Nike China actively adjusts: inventory units decrease by over 20% year-on-year

周庄/文

耐克中国正按自己的节奏前进。

4月1日，耐克集团公布2026财年第三季度财报。本季度，耐克营收11.3B美元，在报告基础上与去年同期持平。其中，自营业务营收为4.5B美元，在报告基础上下降4%；经销商业务营收为6.5B美元，在报告基础上增长5%。耐克集团库存资产为7.5B美元，较去年同期减少1%。耐克大中华区营收1.61B美元，同比下降10%。

需要注意的是，耐克中国的营收下滑，本质上是一种主动调整。

“我们是在通过管理供给，持续优化中国市场的库存结构，使其向更多全价销售、更健康的库存组合转变。虽然这些举措会在短期内对大中华区收入形成压力，但我们预计盈利能力将更快触底，因为随着基础的重建，这将成为一个更加健康、盈利能力更强的业务，并为未来在中国实现更加均衡的增长奠定基础。”在业绩会上，耐克CFO马修·弗兰德（Matthew Friend）说。

背后是，耐克继续通过库存管理和结构性调整优化市场供需关系，在复杂多变的市场环境中为业务复苏提供更稳固的基础。

在最新财季，耐克库存资产为7.5B美元，同比下降1%；在大中华区，库存单位数同比下降超20%，合作伙伴库存亦实现双位数下降。

强化零售

需要看到的是，耐克中国正在发生一些变革。

在加速调整与重构中国市场的关键节点，耐克宣布由老将申凯希（Cathy Sparks）出任耐克集团副总裁兼大中华区总经理。

Cathy具有丰富的零售经验。据耐克披露，她拥有25年耐克工作经验，从波特兰Niketown门店的零售岗位开启职业生涯，随后在全球多个市场担任重要领导职务。她此前担任耐克亚太及拉美区(APLA）副总裁兼总经理，在推动业务转型与增长方面拥有经验。

耐克提到，Cathy将领导团队全面驱动业务转型与品牌势能重振。

某种程度上，通过将一位深谙耐克全球复杂市场转型和增长逻辑、在零售领域拥有深厚积累的资深管理者置于中国这一最复杂也最具潜力的战略要地，或许代表着耐克希望为本土业务注入新的动能。零售板块显然是其中重点。

耐克CEO贺雁峰也曾表示，“当我们谈中国时，我们必须以运动和创新为引领。”

随着申凯希的到任，将推动这一战略愿景加速落地：聚焦跑步、篮球等核心赛道，持续优化数字渠道生态，升级实体零售体验，同时以更具本土共鸣的品牌叙事方式重建消费者信任。

一定程度上，此次管理层调整再次凸显中国市场在耐克全球版图中的关键地位，以及耐克加速深耕、主动焕新的决心。

还需看到，随着“Win Now”计划在中国市场的执行进一步深化，耐克通过持续升级零售体验，为消费者打造更具沉浸感与互动性的消费体验。

比如，在刚刚过去的春节期间，耐克联合滔搏、宝胜等战略合作伙伴，在全国范围内发起新春运动员见面活动。网球名宿李娜、篮球运动员郭艾伦、国足主教练邵佳一等30余位耐克签约运动员和教练员，分赴北京、上海、成都、沈阳、长沙等17座城市，深入耐克线下门店，与广大消费者面对面交流互动。

此外，耐克正强化渠道合作。在最新财季，经销商业务营收为6.5B美元，在报告基础上增长5%。

由此，耐克正逐步迈向重建品牌体验、重塑消费者连接的新阶段。

而申凯希的到来显然将加速此种进程。

聚焦运动需求

与此同时，耐克正以运动为中心优化产品体系。

本季度，耐克以运动员需求为核心，在跑步、篮球、户外及足球四大运动领域同步加速产品创新。

以跑步为例，耐克坚持以跑者洞察驱动产品革新，全新简化的路跑鞋矩阵正持续完善，持续强化品牌在跑步市场的产品布局。其中，Nike Vomero系列自面市以来，收获了积极市场反馈，并带动了强劲的销售表现。Nike Structure Plus、Nike Pegasus 42等重点产品也正逐步面市。

伴随路跑产品布局日益完善，耐克正以更清晰的矩阵、更专业的对话，重新强化与跑者群体之间的连接。

受此推动，本季度耐克跑步业务同比增长20%。

在篮球市场，耐克正以全面覆盖球员实战需求的产品布局，持续巩固品牌在篮球市场中的基础与统治地位。

户外市场则成为耐克中国的新增量。

本季度，耐克对 Nike ACG 进行品牌重启，使其以更加清晰的专业户外性能品牌定位回归市场。同时，全球首家ACG大本营也正式落地北京，进一步释放了耐克深耕中国市场、加码户外赛道的重要信号。

在户外运动快速普及的背景下，中国市场被视为ACG全球战略的重要落点。通过将全球首家品牌门店落地北京，耐克强化了ACG在中国户外消费市场中的品牌认知，进一步推动户外业务成为品牌新的增长引擎。

随着美加墨世界杯临近，足球市场充满潜力。耐克在国内首次亮相包括中国国家队在内的2026国家队系列球衣。搭载革命性Aero-FIT散热科技，大幅提升透气与舒适性能，同时耐克还深入挖掘每支球队的基因，融合其历史传承、文化底蕴与身份认同，拓展了球衣在竞技与文化层面的双重价值；此外，Jordan品牌也首次涉足国家队足球装备，进一步延展了品牌在足球领域的表达边界。

优势依旧

还要看到，以上种种探索的基底，都来自耐克的生态性优势。

以设计、研发为例，在转型过程中，Nike、Jordan与Converse品牌已实现资源互通与能力协同。创新、设计与产品团队通过洞察共享、技术互通与工艺融合，逐步形成一体化的创新体系，加快从概念到产品、从产品到市场的转化效率。耐克对创新的持续、系统性投入，不仅提升了产品吸引力，也在市场中不断强化对品牌长期竞争力的信心。

比如，全新的Nike Mind平台成为本财季的一大亮点，已在全球范围内提交超过150项专利申请。系列产品一经推出，在全球市场迅速售罄。为满足持续增长的市场需求，耐克计划在未来两个季度将Nike Mind的产量实现翻倍。目前，已有超过2M名消费者通过Nike官方渠道提交到货通知，期待Nike Mind产品补货。

此外，在品牌端，耐克拥有高度的品牌认知度和深厚的消费者连接。

在营销端，耐克拥有全球最丰富且独家的体育资源，覆盖不同的地区市场和运动人群，帮助品牌在全球运动舞台上保持核心地位。例如，耐克将支持巴西等多支国家队征战今夏足球赛场，耐克长期与FIFA、NBA、NFL等顶级体育联盟保持深度合作。此外，耐克还是众多不同领域精英运动员的重要装备合作伙伴。

以耐克中国为例，该公司见证了郑钦文、刘翔、李娜等知名运动员的成长历程。

以上优势，都成为耐克中国实现更加均衡增长的重要背书。

本文仅供参考，不作为投资建议