Easy Set, денежный поток вырос на 1500%!

（Источник: 浪哥财经）

Технология ИИ, движущая волну преобразований в промышленности!

В 2025 году ИИ-модели больших масштабов переживают взрывной рост, а их общее количество в мире приближается к 4000. Среди них: в нашей стране выпущено более 1500 больших моделей, и мы стабильно занимаем первое место в мире.

На этом фоне поставщики облачных услуг всесторонне ускоряют строительство AI-инфраструктуры, а совокупные капитальные затраты отрасли выходят на период быстрого роста.

Даже такие технологические гиганты, как Google, Microsoft, Meta и Amazon, громко заявили о масштабном планировании: они намерены в общей сложности вложить более 400B долларов в AI-инфраструктуру в 2026 году, и это создает беспрецедентные возможности развития для сегмента вычислительных мощностей.

Постоянное расширение AI-рынка вычислительных мощностей напрямую подогревает спрос на оптические модули.

Согласно данным, в 2022 году мировой рынок оптических модулей составлял всего 11,0 млрд долларов США, а по прогнозам к 2028 году он взлетит до 23,0 млрд долларов США, с возможностью удвоения роста.

Тогда что такое оптический модуль?

Оптический модуль — это ключевой носитель для передачи данных между коммуникационными устройствами: он работает как точный «переводчик», обеспечивая свободное преобразование между оптическими сигналами и электрическими сигналами.

В эпоху ИИ он также сродни «сердцу передачи данных»: каждой высокопроизводительной AI-серверной системе требуются десятки, а иногда и сотни высокоскоростных оптических модулей для поддержки, и его важность очевидна.

Одновременно развитие технологий ИИ меняет темп продуктовых итераций в отрасли оптической связи.

После 2023 года технологии ИИ бурно развиваются; потребность в вычислительной мощности значительно превышает требования традиционных универсальных вычислений. Спрос на продукты оптической связи резко растет, а цикл обновления ускоряется напрямую с примерно 3 лет до 1–2 лет.

Шаги технологического обновления продолжают ускоряться: в 2023 году стартовала массовая коммерческая эксплуатация 400G-оптических модулей, а сегодня 1,6T-оптические модули уже поставляются партиями, и повышение скорости стало ключевой основной тенденцией развития отрасли.

В этой гонке технологического обновления и рыночной конкуренции оптических модулей New Yisheng показывает сценарий «обгона в повороте»!

Точно на нужном месте:

выход на оптические модули с высокой скоростью

В 2008 году компания Guangsheng Communication и Yijielong объединились, чтобы создать New Yisheng. С момента основания компания с самого начала твердо закрепила основную деятельность за разработкой и производством оптических модулей.

В настоящее время компания успешно наладила массовое производство и поставила новейшие оптические модули 1,6T следующего поколения; при этом она активно продвигает разработку и изготовление образцов оптических модулей еще более высоких скоростей, таких как 3,2T и 6,4T, постоянно занимая позиции на технологической передовой в сегменте высокоскоростных оптических модулей.

За твердой технической базой стоят реальные непрерывные вложения.

В 2021–2024 годах расходы New Yisheng на НИОКР выросли с 108 млн юаней до 403 млн юаней, а в первых трех кварталах 2025 года они также достигли 501 млн юаней — это дает уверенность для технологических итераций.

Годовой отчет за 2024 год показывает, что такие продукты, как высокоскоростные оптические модули и модули межсоединений для центров обработки данных, успешно прошли приемку; оптические модули с технологией LPO также перешли в стадию мелкосерийного производства, а планирование технологий продолжает оставаться в авангарде отрасли.

Достаточный денежный поток обеспечивает надежную поддержку для непрерывных инвестиций в разработку.

В 2021–2024 годах чистый операционный денежный поток New Yisheng вырос с 219 млн юаней до 641 млн юаней; в первых трех кварталах 2025 года он составил еще 4 637 млн юаней, что в годовом выражении выросло на 1530%, — то есть способность «производить деньги» у компании очень сильная!

Контроль затрат еще больше повышает конкурентоспособность New Yisheng на рынке.

На оптические компоненты приходится 73% общей себестоимости оптических модулей, а оптические приемные модули (ROSA) и оптические передающие модули (TOSA) занимают 80% от стоимости оптических компонентов. New Yisheng за счет собственного изготовления части ROSA и TOSA заменяет внешние закупки, снижая производственные затраты в ключевых звеньях.

Кроме того, в 2022 году компания приобрела североамериканскую технологическую компанию по кремниевым фотонным чипам Alpine. За счет R&D-сотрудничества Alpine и ключевых производителей основных материалов компания закупает компоненты по более выгодным ценам, дополнительно повышая долю собственного обеспечения.

С 2020 года по первые три квартала 2025 года валовая маржа New Yisheng выросла с 32,17% до 47,25%, увеличившись более чем на 15 процентных пунктов.

Благодаря сильным конкурентным преимуществам компания показала впечатляющие результаты!

Согласно прогнозу по прибыли, New Yisheng ожидает, что чистая прибыль за 2025 год составит 9,4–9,9 млрд юаней, а темп годового роста может достигать максимум 248,86%.

Стоит отметить, что это значение превышает сумму чистой прибыли компании за последние 10 лет, то есть по сути за 1 год она заработала деньги, которые принесло ей прошлые 10 лет.

Как «продавец лопат для AI» — опираясь на многократную поддержку со стороны технологий, затрат и т.д., New Yisheng достигла скачкообразного развития на рынке оптических модулей. Однако в условиях, когда конкуренция в отрасли становится все более жесткой, как она будет выстраивать планы на будущее и продолжать удерживать инициативу в развитии отрасли?

Два направления одновременно:

перехват отраслевого «бонуса»

Перед лицом жесткой рыночной конкуренции New Yisheng еще заранее построила планы и готовится занять будущий рынок по двум ключевым направлениям.

Одно — ускорение выхода на зарубежные рынки.

Компания очень рано начала планировать глобальные производственные мощности: в 2023 году тайский завод первой очереди был официально введен в эксплуатацию; в 2025 году вторая очередь успешно запущена и перешла в стадию постоянного расширения производства.

В 2024 году New Yisheng опубликовала объявление: планируется привлечь 1,88 млрд юаней для расширения мощностей высокоскоростных оптических модулей; при этом инвестиции в тайскую производственную базу составляют около 1,08 млрд юаней, и компания продолжает наращивать зарубежные мощности.

В 2021–2024 годах мощности New Yisheng по оптическим модулям постоянно были ниже, чем у Jizhong Yuchuang; однако во второй половине 2025 года их мощности достигли 15,20 млн штук, и компания в итоге смогла обойти конкурента.

По мере наращивания мощностей зарубежный бизнес компании демонстрирует стремительное развитие.

В 2021–2024 годах зарубежная выручка New Yisheng выросла с 2,273 млрд юаней до 6,805 млрд юаней; в первой половине 2025 года она дополнительно увеличилась до 9,86 млрд юаней, а доля зарубежной выручки взлетела до 94,5%, установив максимум за последние почти 10 лет.

На данный момент New Yisheng уже наладила хорошие партнерские отношения с глобальными основными производителями коммуникационного оборудования и интернет-компаниями; ее клиентская база охватывает многие регионы, включая Европу, Северную Америку и Азию, а глобальные возможности поставок продолжают повышаться.

Второе — активные закупки и формирование запасов.

По состоянию на конец третьего квартала 2025 года общий объем запасов New Yisheng достиг 6,6 млрд юаней; доля в совокупных активах — 30,9%, а годовой прирост — 117,8%.

Согласно данным полугодового отчета 2025 года, основная структура запасов компании состоит из сырья, незавершенного производства и полуфабрикатов собственного изготовления; в сумме это около 4,4 млрд юаней, доля — 70%.

А такой объем запасов поддерживается наличием значительных заказов, уже находящихся в работе.

Кредиторская задолженность по договорам (contract liabilities) как важный показатель заказов в процессе, в первых трех кварталах 2025 года составила 1.6T юаней, что в годовом выражении резко выросло на 124,3%, напрямую отражая быстрое увеличение объема заказов компании.

New Yisheng также прямо заявляет, что рост запасов обусловлен тем, что с учетом ситуации по заказам компания заранее размещает часть запасов сырья, чтобы своевременно реагировать на потребности заказов и обеспечить последующие поставки.

Разумеется, компания также следит за риском обесценения запасов: во второй половине 2025 года по запасам было начислено 3.2T юаней резерва на снижение стоимости.

New Yisheng, с одной стороны, продолжает укреплять конкурентные преимущества на зарубежных площадках, а с другой — ускоряет ритм формирования запасов. Так она закладывает прочную основу для перехвата будущего отраслевого «бонуса» на рынке оптических модулей.