Ян Дэйлун: Обстановка на Ближнем Востоке запутанная, придерживайтесь ценностных инвестиций, чтобы оставаться неизменными в условиях перемен

Что такое AI · Чем ценностное инвестирование с китайской спецификой отличается от традиционных методов?

В 2026 году я считаю, что основными направлениями инвестирования на рынке станут одна сторона — сектор технологических инноваций, и другая — активы HALO, ресурсы и дивидендные акции. Первая часть представляет направление технологических инноваций и является приоритетом в рамках пятилетнего плана «Пятнадцатого пятилетнего плана». Хотя в прошлом году уже наблюдался значительный рост, многие компании имеют высокие оценки и накопили давление по фиксации прибыли, что привело к продолжительным коррекционным откатам во время рыночных корректировок, и это я предупреждал в начале года, когда рынок показывал «семнадцать подряд положительных дней» — после последовательного роста в начале года рынок скорректировался, и акции технологического сектора, ранее выросшие значительно, пострадали в первую очередь, что потребовало своевременного сокращения позиций для фиксации прибыли. С другой стороны, в этом году рынок в целом демонстрирует большую волатильность, снизилась рискованность инвесторов, и можно обратить внимание на недооценённые дивидендные акции с стабильной дивидендной политикой, то есть акции с высоким дивидендом, что привлекательно для инвесторов, ищущих стабильную отдачу. В этом году значительное количество средств вышло из банковских вкладов и депозитов по окончании срока, эти деньги ищут стабильный доход, и потому, скорее всего, предпочтут акции с высоким дивидендом или соответствующие ETF.

Кроме того, я неоднократно упоминал активы HALO — это активы с тяжелой базой, низким уровнем устаревания, которые в эпоху ИИ остаются важной инфраструктурой и не подвержены устареванию. Также важны ресурсы, например, конфликт на Ближнем Востоке показал значимость нефти для промышленности. Блокада Ормузского пролива Ираном привела к резкому росту мировых цен на нефть до 119 долларов за баррель, что оказало существенное влияние на глобальное промышленное производство. Нефть называют «кровью промышленности», рост цен на нефть влияет на многие отрасли и может даже подтолкнуть глобальную инфляцию, из-за чего Федеральная резервная система вынуждена приостановить снижение ставок, отложив его на вторую половину или конец года. Поэтому захват ресурсов очень важен — нефть, уголь, химическая промышленность, цветные и драгоценные металлы остаются приоритетными направлениями инвестирования в этом году. Редкоземельные металлы, как материалы для развития высоких технологий, называют «усилителем промышленности» и являются стратегическими ресурсами нашей страны, играя незаменимую роль в торговых переговорах между Китаем и США. Эти направления — ключевые для внимания в этом году.

Конечно, сейчас рынок находится в фазе коррекции, и в такие периоды лучше больше наблюдать и меньше действовать, терпеливо ждать завершения коррекции, а когда рынок начнет стабилизироваться и показывать признаки восстановления, сосредоточиться на вышеуказанных направлениях. Каждый инвестор должен исходить из своей риск-приемлемости и сбалансировать портфель, сочетая агрессивные технологические акции роста с защитными дивидендными или ресурсными акциями, чтобы иметь возможность как атаковать, так и защищаться, сохраняя спокойствие в условиях волатильности рынка.

На двух сессиях особое внимание уделялось стимулированию внутреннего спроса — это главная цель политики этого года, а стимулирование потребления — важнейший аспект повышения внутреннего спроса. В январе рост розничных продаж товаров народного потребления увеличился с 0,9% в конце прошлого года до 2,8%, что является положительным сигналом, но в целом уровень всё ещё низкий. На двух сессиях было решено в этом году выпустить 250 миллиардов юаней специальных государственных облигаций для обновления старых товаров, что стимулирует рост потребительских товаров и сыграло важную роль за последние два года. Но для реального повышения потребления необходимо увеличить доходы населения. Для этого нужно повысить как зарплатные, так и имущественные доходы. В настоящее время многие отрасли испытывают трудности, компании сталкиваются с серьезным давлением, и повышение зарплат для увеличения зарплатных доходов населения маловероятно, поэтому единственный способ — увеличить имущественные доходы, которые в основном поступают от рынка недвижимости и фондового рынка. В целом рынок недвижимости в нашей стране находится в фазе корректировки, в ближайшее время не ожидается роста цен, и объем сделок не показывает явных признаков улучшения.

В моем прогнозе на 2026 год, опубликованном в конце прошлого года, я, помимо предположения о продолжении медленного и длительного роста рынка акций, отметил, что рынок недвижимости по всей стране остается в стадии корректировки, и только в ключевых районах крупных городов возможен краткосрочный рост цен на жилье за счет первичного спроса, а объем сделок немного увеличится, но в целом по стране не ожидается значительного роста цен. Поэтому влияние цен на недвижимость на рост имущественных доходов населения пока ограничено, и повышение имущественных доходов возможно только за счет этого медленного и длительного роста рынка акций, что позволит инвесторам получать доходы от покупки акций и фондов, стимулируя потребление. Рост рынка акций способствует росту потребления, но насколько он будет устойчивым, зависит от продолжительности этого роста. Чем дольше длится бычий рынок, тем больше у инвесторов ожиданий получения прибыли, и тем выше их уверенность в потреблении; если же рост короткий или носит импульсный характер с быстрым ростом и падением, то стабильных ожиданий богатства сформировать трудно, и влияние на потребление будет ограниченным. Поэтому важно добиться длительного и устойчивого роста рынка — «медленного и длительного бычьего тренда», который сможет действительно стимулировать рост потребления и сделать капиталовый рынок более значимым для развития экономики.

В настоящее время многие инвесторы сталкиваются с «дефицитом активов» — это не отсутствие активов для покупки, а отсутствие хороших активов, и потому значительные средства остаются на банковских счетах. Баланс банковских вкладов достиг 165 триллионов юаней, и он продолжает расти. После укрепления рынка капиталов у населения может начаться «перемещение активов»: часть средств перейдет на долговой рынок — покупку облигационных фондов, а часть — на фондовый рынок — покупку акций или смешанных фондов. Перемещение депозитов населения станет важным вкладом в развитие нашего рынка капитала. В этом году ожидается некоторое восстановление потребления, что совпадает с тенденцией роста рынка акций.

Государственный доклад о работе правительства обозначил целевой рост ВВП на 4,5–5%, а инфляцию (CPI) — на 2%, что предполагает умеренный рост цен, а ключ к этому — стимулирование потребления. Увеличение темпов потребления позволит устранить избыточные мощности, а предприятия смогут не вести ценовые войны, а повышать качество продукции, создавая положительный цикл. Рост потребления в этом году во многом зависит от роста рынка акций. В последние годы темпы потребления были низкими, и многие настроения были пессимистичными, что привело к продолжительным падениям в таких секторах, как алкоголь, продукты питания, напитки и даже медицина. В этом году эти сектора могут пройти через коррекцию и восстановление оценки, которое зависит от последующего роста потребления. Если рост розничных продаж товаров народного потребления продолжит восстанавливаться и даст надежду на рост потребления, то эти сектора могут получить шанс на улучшение в этом году.

Развитие медленного и длительного бычьего тренда невозможно без поддержки долгосрочного капитала. Председатель комиссии по ценным бумагам Ву Цинь в своем выступлении отметил необходимость привлечения «длинных денег» — долгосрочного капитала, который готов инвестировать рано и малыми суммами, и подчеркнул необходимость постепенного упорядочивания системы. Я всегда считал, что процветание рынка капитала и его бычий тренд — это ключ к оживлению первичного рынка. Если вторичный рынок ослабнет, IPO могут замедлиться или даже приостановиться, и первичный рынок столкнется с серьезными трудностями. Поэтому привлечение долгосрочных средств — пенсионных фондов, страховых компаний, пенсионных фондов и публичных фондов — требует, чтобы вторичный рынок создавал больше возможностей для получения прибыли, чтобы капитал мог привлекаться и оставаться, а инвесторы были готовы покупать акции хороших компаний и фондов, получая стабильную отдачу.

Для этого необходимо создать прозрачную, справедливую и честную рыночную среду — «три принципа» рынка. С одной стороны, через строгие законы бороться с финансовыми мошенничествами, инсайдерской торговлей и иными нарушениями принципов честной игры; с другой — строго соблюдать процедуру делистинга, чтобы мошеннические компании своевременно покидали рынок, и поддерживать регистрацию перспективных технологических инновационных предприятий с высоким потенциалом роста, чтобы постоянно повышать качество листинга и давать долгосрочным капиталам возможность получать стабильные доходы. Только так капитал сможет стать по-настоящему терпеливым. В настоящее время многие средства продолжают спекулировать на краткосрочной волатильности, пытаясь заработать на росте и падении цен, а не сопровождать развитие компаний долгосрочно.

Я всегда выступаю за ценностное инвестирование, и за последние десять лет семь раз посещал собрания акционеров Berkshire Hathaway в Омахе, чтобы через это глобальное инвестиционное событие популяризировать идеи ценностного инвестирования на рынке А-акций, чтобы больше инвесторов избавились от убытков. В этом году на Первом мая я снова возьму часть инвесторов с собой в США на ежегодное собрание Berkshire Hathaway и планирую посетить Уолл-стрит в Нью-Йорке, чтобы узнать мнение международных инвестбанков о китайском рынке. Продвижение идеи ценностного инвестирования поможет инвесторам больше обращать внимание на фундаментальные показатели компаний и их перспективы, а не на гонку за ростом цен или частую торговлю, не на хайп и концепции. Это позволит большему числу инвесторов выбрать путь ценностного инвестирования. Радостно, что за последний год, активно продвигая ценностное инвестирование, эта идея уже укоренилась и в рынке А-акций, и многие инвесторы оставили мне отзывы, что благодаря ценностному инвестированию и правильной подборке отраслей и компаний они увеличили свои богатства, и я очень этим доволен.

Конечно, с учетом особенностей китайского рынка, необходимо развивать «китайский стиль» ценностного инвестирования, или, как я его называю, — «особенность ценностного инвестирования с китайской спецификой», — это концепция, которую я создал. В отличие от Уоррена Баффета, который инвестирует на зрелом американском рынке, его идеи в Китае требуют адаптации. В китайском ценностном инвестировании по меньшей мере две важные составляющие: во-первых, необходимо управлять позициями в среднесрочной и долгосрочной перспективе в зависимости от рыночных колебаний, а не механически держать акции долгое время. Поскольку в А-акциях доминируют розничные инвесторы, рынок очень волатилен, и цены могут сильно колебаться: при росте — переоценка, при падении — недооценка. Поэтому важно управлять позициями: при достижении высоких уровней — своевременно сокращать позиции и фиксировать прибыль, а при падениях — смело увеличивать позиции и вкладывать в качественные акции, чтобы получать хорошие доходы. Во-вторых, необходимо внимательно следить за изменениями политики: анализировать макроэкономическую политику и отраслевые направления, уделять особое внимание отраслям, получающим поддержку, и осторожно относиться к секторам, подверженным ограничениям. Только так можно объединить идеи ценностного инвестирования с реальной ситуацией на китайском рынке и добиться хороших результатов. (Мнение для справки, инвестиции требуют осторожности, источник: сеть)