ФРС Нью-Йорка: В связи с ростом цен на нефть инфляционные ожидания значительно увеличиваются

Опрос потребителей Федерального резервного банка Нью-Йорка показывает, что инфляционные ожидания в США в марте заметно подскочили: основным драйвером стало резкое повышение нефтяных ожиданий до четырехлетнего максимума. Одновременно уверенность на рынке труда продолжила ухудшаться, а ожидания относительно состояния финансов домохозяйств также синхронно ослабли.

Опрос потребителей о потребительских ожиданиях за март 2026 года, опубликованный Федеральным резервным банком Нью-Йорка в понедельник, показывает, что инфляционные ожидания на один год выросли с 3,0% в феврале до 3,4%, поднявшись на 0,4 процентного пункта и совпав с максимумом, зафиксированным в апреле 2025 года. Инфляционные ожидания на три года немного увеличились на 0,1 процентного пункта до 3,1%, а ожидания на пять лет сохранились на уровне 3,0% без изменений.

Этот скачок краткосрочных инфляционных ожиданий в основном обусловлен значительным ростом ожиданий по цене бензина — ожидания респондентов относительно величины повышения цены бензина в течение следующего года подскочили на 5,3 процентного пункта до 9,4%, достигнув самого высокого уровня с марта 2022 года.

Эти данные были опубликованы накануне выхода CPI в пятницу, что делает их особенно чувствительными ко времени для рынка. Одновременный рост инфляционных ожиданий и ухудшение уверенности на рынке труда делают перспективы денежно-кредитной политики ФРС еще более сложными: с одной стороны, инфляционное давление снова усиливается, а с другой — усиливаются опасения по рынку труда, так что обсуждение рисков стагфляции может активизироваться.

Рост нефтяных ожиданий подталкивает вверх инфляционные ожидания по ряду товаров

В рамках данного опроса особенно заметен скачок ожиданий по цене бензина: именно он стал ключевым фактором, тянущим вверх общий уровень краткосрочных инфляционных ожиданий. Ожидания респондентов по росту цены бензина в течение следующего года резко поднялись с прежнего уровня на 5,3 процентного пункта до 9,4%, что является самым высоким значением с марта 2022 года.

Ожидания по ценам на другие сырьевые товары и по стоимости жизни также в целом повышались, но в более умеренных масштабах. Ожидания роста цен на продукты питания увеличились на 0,7 процентного пункта до 6,0%; ожидания по аренде выросли на 1,2 процентного пункта до 7,1%; ожидания по медицинским расходам сохранились на уровне 9,7% без изменений; ожидания по расходам на высшее образование немного снизились на 0,1 процентного пункта до 9,0%.

Параллельно растет и неопределенность в отношении инфляционных перспектив. Согласно опросу, показатели неопределенности инфляции по всем срокам увеличились, что указывает на расширение расхождений между потребителями относительно того, как, по их мнению, будут развиваться цены в будущем.

Уверенность на рынке труда продолжает ухудшаться

Наряду с ростом инфляционных ожиданий усиливается и пессимистичное настроение респондентов по поводу рынка труда. Опрос показывает, что средняя вероятность, которую респонденты ожидают для роста уровня безработицы в США в течение следующего года, увеличилась на 3,6 процентного пункта до 43,5%, достигнув самого высокого уровня с апреля 2025 года.

На личном уровне занятости респонденты считают, что средняя вероятность потерять работу в течение ближайших 12 месяцев вырастет на 0,6 процентного пункта до 14,4%, хотя она все еще ниже скользящего среднего за 12 месяцев — 14,6%. Обращает на себя внимание то, что намерение уволиться по собственному желанию (ожидаемый уровень добровольных увольнений) заметно увеличилось на 2,4 процентного пункта до 18,3%.

С другой стороны, у респондентов несколько повысилась уверенность в том, что они смогут найти работу после увольнения: соответствующий показатель вероятности вырос на 1,9 процентного пункта до 45,9%. Кроме того, улучшение проявилось во всех группах по возрасту, уровню образования и уровню дохода, но данное значение по-прежнему ниже скользящего среднего за 12 месяцев — 47,5%.

В части ожиданий по зарплатам медианный прогноз респондентов по росту доходов в течение следующего года снизился на 0,1 процентного пункта до 2,4%, что не только ниже скользящего среднего за 12 месяцев (2,6%), но и находится на нижнем уровне диапазона (2,4%–3,0%), в котором показатель держится с мая 2021 года.

Ожидания по состоянию финансов домохозяйств в целом ухудшаются

Оценки потребителями своего финансового положения также ухудшаются синхронно. Согласно опросу, доля домохозяйств, сообщающих, что их финансовое положение ухудшилось по сравнению с годом ранее, выросла, а доля сообщающих об улучшении — снизилась. Ожидания по финансовому положению на следующий год также остаются пессимистичными: доля домохозяйств, которые ожидают, что их финансовое положение ухудшится, поднялась до самого высокого уровня с апреля 2025 года.

По расходам и долгам медианный прогноз респондентов по росту семейных расходов в течение следующего года немного увеличился на 0,2 процентного пункта до 5,1%, при этом ожидания роста доходов семьи сохранились на уровне 2,9% без изменений. Средняя вероятность того, что в ближайшие 3 месяца семья не сможет погасить минимальные долги, выросла на 0,7 процентного пункта до 12,3%; это давление наиболее заметно среди групп старше 60 лет, имеющих частичное высшее образование, и с годовым доходом ниже 50 тысяч долларов.

В части ожиданий по кредитам и активам восприятие сложности получения кредитов несколько улучшилось, но ожидания относительно доступности кредитов в будущем слегка ухудшились. Респонденты считают, что средняя вероятность роста фондового рынка США в течение следующего года снизилась на 1,6 процентного пункта до 36,3%. Кроме того, медианный прогноз респондентов по росту государственного долга в течение следующего года увеличился на 0,6 процентного пункта до 9,8%, что значительно выше скользящего среднего за 12 месяцев — 7,4%.