Несколько банков опубликовали годовые отчеты, содержащие позитивные сигналы. Чистая процентная маржа в этом году, вероятно, стабилизируется.

По состоянию на данный момент более 20 котирующихся на A-акциях банков раскрыли годовые отчеты за 2025 год, включая 6 государственных банков-гигантов и 9 банков со смешанной/акционерной (акционерных) структурой. Данные показывают, что хотя чистая процентная маржа по-прежнему продолжает сокращаться, указанные банки постепенно выходят из ситуации со спадом выручки.

Вспоминая последние 3 года, в условиях низкопроцентной среды не процентные доходы банков сыграли важную роль в качестве поддержки, эффективно компенсируя разрыв в выручке, вызванный снижением чистого процентного дохода.

Позитивное изменение заключается в том, что по мере замедления темпов сокращения чистой процентной маржи чистый процентный доход, являющийся ключевой составляющей выручки банков, в 2025 году перешел к улучшению: у ряда публичных банков данный показатель развернулся с отрицательного на положительный, что способствовало развороту общей динамики выручки от сохранявшегося отрицательного роста в течение двух предыдущих лет. Кроме того, даже если у некоторых банков выручка и чистый процентный доход все еще демонстрируют отрицательный рост, масштабы снижения уже существенно сократились.

Чистый процентный доход развернулся в плюс, расширяя эффект

По состоянию на данный момент среди 22 котирующихся на бирже банков, которые уже раскрыли годовые отчеты, 12 банков обеспечили положительный год-к-году рост чистого процентного дохода.

В их числе 9 банков — в том числе招商银行、浦发银行、民生银行、华夏银行、渝农商行、重庆银行、郑州银行、无锡银行、瑞丰银行 — после того как в последние годы чистый процентный доход устойчиво уходил в отрицательную динамику, впервые достигли перехода в плюс в год-к-году.

У многих банков в предыдущие два года, несмотря на отрицательный рост чистого процентного дохода, выручка все же показывала положительный рост за счет поддержки непроцентных доходов, таких как инвестиционные доходы. При этом из указанных банков 5 —招商银行、浦发银行、民生银行、重庆银行 и郑州银行 — именно на фоне положительного роста чистого процентного дохода смогли уйти от прежней отрицательной динамики выручки и вновь вернуться к положительному росту в 2025 году.

Например,招商银行 на фоне двухлетнего последовательного снижения чистого процентного дохода год-к-году в 2023 и 2024 годах показывала снижение выручки на 1.64% и 0.48% соответственно; тогда как в 2025 году чистый процентный доход этой компании вырос на 2.04% год-к-году, в итоге обеспечив лишь слабый положительный рост годовой выручки на 0.01%.

Однако следует признать: у большинства указанных банков общая сумма чистого процентного дохода за 2025 год по-прежнему не превысила уровень 2022 года.

В целом среди этих 22 банков 17 банков обеспечили положительный рост выручки, включая 6 государственных банков-гигантов и 4 акционерных банка со смешанной структурой.

Если говорить о результатах государственных банков-гигантов, то за исключением交通银行, у остальных 5 государственных банков-гигантов в 2025 году чистый процентный доход был в отрицательной динамике, а доля в выручке при этом также снижалась по сравнению с годом ранее. Положительный рост выручки главным образом опирался на доходы от облигационных инвестиций и доходы от комиссионных/промежуточных операций.

У крупных банков средняя доходность по корпоративным кредитам пробила “3”

В 2025 году под влиянием снижения LPR и работы рыночных ставок на низком уровне доходность приносящих проценты активов коммерческих банков продолжила снижаться.

Годовые отчеты показывают, что в 2025 году средняя процентная доходность по корпоративным кредитам у 工商银行、建设银行、农业银行 в коллективном порядке опустилась в диапазон “2-ных” значений по первой цифре; при этом по розничным кредитам она сохранялась на уровне “3-ных” значений, но в целом доходность по активам со стороны активов продолжала снижаться. Напротив, доходность по кредитам у акционерных банков и у банков среднего и малого размера по-прежнему удерживалась выше “3-ных” уровней.

Возьмем в пример农业银行: в 2025 году банк получил чистый процентный доход 11.1B юаней, что составило 78.5% от годовой выручки, однако это на 110.98 млрд юаней меньше, чем в 2024 году. Хотя рост масштаба банка помог увеличить чистый процентный доход на 55.15B юаней, изменение ставок привело к сокращению чистого процентного дохода на 551.47 млрд юаней. По кредитным активам данного банка средняя доходность по корпоративным кредитам снизилась с 3.34% в 2024 году до 2.88% в 2025 году, то есть на 46 базисных пунктов; в результате проценты по выданным кредитам и авансам за прошлый год снизились на 7.9% по сравнению с годом ранее.

Ключ к тому, чтобы у части банков чистый процентный доход рос, заключается в синхронном контроле стоимости фондирования со стороны обязательств.

Например, у浦发银行 в структуре процентных доходов и процентный доход по кредитам, и процентный доход по инвестициям снижались год-к-году, однако чистый процентный доход вырос, поскольку банк провел удешевление со стороны обязательств.

По даннымWind, средняя стоимость депозитов 22 банков за 2025 год в год-к-году снизилась на 34 базисных пункта, при этом падение было заметно больше, чем в 2024 году (15 базисных пунктов) и в 2023 году (3.5 базисных пункта).

В числе которых у ряда банков, включая平安银行、交通银行、民生银行、浙商银行、光大银行、青岛银行、郑州银行 и др., средняя стоимость депозитов в 2025 году опустилась ниже “2”, а величина снижения в основном находилась в диапазоне 33—42 базисных пункта.

Кроме того, у郵储银行、招商银行、建设银行、农业银行、工商银行 и渝农商行 средняя стоимость депозитов в 2025 году была снижена до уровня ниже 1.5%; при этом у邮储银行 средняя стоимость депозитов самая низкая — уже 1.15%.

Многие крупные банки позитивно оценивают траекторию в этом году

Хотя в настоящее время чистая процентная маржа в банковском секторе продолжает сужаться, темпы снижения заметно замедлились. Руководители многих публичных банков подают позитивные сигналы, и ожидается, что чистая процентная маржа сможет стабилизироваться и выйти в устойчивое состояние в 2026 году.

Чистая процентная маржа建设银行 в 2025 году составила 1.34%, а год-к-году падение сузилось на 2 базисных пункта; при этом и квартальное снижение также демонстрировало тенденцию к некоторому уменьшению на марже.

Комментируя указанные изменения, главный финансовый директор建设银行 生 柳荣 на отраслевом брифинге по результатам заявил, что сужение предельного темпа снижения обусловлено тремя факторами: во-первых, постепенное завершение переоценки/пересмотра ставки по действующим кредитам, что снижает давление на снижение кредитной доходности; во-вторых, срочные депозиты с относительно высокой ставкой по начисляемым процентам в концентрированном виде подходят к сроку, а процентная ставка по общим депозитам существенно снижается, в определенной степени компенсируя и смягчая влияние падения кредитной доходности на чистую процентную маржу; в-третьих, осуществление эффективного активного управления активами и обязательствами: со стороны активов дальнейшее повышение доли финансовых инвестиций с более высокой доходностью в приносящих проценты активах, со стороны обязательств — расширение объемов общих бессрочных/текущих депозитов и финансовых межбанковских текущих депозитов с низкой стоимостью, одновременно с сокращением депозитов с высокой стоимостью.

Бесспорно, управление стоимостью депозитов остается ключевым рычагом для стабилизации процентной маржи.

拥有低成本存款优势的邮储银行已将自营存款提升至战略高度. На брифинге по итогам 2025 года глава邮储银行 芦苇 сообщил, что в прошлом году депозиты банка выросли на 8.2%, самоуправляемые депозиты достигли наивысшего уровня за последние годы, а доля прироста депозитов превысила 40%, что обеспечило снижение стоимости дополнительного капитала на 17 базисных пунктов.

农业银行 в 2024 году обеспечил рост чистого процентного дохода год-к-году на 2%, однако в 2025 году вновь показал снижение год-к-году на 1.91%. Тем не менее руководитель农业银行 王志恒 выразил оптимизм в отношении перспектив ведения бизнеса на 2026 год, указав, что тенденция к стабилизации спреда в этом году является четкой.

王志恒 раскрыл, что по ситуации за первые два месяца текущего года темп роста чистого процентного дохода год-к-году уже перешел в плюс, и есть ожидание разворотной точки в первом квартале, что дополнительно подтверждает позитивные изменения в динамике спреда. На этом фоне явно прослеживается благоприятная тенденция в выручке.

В отношении траектории чистой процентной маржи в 2026 году заместитель председателя/вице-президент中国银行 刘承钢 настроен достаточно уверенно. Ожидая 2026 год, 刘承钢 прогнозирует, что величина сокращения чистой процентной маржи год-к-году существенно сузится, а чистый процентный доход сможет выйти в положительный рост. В условиях среды низких процентных ставок, по словам 刘承钢, банк уверен, что сможет использовать рыночные возможности, возникающие при реализации пакета мер по наращиванию дополнительного предложения ресурсов, всесторонне задействуя преимущества глобализации и особенности комплексного подхода. Банк намерен основательно обеспечить комплексный баланс по “量、价、险、效”,进一步增强经营韧性和可持续发展能力.

Огромный поток информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP

Ответственный редактор：李琳琳