Доходы от неналоговых поступлений становятся решающим фактором Банки с акциями в 2025 году: «Борьба за лидерство, борьба за выживание в хвосте»

◎ Журналист Ма Мэнь

Диверсификация и трансформация — ключевые слова развития акционерных банков в последние годы.

在过去的一年，在充满挑战的经营环境下，股份行“体感”大致相似——市场份额下降、净息差承压、风险隐忧仍存。然而，同题共答之下，经营结果却大相径庭。

За прошедший год, в условиях сложной деловой среды, ощущение работы акционерных банков было примерно одинаковым — снижение рыночной доли, давление на чистую процентную маржу, сохраняющиеся риски. Однако, несмотря на схожие вызовы, результаты деятельности значительно различались.

在9家A股上市股份行中，仅有招商银行、兴业银行、浦发银行等3家实现营收、净利双增。而平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行的营收、净利均有所下降。

Из девяти акционерных банков, торгующихся на рынке A-shares, только три — Китайский коммерческий банк «Цзиньбань», «Синьей» и «Пуфаджинг» — показали рост как выручки, так и чистой прибыли. Остальные, такие как «Пинань», «Гуанда», «Хуасия», «Чжэшэн» — продемонстрировали снижение выручки и чистой прибыли.

“对公三杰”你追我赶

Если говорить о масштабе, то «Три гиганта» корпоративных услуг —招商银行, 兴业银行, 中信银行— уверенно занимают ведущие позиции среди акционерных банков, активы превышают 10 трлн юаней. —招商银行 благодаря преимуществам в розничных услугах занимает лидирующую позицию, 兴业银行, 中信银行 и 浦发银行 «гоняются» друг за другом в сегменте корпоративных услуг.

从规模上看，兴业银行在2024年四季度突破100k亿元，时隔1年，中信银行、浦发银行在2025年四季度突破100k亿元。就在2025年三季度末，浦发银行和中信银行的资产规模仅差5.9B元，但在四季度，二者的资产规模差距拉大至49.2B元。

По масштабам, в 4 квартале 2024 года 兴业银行 превысил 10 трлн юаней, спустя год, в 4 квартале 2025 года, это достигли 中信银行 и 浦发银行. На конец третьего квартала 2025 года, разница в активах 浦发 и 中信 составляла всего 59 млрд юаней, а к концу 4 квартала разрыв увеличился до 100k.

从创收上看，招商银行以337.53B元的营收继续“领跑”。而中信银行和兴业银行2025年的营业收入分别为212.48B元和212.74B元，相差仅266M元，但扣除各项费用支出后，兴业银行的归母净利润却高出6.85B元。可见，降本增效是必选项，已成为银行不得不“抠”的利润来源。

В части доходов, 招商银行 продолжает лидировать с выручкой 100k юаней. В то время как доходы 中信银行 и 兴业银行 в 2025 году составили 100k и 5.9B юаней соответственно, разница всего 337.53B. Однако после вычета расходов, чистая прибыль归母 у 兴业银行 превышает на 68,51 млрд юаней. Очевидно, снижение затрат и повышение эффективности — обязательные меры, ставшие источником прибыли, из которой банки вынуждены «выжимать» максимум.

与头部梯队的竞逐形成鲜明对比，尾部的股份行还在泥潭中挣扎，也各有烦恼。

В ярком контрасте с лидерами, аутсайдеры среди акционерных банков продолжают бороться в болоте и сталкиваются с собственными проблемами.

由于历史包袱较重，民生银行加大了拨备计提力度，该行营收虽然同比增长4.82%，但是归母净利润仍下降5.37%。

Из-за тяжелого исторического багажа, Миншэн банк увеличил резервные отчисления. Несмотря на рост выручки на 4,82% по сравнению с прошлым годом, чистая прибыль归母 снизилась на 5,37%.

此外，平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行的营收、净利同比均有所下降，尚未回归规模、效益双提升的良性增长轨道。

Кроме того, выручка и чистая прибыль таких банков, как Пинань, Гуанда, Хуасия и Чжэшэн, также снизились по сравнению с прошлым годом, они еще не вышли на путь здорового роста, сочетающего увеличение масштаба и эффективности.

非息收入成为胜负手

Неростов доходов становится ключевым фактором успеха или неудачи.

低利率环境下，净息差这一核心盈利指标持续下行，银行的利息收入基本盘难以稳固，“以量补价”的逻辑也不可持续，非息收入已成胜负手。

在低利率环境中, чистая процентная маржа продолжает снижаться, основа процентных доходов банков становится менее устойчивой, логика «объем вместо цены» уже не работает, и неростов доходов становится решающим фактором.

当前，净息差下行的大势未改。例如，截至2025年末，光大银行、中信银行的净利息收益率同比下降14个基点，降幅较大，主要是受到了资产收益率下行的影响。

На данный момент, тенденция снижения чистой процентной маржи сохраняется. Например, к концу 2025 года, у Гуанда и 中信 она снизилась на 14 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, что связано с падением доходности активов.

不过，部分银行的净息差出现企稳迹象：截至2025年末，浦发银行净息差较2024年初持平；民生银行净息差“逆势”提升1个基点，主要得益于负债端的成本管控。

Однако у некоторых банков наблюдается стабилизация чистой процентной маржи: к концу 2025 года, у 浦发 она осталась на уровне начала 2024 года; у Миншэн банка — рост на 1 базисный пункт, что в основном связано с контролем затрат по пассивам.

非息收入方面，中信银行已连续6年实现正增长。中信银行董事长方合英在业绩会上介绍，5年来，该行非息收入占比提升9.3个百分点。

В части неростов доходов, 中信银行 показывает положительную динамику уже шесть лет подряд. Председатель 方合英 на отчётной конференции отметил, что за последние 5 лет доля неростов доходов выросла на 9,3 процентных пункта.

发力财富管理业务，是补足中间收入的有效手段，也考验着银行轻资本运营的水平。

Развитие бизнеса по управлению богатством — эффективный способ дополнить промежуточные доходы и одновременно проверить уровень легкого капиталовложения банка.

面对零售信贷需求的持续疲软，招商银行仍坚守零售“护城河”——2025年手续费及佣金净收入同比增长4.39%，其中财富管理手续费及佣金收入同比高增21.39%。净息差也保持在1.87%这一同业较高水平。

Несмотря на продолжающийся слабый спрос на розничное кредитование, 招商银行 продолжает защищать свою «розничную крепость» — в 2025 году чистый доход от комиссий и сборов вырос на 4,39%, а доходы по управлению богатством — на 21,39%. Чистая процентная маржа остается на высоком уровне — 1,87%.

平安银行虽经历零售转型“阵痛”，但该行称已看到“隧道尽头的曙光”：随着转型进度完成70%，零售金融的净利润贡献触底回升。

Хотя Пинань банк пережил «болевой» период трансформации розничных услуг, он заявил, что видит «зарю» на конце туннеля: по мере завершения 70% трансформации, вклад розничных финансов в чистую прибыль начал восстанавливаться.

然而，非息收入若仅依靠投资收益，易受金融市场的波动影响，平安银行就受此影响，导致债券投资等业务的非利息净收入下降。

Однако, если неростов доходы полагаются только на инвестиционные доходы, они легко подвержены колебаниям финансового рынка. В результате, у Пинань банка снизились неростов доходы по таким направлениям, как инвестиции в облигации.

何以穿越周期

Как преодолеть цикл

在资产质量方面，股份行总体稳健。

В части качества активов, в целом, акционерные банки демонстрируют стабильность.

过去一年，股份行普遍加大不良资产处置力度。然而，截至2025年末，兴业银行、光大银行和民生银行不良贷款率较2024年末有所上升。此外，多家股份行的个人贷款不良率也出现抬升，消费贷、按揭贷款的风险压力不容忽视。

За прошедший год, большинство акционерных банков усилили работу с проблемными активами. Однако к концу 2025 года, уровень просроченных кредитов у 兴业, Гуанда и Миншэн вырос по сравнению с концом 2024. Также увеличилась просроченность по личным кредитам, ипотекам — риски в этих сегментах требуют внимания.

调节拨备覆盖率这一利润的“蓄水池”，时常可以通过施展“财技”美化报表。值得注意的是，截至2025年末，华夏银行的拨备覆盖率降至143.30%，比2024年末下降18.59个百分点；浙商银行拨备覆盖率155.37%，较2024年末的178.67%下降23.30个百分点。两者均已悬停在150%的“警戒线”附近。

Регулирование уровня резервов — своего рода «аккумулятор» прибыли — часто используют для «улучшения» отчетности с помощью финансовых хитростей. Важно отметить, что к концу 2025 года, у 华夏银行 уровень резервов снизился до 143,30%, что на 18,59 п.п. ниже конца 2024; у 浙商 банка — до 155,37%, снизившись на 23,30 п.п. по сравнению с концом 2024. Обе банки находятся близко к «предупредительной» отметке в 150%.

近年来股份行业绩增长速度有所放缓，可谓“在夹缝中求生存”。这是因为，前有国有大行“下沉掐尖”，后有城商行凭借属地优势奋起直追，“两头挤压”之下，股份行市场占有率逐年下降。

За последние годы темпы роста акционерных банков замедлились, их можно назвать «выживающими в щели». Это связано с тем, что крупные госбанки «заселяются» в регионы, а городские коммерческие банки используют преимущества своих территорий, что приводит к постепенному снижению доли рынка акционерных банков.

对于今年的经营形势，多家股份行坦言“难言乐观”“挑战犹存”。

Многие акционерные банки признают, что текущая ситуация «не очень оптимистична» и «вызовы остаются».

不过，从近期业绩发布会上的公开信息来看，股份行战略打法上也有新的思路：招商银行主打“零售再出发”，平安银行立誓“重回增长”，兴业银行迈步“价值银行”……股份行普遍开始思考何为“穿越周期的能力”，接下来会对其经营产生哪些影响？让我们拭目以待。

Однако, согласно последним публичным заявлениям на отчетных конференциях, у акционерных банков появляются новые идеи стратегического развития: 招商银行 делает ставку на «повторное развитие розницы», Пинань банк обещает «вернуться к росту», 兴业 банк движется к «ценностному банку»… В целом, банки начинают задумываться о том, что такое «способность преодолевать циклы», и как это повлияет на их деятельность. Будем ждать развития событий.

9家股份行截至2025年末净息差情况

Состояние чистой процентной маржи девяти акционерных банков на конец 2025 года

名称 本期数据（%） 同比增长（百分点） 环比增长（百分点）

Название Текущие данные (%) Годовой рост (п.п.) Месячный рост (п.п.)

招商银行 1.87 -0.11 0.00

平安银行 1.78 -0.09 -0.01

兴业银行 1.71 -0.11 -0.01

中信银行 1.63 -0.14 0.00

浙商银行 1.60 -0.11 -0.07

华夏银行 1.56 -0.03 0.01

浦发银行 1.42 0.00 -0.06

民生银行 1.40 0.01 -0.02

光大银行 1.40 -0.14 -0.06

Источник данных: Мяосян Чойс