Изменения в карте рыночной капитализации A-акций: «содержание технологий» отражает рост новых отраслей Китая

Генеральный директор Института исследований Guolian Minsheng Securities Бао Чэнчао заявил, что увеличение доли зарубежных операций, особенно когда валовая прибыль превышает долю выручки, свидетельствует о том, что выход китайских компаний на международный рынок перешел на более высокий уровень — от простого «продажи продуктов» к «созданию бренда», «распространению сети» и «глубокой укорененности». Это важный знак повышения глобальной конкурентоспособности китайской экономики и предприятий.

Поддержка: двустороннее движение制度ных преимуществ и промышленного плана

Изменения в карте рыночной капитализации A-акций обусловлены совместным развитием制度ных реформ на рынке капитала и промышленной политики.

В области реформ рынка капитала, в 2019 году был создан научно-технический板块 (科创板) с пилотной системой регистрации, в 2020 году проведена реформа创业板 с пилотной системой регистрации, а в 2023 году полностью внедрена система регистрации, что разрушило жесткие требования традиционной проверки IPO по показателям прибыли и значительно повысило толерантность рынка к технологическим инновациям.

Данные показывают, что в период с 2020 по 2025 год около 60% финансирования через IPO в А-акциях направляется в стратегические новые отрасли, такие как информационные технологии, высокотехнологичное оборудование, биомедицина, что точно соответствует потребностям трансформации реальной экономики.

Это высвобождение制度ных преимуществ стимулировало массовое上市 и рост硬科技-компаний.

С момента основания 科创板 в 2019 году, компании в области полупроводников, искусственного интеллекта, новых энергетических источников ускоренно выходят на рынок, получая финансирование, увеличивают R&D, достигают технологических прорывов и роста рыночной стоимости. К концу 2025 года число участников «клуба триллионных рыночных капитализаций» в А-акциях достигнет 165, из них более 70 — в стратегических новых отраслях, что составляет более 40%, тогда как в 2016 году таких компаний было менее 10.

Рост硬科技-компаний на рынке не только изменил структуру рыночной капитализации, но и перестроил логику оценки рыночной стоимости.

«Кроме того, наша промышленная политика очень перспективна. С момента начала интернета около 2000 года мы использовали практически все возможности для подъема глобальных новых индустрий — это очень ценное преимущество», — отметил Ли Сюньлэй.

Перспективы: новые качества — драйвер трансформации китайской экономики

В рамках волны трансформации структуры экономики Китая карта рыночной капитализации A-акций становится «барометром» промышленного обновления.

По мере ослабления традиционных моделей, основанных на ресурсных затратах, низкобюджетной рабочей силе и недвижимости, ускоренно развиваются высокотехнологичные производства в области электроники, связи, новых энергетических источников, становясь ядром новой производительной силы.

Глава Национального бюро статистики Канг И недавно заявил, что к 2025 году экономика страны будет демонстрировать новые достижения в высококачественном развитии, основные цели и задачи развития будут успешно выполнены, а «14-я пятилетка» завершится успешно.

Данные показывают: к 2025 году добавленная стоимость в машиностроении и высокотехнологичном производстве увеличится на 9,2% и 9,4% соответственно по сравнению с прошлым годом; производство новых энергетических автомобилей превысит 16 миллионов единиц, что уже 11-й год подряд делает Китай мировым лидером; зеленые продукты, такие как ветроэнергетические установки и биохимические волокна, демонстрируют быстрый рост, а «зеленый» компонент отрасли продолжает увеличиваться.

Производство цифровых продуктов также показывает сильные показатели: добавленная стоимость выросла на 9,3%, стабильно увеличиваются объемы серверов, промышленных роботов и других ключевых продуктов, что свидетельствует о глубокой интеграции цифровой экономики и реальной экономики.

Канг И отметил, что к 2025 году инвестиции в научно-исследовательские работы достигнут 2,8% ВВП, что на 0,11 процентных пункта выше прошлого года, впервые превысив средний уровень стран ОЭСР. Согласно данным Всемирной организации интеллектуальной собственности, Китай впервые вошел в топ-10 по уровню инноваций. Ведущие области, такие как искусственный интеллект, квантовые технологии, интерфейсы мозг-компьютер, демонстрируют быстрый прогресс и появление крупных научных достижений.

При этом необходимо учитывать и существующие вызовы в технологической сфере.

Например, в некоторых областях ключевые технологии все еще находятся в руках других, проблемы «задержки» в высокотехнологичных компонентах, таких как чипы и базовое программное обеспечение, еще не решены; у некоторых компаний неясна бизнес-модель, а разрыв между инвестициями в R&D и коммерческим возвратом остается; также существует риск формирования пузыря оценки в связи с ажиотажем вокруг硬科技, что требует балансировки между ростовыми ожиданиями и инвестиционной рациональностью. Кроме того, внешние факторы, такие как обострение геополитической конкуренции и перестройка глобальных цепочек поставок технологий, создают долгосрочные вызовы для безопасности промышленной цепочки.

Эксперты считают, что с углублением цифровой экономики и реальной экономики, такие будущие отрасли, как искусственный интеллект, квантовые вычисления, коммерческий космос, могут стать новыми драйверами роста рыночной стоимости. Доля технологий в структуре рынка A-акций продолжит расти, приближаясь к зрелой структуре «технологии + финансы + энергетика» на американском рынке.

Значение изменений в карте рыночной капитализации выходит за рамки самого рынка капитала. Оно отражает эволюцию концепции развития Китая: от погоні за масштабом и скоростью к сосредоточенности на инновациях и будущем.

Для участников рынка понимание этой миграции стоимости важно не только для принятия инвестиционных решений, но и для попытки понять ритм развития новых отраслей и траектории трансформации ключевых активов в технологическую эпоху.