Мир никогда ранее не сталкивался с нефтяным кризисом при таком высоком уровне долга! Экономисты: США особенно уязвимы

Финансовое издание Caixin 7 апреля сообщает (редактор Сяосян): известный экономист, международный председатель по глобальным инвестиционным стратегиям Rockefeller International в компании Rockefeller Capital Management Ruchir Sharma написал в выходные статью, в которой заявил, что исход американо-иранской войны пока неясен, но вызванный ею нефтяной шок уже выявил новую уязвимость в мировой экономике: мир впервые оказался втянут в кризис, имея на себе такой тяжелый долг, что это делает США, несмотря на то, что они являются крупнейшим в мире производителем нефти, особенно уязвимыми.

В комментарии, опубликованном в воскресенье, он предупреждает, что эта нехватка фискального пространства делает правительства стран, обремененных долгами, почти неспособными справиться с энергетическим шоком, вызванным тем, как Трамп инициировал войну с Ираном.

Sharma отмечает, что первый после Второй мировой войны нефтяной кризис произошел в 1970-е годы — как раз в период, когда начиналась новая эпоха: бюджетные дефициты правительств перешли от «время от времени возникающих» к «существующим постоянно». При этом тогда типичный дефицит США и других ведущих стран составлял порядка 2% ВВП. Теперь средний дефицит вырос более чем вдвое: средний уровень государственного долга G7 поднялся с 20% ВВП до более чем 100%.

В прошлом году общий объем мирового долга рос самыми быстрыми темпами со времени пандемии COVID-19, достигнув рекордного уровня — 348 трлн долларов, что более чем втрое превышает мировой ВВП.

Sharma заявил, что, учитывая, что пятая часть мировой нефти и сжиженного природного газа застряла в Персидском заливе, правительства сейчас наперебой вводят меры по регулированию цен, планы по распределению и субсидии. Однако у многих правительств не хватает финансовых ресурсов, а инвесторы в облигации уже готовы наказать любые попытки чрезмерных расходов.

«Долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными, но рынок беспокоится, что иранский нефтяной шок приведет к дальнейшему росту расходов, а в сочетании с быстро расширяющимися дефицитами и долгами это как раз вызывает рост премий по облигациям», — написал Sharma.

Этот шок уже проявился в США: в последнее время спрос на недавние аукционы по продаже американских гособлигаций слаб, что заставило доходности быть выше ожидаемых, подчеркивая опасения инвесторов по поводу влияния войны с Ираном на дефицит и долг.

Тем временем центральные банки стран, которые пытаются снизить инфляцию, тоже оказываются в затруднительном положении — Федеральная резервная система уже пять лет не может опустить инфляцию в США до целевого уровня 2%, что влияет на перспективы смягчения экономического замедления, вызванного нефтяным шоком, за счет снижения ставок.

«Самые уязвимые страны — это те, где самые высокие государственные долги и дефициты, а также те, где центробанкам не удается достичь инфляционных целей: среди развитых стран — в первую очередь США и Великобритания; среди развивающихся — наиболее рискованные позиции у лидирующих по риску Бразилии, Египта и Индонезии», — сказал Sharma.

Он добавил, что, хотя США являются крупнейшим в мире производителем нефти, из-за того, что в прошлом году их годовой бюджетный дефицит почти на уровне 6% оказался самым высоким среди развитых стран, страна все равно не может избежать последствий длительной войны.

В прошлые выходные администрация Трампа уже планировала резко увеличить ежегодные расходы на оборону на 50% — до 1,5 трлн долларов. Это может сделать долговую перспективу США еще более суровой, потому что процентные выплаты по всем займам уже превышают 1 трлн долларов в год. Sharma оценил, что с учетом недавних мер по снижению налогов в этом году дефицит бюджета может достигнуть 7% ВВП.

Ранее Трамп заявлял, что он ожидает, что война с Ираном продлится 4–6 недель. Но сейчас война перешла в шестую неделю, и почти нет признаков того, что конфликт скоро завершится.

Фактически, по всем признакам ситуация будет обостряться дальше: американо-иранская война, вероятно, продлится дольше — тысячи американских военнослужащих направляются в регион; третий авианосец уже в пути; Пентагон перебрасывает почти все имеющиеся запасы скрытных крылатых ракет JASSM-ER в Ближний Восток.

Все это потребует немалых средств. Сообщается, что после того, как американские войска потратили большую часть самых дорогих боеприпасов, а атаки Ирана повредили или уничтожили американские самолеты, радарные системы и базы, Министерство обороны США обращается к Конгрессу с просьбой выделить 200 млрд долларов на финансирование войны.

Главный экономист RSM Joseph Brusuelas в отчете, опубликованном в конце прошлого месяца, отметил: «Финансирование войны увеличит американский долг, что приведет к распродаже на рынке облигаций, потому что инвесторам потребуется дополнительная компенсация, чтобы покрыть потенциальные потери. Долгосрочные ставки, включая ставки по ипотечным кредитам на 30 лет, в определенной степени зависят от динамики доходности базовых 10-летних американских гособлигаций».

Sharma подвел итог: любое продолжительное повышение цен на нефть может быть усилено, поскольку у правительств стран уже почти исчерпаны инструменты для противодействия шоку. Эта новая уязвимость не только подвергнет глобальную экономику последствиям войны с Ираном, но и сделает ее уязвимой для каждого будущего потрясения, которое в обозримом будущем можно ожидать.

Огромные объемы новостей, точная интерпретация — в приложении Sina Finance

Ответственный: Го Цзян