Shanghai Stock Exchange опубликовала руководство «Руководство по применению пятого стандарта листинга для компаний по производству ракет-носителей», уточнив критерии по сферам деятельности, технологическим преимуществам, промежуточным результатам и отраслевому положению. Эта политика создала ясный путь для выхода на биржу компаний в сфере коммерческого космоса.

По неполной статистике, на сегодняшний день в области коммерческого космоса около 15 компаний находятся в процессе IPO, охватывая три основные сферы: производство ракет, спутников и их приложений, а также цепочку поставок.

Начиная со второй половины 2025 года, коммерческие космические компании, такие как LandSpace (июль), Zhongke Yuhang (август), Tianbing Technology (октябрь), Xinghe Power (октябрь), последовательно начали процесс выхода на биржу. Между тем, Star Glory уже в декабре 2020 года начала подготовку к листингу, а Oriental Space в ноябре 2025 года заявила о активной подготовке к выходу на рынок. Помимо Zhongke Yuhang, IPO LandSpace в сегменте научно-технических инноваций было одобрено 31 декабря 2025 года, планируя привлечь 7,5 миллиарда юаней.

За рубежом, SpaceX планирует в ближайшее время подать заявку на первичное публичное размещение, цель — завершить листинг к июню 2026 года, при этом объем привлеченных средств может превысить 75 миллиардов долларов, а оценка — 1,75 триллиона долларов, что может стать крупнейшим в истории первичным публичным размещением.

Zhongke Yuhang занимается разработкой, производством и запуском серийных средне- и крупноразмерных коммерческих ракет-носителей, а также развивает новые космические экономические направления, такие как космическое производство, научные эксперименты в космосе и космический туризм. Компания успешно реализовала серийный запуск ракеты-носителя «Li Jian 1», сосредоточившись на создании высокочастотных и «рейсовых» возможностей запуска, что значительно повысило скорость реагирования и масштабируемость коммерческих запусков.

Источник: скриншот сайта

В частности, ракета-носитель «Li Jian 1» успешно запустила 26 спутников за один раз, установив рекорд по количеству спутников, запущенных за один запуск отечественными частными ракетами, и до сих пор остается рекордом по количеству спутников за один запуск среди частных коммерческих ракет в стране.

Ракета «Li Jian 2» среднего и крупного размера успешно провела первые испытательные запуски с прототипами корабля «Qingzhou», спутниками «New Journey 01» и «Tian Shi 01», полностью подтвердив свои возможности, и скоро перейдет к серийному производству и запуску.

Модель «Li Hong 1» успешно совершила первый полет с прототипом лазерной добавочной технологии для металлов в условиях микрогравитации, а грузовой отсек благополучно приземлился и был возвращен, что стало первым в отечественной коммерческой космической индустрии случаем парашютного спуска и возврата с высоты 100 км, что означает переход космического производства от «концептуальной проверки» к «инженерной проверке», открывая новые возможности для космической экономики страны.

Согласно заявлению, основные заказы Zhongke Yuhang включают коммерческие заказы, заказы научных учреждений, государственные миссии и зарубежные заказы. На дату подписания проспекта, ракета «Li Jian 1» успешно запущена 10 раз, доставив в орбиту 84 спутника и более 11 тонн полезной нагрузки, что делает ее одним из наиболее зрелых продуктов в отечественной коммерческой ракетной индустрии.

Благодаря ключевым преимуществам — высокой грузоподъемности, низким затратам, высокой частотности и надежности — в 2024–2025 годах Zhongke Yuhang занимает примерно 50% и 63% рынка по весу запусков в сегменте частных коммерческих ракет в стране, а по объему полезной нагрузки и доходам занимает лидирующие позиции в отрасли.

За период 2022–2024 годов и три квартала 2025 года (далее: отчетный период), выручка Zhongke Yuhang составила примерно 5,95 млн, 77,72 млн, 244 млн и 84,22 млн юаней соответственно, суммарный доход — около 412 млн юаней, с совокупным ростом за этот период 538,89%. Чистый убыток за тот же период — примерно 1,76 млрд, 512 млн, 861 млн и 749 млн юаней, совокупные убытки — около 3,88 млрд юаней; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — примерно 370 млн, 440 млн, 826 млн и 762 млн юаней.

Источник: проспект Zhongke Yuhang

Большие убытки Zhongke Yuhang связаны с высокими инвестициями в исследования и разработки, которые за отчетный период составляли примерно 17.5k, 184M, 121M и 298M юаней, что соответствовало доле в выручке — 362,49%, 122,13%, 156,10% и 3086,91%.

По состоянию на конец сентября 2025 года, у Zhongke Yuhang на счетах было около 1,83 млрд юаней наличных и эквивалентов.

Перед IPO у Zhongke Yuhang не было акционеров, владеющих более 30%, не было контролирующего акционера; председатель правления и генеральный директор Ян Ицюань контролируют совместно 34,71% голосов, являясь фактическим контролером компании.

Стоит отметить, что в ноябре 2025 года второй по значимости акционер Zhongke Yuhang — Zhongke Lisen — передал 0,6349% своих акций за 305M юаней компаниям Xingheng Xuanji, Chenshi Mining, Hainan Tianli и Jiaxing Anyi.

По расчетам, оценка Zhongke Yuhang составляет примерно 13,86 миллиарда юаней.

После IPO, компания Pengyi Junlian владеет 19,78% акций, являясь крупнейшим акционером; Zhongke Lisen — 18,52%; Guoke Yuhang — 9,13%; Guoke Jinke — 3,81%; Guangzhou Chantu — 3,5%; Nanchong Linjiang — 2,4%; Guangzhou Yuekai — 1,98%; Guoke Chuanghui — 1,97%; Yueyang Shanghang — 1,8%; Jiaxing Minxin — 1,63%; Tianjin Tansuo — 1,32%; Guoke Ruihua Phase III — 1,28%; Guangjian Yihou — 1,08%; Huzhou Zhongqing — 1%; Zhongke Chuangxing — 0,74%.

(Источник изображения: Zhongke Yuhang)