Первое заявление после ухода Бэрри Уоттса: на рынке США нет хороших объектов для инвестиций, Apple продали слишком рано, я поддерживаю нулевую инфляционную цель

Спросите AI · В споре о целевом нулевом уровне инфляции как позиция Баффета бросает вызов текущей политике?

В четверг Уоррен Баффет объявил о возобновлении благотворительных обедов и высказал мнение по ряду актуальных тем рынка, признав, что нынешняя коррекция на рынке акций США — не так уж и страшно, но при этом на рынке по-прежнему нет качественных активов для покупки; хотя Apple он продал слишком рано, она все равно остается прибыльной на сумму более 100 млрд долларов, а текущая цена не представляет привлекательности для докупки.

Председатель совета директоров Berkshire Hathaway Уоррен Баффет (Warren Buffett) заявил, что после падения фондового рынка в этом году компания не может найти на рынке слишком много подходящих объектов для покупки.

В четверг, в ходе интервью на программе CNBC «财经论坛», Баффет отметил: после того как индекс Dow Jones (DJI) и Nasdaq (IXIC) снизились на 10% от своих максимумов и вошли в зону коррекции, «мы не увидели в фондовом рынке каких-либо возможностей». Индекс S&P 500 по состоянию на понедельник в текущем году уже снизился на 7,5%.

Когда ведущий CNBC Бекки Куик (Becky Quick) спросила о ситуации с падением рынка, Баффет ответил: «Это не так уж и важно». Он также добавил, что за время его руководства Berkshire с 1965 года рынок падал три раза на 50%.

Баффет добавил, что если рынок существенно упадет, Berkshire вложит средства. Он указал, что у Berkshire есть более 350 млрд долларов наличными, и большая часть — казначейские векселя. Баффет заявил: в ходе еженедельного аукциона в понедельник Berkshire купила казначейских векселей на 17 млрд долларов.

Баффет сказал, что он может делать инвестиции в акции в Berkshire, но любые решения об инвестировании сначала нужно согласовывать с главным исполнительным директором Грегом Эбелем (Greg Abel), который отвечает за управление портфелем акций на сумму 300 млрд долларов — это входит в его обязанности. К концу 2025 года Эбель сменит Баффета на посту главного исполнительного директора.

В ходе интервью, длившегося более часа, Баффет рассказал о целой серии тем — это его первое интервью с момента ухода с поста главного исполнительного директора в начале 2026 года. Баффет не будет присутствовать на майском ежегодном собрании акционеров Berkshire, чтобы отвечать на вопросы акционеров. Эбель выйдет на сцену вместе с несколькими руководителями Berkshire, а Баффет вместе с другими директорами Berkshire будет сидеть в зале.

«Apple продали слишком рано»

Во вторник Баффет заявил, что он слишком рано продал акции Apple (AAPL), но в нынешней рыночной среде не будет покупать больше, однако в дальнейшем — будет.

«Я продал слишком рано. Но я купил еще раньше, поэтому…», — сказал Баффет. На этот раз его появление было в первую очередь связано с объявлением о возобновлении его знаменитого благотворительного обеда.

Согласно данным InsiderScore, хотя Berkshire в конце прошлого года сократила долю до 61,96 млрд долларов, Apple по-прежнему остается ее крупнейшим холдингом.

Баффет сказал: «Я рад, что она стала нашим крупнейшим холдингом, но меня не устраивает, что она почти целиком — суммарно — занимает весь объем остальных холдингов».

«Если бы Apple могла назвать (более дешевую) цену, мы, вероятно, купили бы в больших объемах», — добавил он, — «но в текущей рыночной среде это невозможно».

Баффет заявил, что по акциям прибыль до уплаты налогов уже превысила 100 млрд долларов, и при оценке лидерства Тима Кука (Tim Cook) он оценивает его выше, чем Стива Джобса (Steve Jobs).

Баффет сказал: «Он сказал: Тим Кук разыграл эту колоду лучше. Он не мог сделать те вещи, которые в свое время делал Стив Джобс, но Джобс передал ему эту колоду — и не обязательно, что Джобс сам разыграл бы ее так же хорошо, как Кук».

«Тим — выдающийся менеджер, и с ним очень хорошо иметь дело; как-то так получилось, что он ладит со всеми людьми в мире», — добавил он, — «такого таланта у меня, например, нет: мой партнер Чарли Мангер (Charlie Munger) — уж точно не имеет».

Поддержка целевого нулевого уровня инфляции

В ходе интервью во вторник Баффет также затронул инфляционные цели Федеральной резервной системы. Двойная миссия ФРС — достижение полной занятости и ценовой стабильности. Чтобы поддерживать ровный рост цен, ФРС установила целевой уровень инфляции 2%, но эта цель уже более пяти лет не удается достигнуть.

Часть экономистов и должностных лиц администрации Трампа выступают за повышение целевого уровня инфляции до 3%, а во вторник Баффет заявил, что даже при текущей цели 2% это все равно слишком высоко; по сути, он поддерживает целевой нулевой уровень инфляции.

«Я хочу, чтобы они поставили целевой нулевой уровень инфляции», — сказал Баффет CNBC. — «Как только вы допускаете 2% инфляции, долгосрочный эффект сложных процентов будет весьма значительным — это фактически означает, что людям говорят: если доходность капитала ниже 2%, богатство уменьшается».

Однако нулевая инфляция — не рациональная цель. Если ФРС сделает это целью, риск дефляции сильно возрастет, а дефляция обычно является предвестником экономического спада; при этом также будет ослаблена гибкость денежно-кредитной политики ФРС.

«Нулевая инфляция звучит хорошо, но можно попасть в дефляционную спираль», — заявил в прошлом сентябре бывший председатель ФРС Филадельфии, а ныне профессор Уортонской школы бизнеса Патрик Хакер (Patrick Harker): «Именно поэтому большинство центральных банков устанавливают цели примерно на уровне 2%.»

Например, ФРС в период с 2007 года сентября по 2008 года декабрь резко снизила ставку по федеральным фондам с 5.25% до диапазона 0%-0.25%. Если бы тогда инфляция была нулевой, снижение ставок напрямую привело бы к отрицательным реальным процентным ставкам.

Еще одно преимущество поддержания положительной инфляционной цели — повышение эффективности рынка труда. Умеренная инфляция снижает необходимость для компаний понижать зарплаты в период рецессии; небольшие прибавки к зарплате также легче осуществлять, что помогает сдерживать слишком быстрый рост реальной заработной платы, снижать издержки на найм и уменьшать масштабные увольнения.

Споры о разумной инфляционной цели продолжаются уже много лет. В конце 1990-х американский Конгресс рассматривал законопроект, который предполагал сделать миссию ФРС единственной — обеспечение ценовой стабильности.

Тогда Брукингский институт выступал против целевого нулевого уровня инфляции, заявляя, что это принесет экономике США «огромные реальные издержки». Оценки исследования показывали, что такая политика повысит уровень безработицы и будет тянуть вниз темпы роста реального ВВП на 1—3 процентных пункта в год.

Кроме того, независимо от того, будет ли целевой уровень инфляции повышен или понижен, это подорвет доверие к ФРС, особенно на фоне того, что она уже около пяти лет не достигает цели 2%. Если общественное доверие будет утрачено, это может привести к порочному кругу — усилению инфляции.

Хотя Баффет хотел бы более низкую инфляцию, во вторник он заявил, что он больше всего ценит стабильность банковской системы, и выразил поддержку общим действиям председателя ФРС Пауэлла в последние годы, особенно одобрил его решения во время пандемии — быстрое снижение ставок, обеспечение притока ликвидности в кредитовании и стабилизацию финансовой системы.

«Если он подождал бы еще пару недель, это стало бы катастрофой. После того как начинают падать костяшки домино, скорость оказывается намного выше, чем вы могли бы представить», — оценил Баффет. — «Его действия были абсолютно правильными».

Баффет также сказал, что Пауэлл и бывший председатель ФРС Пол Волкер (Paul Volcker) — это его “герои” в его представлении о ФРС.

После обнародования документов Эпштейна Баффет не разговаривал с Биллом Гейтсом

Баффет также рассказал о документах Джейфри Эпштейна (Jeffrey Epstein) и о его ежегодных пожертвованиях в Фонд Гейтса, заявив, что он “понаблюдает”, будет ли он продолжать ежегодные взносы в фонд в будущем. Следующий его крупный ежегодный взнос состоится в июне.

Фонд Гейтса возглавляет Билл Гейтс (Bill Gates), и из-за его связей с Эпштейном Гейтс оказался в центре негативных публикаций, включая дополнительные подробности, раскрытые в последней партии документов Эпштейна.

С 2006 года Баффет ежегодно жертвовал Фонду Гейтса почти 50 млрд долларов, в том числе около 5 млрд долларов, пожертвованных в прошлом июне. В 2024 году Баффет заявил, что после его смерти он больше не будет делать взносы в этот фонд — что расходится с его первоначальным обещанием начать пожертвования в 2006 году. Когда у него спросили о его взглядах на Фонд Гейтса и на самого Гейтса, Баффет отвечал осторожно.

Баффет заявил, что после того как документы Эпштейна были обнародованы, он не встречался и не разговаривал с Гейтсом. Баффет сказал, что эти документы ему зачитывали, потому что сам он их читать не мог: его «зрение слишком плохое».

Баффет отметил, что у Фонда Гейтса есть гигантские ресурсы — 96 млрд долларов, больше, чем у любого другого фонда. Эти средства в основном накоплены за счет богатства, которое держит Билл Гейтс в виде акций Microsoft и других инвестиций.

Другими получателями благотворительных пожертвований Баффета являются семейные фонды, включая три фонда, которыми управляют его трое детей. После его смерти эти фонды получат около 140 млрд долларов наследства Баффета.

Баффет сказал, что, к счастью, Эпштейн никогда не был в Омахе, иначе он мог бы столкнуться с Эпштейном — вплоть до того, что мог бы сфотографироваться с ним. Баффет заявил, что он никогда не встречался с Эпштейном. Он сказал: «К счастью, я никогда не был рядом с тем парнем».