За два года оценка выросла в 40 раз! Сигер Новая Энергетика, основанная ветераном Huawei, делает ставку на один хит и выходит на гонконгскую биржу

Ежедневно, репортер: Хуан Ваньинь    Ежедневно, редактор: Юань Дун

В мае 2022 года, когда Сюй Интун с группой бывших сотрудников Huawei переехал из Шэньчжэня в Шанхай и в офисе в Лингань начал путь стартапа, через три года эта компания-стартап в сфере накопления энергии уже без остановки пошла на рынок акций Гонконга.

На днях, пройдя через две неудачные подачи документов в 2025 году и трижды стучавшись в двери Гонконгской фондовой биржи, компания Sigen Energy (Shanghai) Co., Ltd. (далее — «Sigen Energy») наконец-то прошла слушания; до листинга оставался лишь один шаг.

Имея на руках топовый продукт для зарубежного хранения энергии с участием домовых накопителей, опираясь на технологические гены Huawei и поддержку первоклассного капитала, эта «черная лошадка» в своей нише мчалась вперед, однако выявились и проблемы: зависимость от одного продукта, отзыв продуктов в Австралии, резкий рост запасов, охлаждение внутреннего рынка и т. п. Сможет ли эта «черная лошадка» в раскаленном «красном океане» конкуренции добиться своих амбиций по оценке в сто миллиардов, опираясь на один-единственный хит?

Аспекты «SigenStor» — хита с одной стороны: выручка зависит более чем на 90%, запуск отзыва из-за рисков перегрева

Если открыть материалы слушаний, то кривая результатов Sigen Energy выглядит крайне «крутой»: компания не только увеличила выручку более чем в 150 раз за два года, но и в сегменте модульных «встроенных» систем солнечная генерация + накопление энергии вскрыла брешь, которую удерживали крупные игроки.

Скриншот из проспекта

А «легенда» о результатах Sigen Energy почти полностью держится на одном продукте под названием «SigenStor». Это модульная система, объединяющая в одном устройстве пять основных модулей: солнечный инвертор, инвертор преобразования энергии для хранения, батарею и др.

Как флагманский ключевой продукт компании, SigenStor — модульные распределенные системы «солнечная генерация + накопление энергии в одном устройстве» — после запуска в июне 2023 года сразу стал на сегодняшний день абсолютной «опорой выручки» компании.

В 2023–2025 годах (далее — в период отчета) доля продаж SigenStor в общей выручке составила соответственно 96.4%, 90.6%, 92.9%, обеспечив более 90% доходов подряд три года. При этом и валовая маржа компании в период отчета выросла с 31.3% до 50.1%.

Такая стратегия «одной сильной стороны» в период всплеска в нише хранения и солнечной генерации действительно позволила Sigen Energy быстро завоевать долю рынка. В 2024 году компания, благодаря доле 28.6%, заняла первое место в мире по объему отгрузок среди поставщиков решений для модульных распределенных систем «солнечная генерация + накопление энергии в одном устройстве».

Однако у медали есть и другая сторона — крайне высокий риск структуры продукта.

В ноябре 2025 года, на важном для Sigen Energy зарубежном рынке — в Австралии, компания запустила план отзыва: после того как получили информацию о том, что вокруг вилки разъема переменного тока у части проданных моделей инверторов наблюдались локальные случаи перегрева и повреждений. Компания заявила: «Основная причина — то, что сторонние установщики не соблюдали в строгом порядке наши инструкции по установке, что привело к незначительным дефектам монтажа. Этот добровольный отзыв продукции оказал влияние на финансовые показатели в размере менее 1% от общей выручки компании за 2025 год».

Зарубежье — главная «арена» по выручке Sigen Energy. В 2025 году на два ключевых региона — Азиатско-Тихоокеанский и Европу — пришлось более 91% выручки; доля выручки из материкового Китая составила всего 1%, что существенно ниже доли 12.2% на декабрь 2023 года.

Отвечая на вопрос о снижении доли выручки на материковом рынке Китая, компания объяснила, что в рамках стратегии глобального расширения она продолжает концентрироваться на продажах на международном рынке, из-за чего вклад материкового Китая в выручку снизился. Конечные клиенты на зарубежных рынках обычно больше предпочитают высокотехнологичные, передовые продукты; на них можно установить более высокие наценки. В сравнении с этим, конечные клиенты на материковом рынке Китая в целом более чувствительны к цене.

«Поворот головы» ветерана Huawei: почти половина голосующих акций, ранее — поощрение акциями по низкой цене

То, почему Sigen Energy называют «компанией из среды Huawei», связано с ее ключевой фигурой — Сюй Интуном.

Сюй Интун проработал в Huawei 23 года; он руководил направлениями интеллектуальной фотовольтаики и высокоскоростных вычислений. Он по праву считается ветераном Huawei. В самом начале стартапа в 2022 году он привлек к совместной работе бывших коллег из Huawei, в том числе — нынешнего исполнительного директора и генерального директора Sigen Energy Чжан Сяньмяо.

На данный момент Сюй Интун через прямое владение долями и контролируемые структуры формирует контрольного акционера и обладает примерно 49% голосующих прав в Sigen Energy, то есть имеет абсолютный контроль над компанией.

На уровне капитала Sigen Energy с момента основания стала любимицей инвестиционных институций первого эшелона. Компания получила семенную инвестицию в размере 5 млн юаней всего через месяц после основания. К январю 2024 года компания в общей сложности завершила 6 раундов финансирования; постинвестиционная оценка выросла с 100 млн юаней на раунде seed до 4.17 млрд юаней на раунде B1. Ее инвесторами являются, в частности, Hillhouse Capital и др. В декабре 2023 года управляющий директор Hillhouse Capital, 44-летний Сунь Гоцинь, стал директором Sigen Energy; в феврале 2025 года его перевели на позицию неисполнительного директора.

Скриншот из проспекта

В компании также есть споры вокруг поощрения акциями по низкой цене. Примерно в период до и после первой подачи документов в Гонконгскую фондовую биржу, в феврале 2025 года Сюй Интун и Чжан Сяньмяо получили акции по льготной цене 1 юань за акцию; при этом справедливая стоимость акций в день их предоставления составляла 248.93 юаня за акцию.

Теперь, прохождение слушаний означает, что Сюй Интун и его ветераны Huawei получили «входной билет» на рынок акций Гонконга. В дальнейшем Sigen Energy планирует направить средства, привлеченные в ходе размещения, на модернизацию своей R&D-системы и углубление глобальной сети. На этой стремительно развивающейся арене новой энергетики сможет ли этот «ветеран Huawei» во главе со своей «черной лошадкой» в накоплении энергии превратить краткосрочный всплеск в устойчивую динамику роста? Глобальные инвесторы уже с нетерпением ждут.

Ежедневная экономическая новостная газета