OpenAI vs Anthropic--“Самый мощный ИИ” — каков на самом деле их финансовый отчет?

Чтобы инвестировать в акции, смотрите аналитические отчеты аналитиков Gate.io «Jin Qilin»: авторитетно, профессионально, своевременно и всесторонне — помогая вам находить потенциальные тематические возможности!

（Источник：NetEase Technology）

Два самых перспективных AI-единорога из Силиконовой долины сейчас наперегонки готовятся к IPO в этом году, но редкое раскрытие финансовых данных показывает одну и ту же проблему: астрономические затраты на вычислительные мощности для обучения AI-моделей съедают прибыль обеих компаний.

Согласно финансовым документам, полученным недавно The Wall Street Journal, OpenAI ожидает, что расходы на вычислительные мощности к 2028 году достигнут 1210 миллиардов долларов. Даже если к тому времени выручка почти удвоится, убыток за год все равно может составить до 850 миллиардов долларов — эта цифра превзойдет почти все прежние рекорды по размерам убытков, которые фиксировались у компаний, ранее выходивших на биржу.

Тем временем Anthropic ожидает гораздо меньшие расходы, чем OpenAI, но даже в самом оптимистичном прогнозе отражается та же картина — стоимость вычислительных мощностей продолжает расти. Кроме того, как сообщило во вторник Bloomberg, годовая выручка Anthropic (Run Rate) уже превысила 300 миллиардов долларов; это заметный скачок по сравнению с 90 миллиардами долларов на конец 2025 года.

Финансовые данные обеих компаний вместе формируют реальную логику AI-гонки вооружений: выручка растет стремительными темпами, но темп раздувания затрат на обучение столь же впечатляющий, а путь к прибыльности по-прежнему долгий. Для инвесторов, которые собираются участвовать в их IPO, эта финансовая картина одновременно демонстрирует колоссальный потенциал роста и четко обозначает, где именно находятся риски.

Выручка взлетает, но масштаб убытков также поражает

OpenAI и Anthropic обе ожидают, что в этом году их выручка вырастет более чем в 2 раза; основной движущей силой выступает ускоренное внедрение AI-инструментов корпоративными клиентами.

Источники выручки OpenAI включают потребительские подписки, корпоративные услуги и новые продукты (включая оборудование); Anthropic же почти полностью зависит от корпоративных клиентов и относит продажи, реализованные через облачных партнеров, в выручку.

Однако за ярким ростом темпов выручки стоит столь же поражающий масштаб убытков. OpenAI прогнозирует, что даже при существенном росте выручки к 2028 году в том же году убытки составят 850 миллиардов долларов. Компания рассчитывает выйти на общий безубыточный уровень только в 2030 году, а Anthropic, как ожидается, сможет достичь этой вехи раньше.

Стоит отметить, что обе компании используют два разных подхода к раскрытию прибыли: исключая расходы на «вычислительные мощности для исследований», OpenAI в этом году имеет шанс получить небольшую операционную прибыль до налогообложения, и Anthropic также — в самом оптимистичном сценарии; но как только в расчет включаются затраты на обучение, обе стороны оказываются в глубокой зоне убытков.

AI-гонка вооружений по вычислительным мощностям: стоимость — главный переменный фактор

Выход затрат на обучение из-под контроля — это главный источник давления в финансовой структуре обеих компаний. С каждым новым поколением моделей рост уровня интеллекта требует значительно больших вложений в вычислительные мощности, чем в предыдущем поколении, и сейчас обе компании итерируют и выпускают новые модели с беспрецедентной частотой.

OpenAI прогнозирует, что в 2028 году на вычислительные мощности для AI-исследований придется до 1210 миллиардов долларов. Для сравнения, масштабы затрат Anthropic на обучение меньше, но и ее финансовые прогнозы также демонстрируют тенденцию к постоянному росту стоимости вычислительных мощностей.

Затраты на инференс (то есть расходы на обработку пользовательских запросов) также составляют серьезную нагрузку. В настоящее время доля затрат на инференс в выручке обеих компаний превышает 50%; хотя ожидается, что по мере повышения эффективности технологий этот показатель будет постепенно снижаться. Платные пользователи ChatGPT составляют лишь очень небольшую долю, а это означает, что значительная часть затрат на инференс не может быть покрыта за счет выручки.

С точки зрения денежного потока в ближайшие несколько лет обе компании продолжат постоянно и в больших объемах потреблять денежные средства; IPO рассматривается как ключевой источник средств для поддержания работы бизнеса.

Годовая выручка Anthropic превысила 300 миллиардов: компания фиксирует новых союзников по вычислительным мощностям

Согласно сообщению Bloomberg, годовая выручка Anthropic уже превысила 300 миллиардов долларов; рост составляет более чем в 2 раза по сравнению с 90 миллиардами долларов на конец 2025 года. Сейчас число корпоративных клиентов, которые тратят на платформе Anthropic более 1 миллиона долларов в год, превысило 1000. Эта цифра удвоилась с февраля этого года.

Чтобы поддержать этот темп роста, Anthropic заключила крупные соглашения о сотрудничестве по вычислительным мощностям с Broadcom и Google. Согласно документам, поданным Broadcom в понедельник, три стороны расширят стратегическое партнерство, и с 2027 года Anthropic получит примерно 3,5 гигаватта вычислительных ресурсов. Broadcom разрабатывает чипы на основе тензорных процессоров (TPU) компании Google, предлагая альтернативу Nvidia; обе стороны уже подписали долгосрочное соглашение о поставках, действующее до 2031 года.

Финансовый директор Anthropic Krishna Rao отметил, что сотрудничество с Broadcom и Google поможет компании создать «вычислительную основу, необходимую для заметного роста числа обслуживаемых клиентов». После публикации новости акции Broadcom во время послеторговой сессии в какой-то момент поднимались на 3,6%.

Кроме того, чтобы соответствовать возможной рекордной потребности двух компаний в финансировании IPO, Уолл-стрит пытается обойти ограничения существующих правил. Банкиры ведут лоббирование смягчения критериев включения в индексы для новых участников, и Nasdaq недавно объявила, что позволит новым листингам быстрее подключаться к ее индексам, чтобы обеспечить более широкую поддержку со стороны пула капитала. По линии OpenAI заявили, что на текущем этапе компания в приоритете ставит рост, а не прибыль; хотя расходы на обучение можно сократить, ожидается, что вложения, связанные с этим, принесут щедрую отдачу.

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP