Волна расширения производства литий-железо-фосфатных аккумуляторов бушует. Как решить структурные противоречия спроса и предложения?

Спросите AI: как в условиях усиления отраслевой конкуренции будет происходить упорядоченная ликвидация избыточных мощностей низкого класса?

Журналист газеты China Economic Herald Чэнь Цзяюнь, Пекин

Снова разгорается ажиотаж вокруг инвестиций в LFP.

3 апреля компания Xingfa Group (600141.SH) опубликовала объявление, согласно которому ее 100-процентная дочерняя компания Inner Mongolia Xingfa Technology Co., Ltd. (далее «Inner Mongolia Xingfa») планирует инвестировать 1.38B юаней в строительство проекта по производству 100 тыс. тонн в год фосфата железа лития (LFP) аккумуляторного класса, чтобы более полно дополнить структуру промышленного размещения компании в сегменте материалов для новой энергетики. В то же время компании Wanhua Chemical (600309.SH), Fulin Precision (300432.SZ), Longpan Technology (603906.SH) и др. также начали активно расширять мощности по LFP.

Исследователь China Research Institute Го Кай в интервью репортерам China Business News отметил, что нынешнее сосредоточенное наращивание мощностей в отрасли LFP является результатом совокупного действия множества факторов, включая спрос, структуру промышленности и стратегии компаний. Нисходящий спрос демонстрирует жесткий рост: в сегменте силовых аккумуляторов LFP имеет высокую долю проникновения и устойчивую «базу», а накопление энергии становится главным источником прироста; долгосрочное пространство спроса остается широким. Кроме того, после выхода мощностей избыточного профиля отрасль восстанавливает прибыльность: технологии созрели, отсутствует риск радикальных вытеснений, а неопределенность расширения мощностей заметно снижается.

Инвестиции 100k юаней в новый проект

Размещенный в этом объявлении LFP-проект Xingfa Group планируется на экономической зоне города Ухай, район Уда, Внутренняя Монголия; общая площадь участка — около 76,3 тыс. квадратных метров; срок строительства — 6 месяцев; источники средств — собственные средства и банковские кредиты.

Согласно объявлению, проект с общей инвестицией 1.38B юаней включает производственные установки по выпуску 100 тыс. тонн в год LFP аккумуляторного класса, а также вспомогательные объекты, включая складирование сырья и готовой продукции, объекты коммунального назначения и другое.

В отношении данного инвестирования в Xingfa Group заявили, что реализация проекта позволит дополнительно оптимизировать структуру размещения отрасли новой энергетики, обогатить матрицу продуктов, усовершенствовать сквозную интеграцию «апстрим-даунстрим» в цепочке материалов новой энергетики и повысить влияние компании в сфере новой энергетики, а также ее комплексную конкурентоспособность, ускорив переход к модернизации и обновлению в сторону высокотехнологичных материалов новой энергетики.

Как один из ведущих игроков китайской фосфатно-химической отрасли, Xingfa Group обладает значительными резервами фосфоместорождений. Опираясь на преимущества гарантии сырья, компания в последние годы продолжает разворачивать цепочку промышленности материалов новой энергетики, дополнительно расширяя ее.

На данный момент у Xingfa Group сформированы мощности: 80 тыс. тонн в год LFP, 100 тыс. тонн в год фосфата железа и 100 тыс. тонн в год дигидрофосфата лития.

В Xingfa Group сообщили, что их LFP третьего поколения в среднем отгружается около 7000 тонн в месяц, а по продуктам четвертого поколения средний объем заказов, находящихся в работе, превышает 10 000 тонн в месяц. При этом 80 тыс. тонн в год мощностей завода Yichang по LFP полностью исчерпаны и не могут удовлетворить спрос со стороны нижестоящих клиентов. Одновременно пилот по продуктам четвертого поколения LFP завершен и уже имеется условие для пусконаладки линий; технология для расширения по продуктам пятого поколения на этапе опытно-промышленного проектирования в целом предварительно завершена, но на текущей базе нет свободных линий мощностей для масштабной валидации продукции четвертого поколения и выше. Поэтому строительство новых мощностей необходимо.

Го Кай заявил, что после запуска проекта Xingfa Group на 100 тыс. тонн LFP аккумуляторного класса компания сможет реализовать интегрированное производство от фосфата железа до LFP, дополнительно укрепив свое преимущество в цепочке поставок материалов новой энергетики, снизив затраты по цепочке «сверху-вниз» и повысив общую прибыльность.

Волна расширения мощностей усиливается

Помимо Xingfa Group, в последнее время ряд компаний также последовательно раскрывают планы по строительству проектов LFP, а волна расширения мощностей продолжает набирать температуру.

Среди них Wanhua Chemical особенно заметно разворачивает LFP-направление. На текущий момент компания уже ввела в эксплуатацию мощности по LFP в объеме 76.3k тонн в год. Параллельно экологические одобрения уже получены для проектов по LFP в сумме более чем 1.38B тонн в год: из этого следует, что проект в Лайчжоу на 6,5 млн тонн, второй этап Зеленого энергопарка Хайян на 100k тонн и третий этап на 80k тонн. После завершения этих проектов компания войдет в первую группу в мире по мощностям LFP.

Fulin Precision сосредоточится на LFP для сегмента накопления энергии. Ее дочерняя компания Jiangxi Shenghua планирует инвестировать 6 млрд юаней во Внутреннюю Монголию, в город Ордос, и построить проект годовой мощностью 500 тыс. тонн высокотехнологичного LFP для накопления энергии. Одновременно Fulin Precision также планирует усилить финансирование соответствующих мощностей через привлечение средств по закрытой подписке на выпуск акций (定增), чтобы развернуть высоковольтные и высокоплотные высококачественные продукты LFP.

Longpan Technology, Hunan Yuniang и другие специализированные компании по материалам для литиевых батарей также продолжают расширение мощностей. В последнее время Longpan Technology планирует привлечь финансирование по выпуску акций (定增) в размере не более 2 млрд юаней для проектов по выпуску 195 тыс. тонн в сумме высококачественных фосфатных катодных материалов в Шаньдуне и Хубэе, с прицелом на четвертое поколение сверхвысокоплотного LFP. Hunan Yuniang планирует направить средства на проекты фосфата марганца и железа (LMFP) и LFP с сверхдлинным циклом службы, активируя высококачественное направление LFP и модифицированных материалов.

Го Кай отметил, что нынешнее сосредоточенное расширение мощностей в отрасли LFP — это результат совместного воздействия множества факторов, включая спрос, структуру промышленности и стратегию предприятий. С одной стороны, спрос в нижнем сегменте растет «жестко и быстро»: в сегменте силовых аккумуляторов LFP сохраняет высокую долю проникновения благодаря преимуществам по стоимости и безопасности, а базовый спрос остается устойчивым; трек накопления энергии становится основным источником прироста, и на фоне ускорения глобального энергетического перехода долгосрочное пространство спроса продолжает расширяться. С другой стороны, после выхода мощностей в предыдущий период отрасль постепенно восстанавливает прибыльность, а технологический маршрут зрелый и не несет риска радикальной замены; неопределенность расширения заметно снижается.

Сотрудники Longpan Technology сообщили журналистам, что с декабря 2025 года компания выпустила целый ряд объявлений о расширении, сформировав «двухлинейную» стратегию — «новое строительство + расширение». При этом проекты в провинции Цзянсу, город Чанчжоу, представляют собой полностью новое строительство мощностей, а проекты расширения в Шаньдуне, Хубэе и Сычуане — это модернизация мощностей и масштабное увеличение на базе существующих заводов.

«Главная причина — продолжающийся высокоскоростной рост спроса в нижнем сегменте». Сотрудники Longpan Technology, ссылаясь на отраслевые данные, сообщили, что соответствующие организации подсчитали: в 2025 году объем отгрузок LFP составил 100k тонн, а на 2026 год дали оптимистичный прогноз спроса почти на 100k тонн. Ожидается, что общий темп роста отрасли сохранится на высоком уровне 40%—50%. В противоположность этому текущие мощности компании не могут соответствовать темпам роста отрасли.

Усиление отраслевой конкуренции

По сравнению со специализированными компаниями по материалам для литиевых батарей, Xingfa Group и другие фосфатно-химические предприятия, разворачивающие проекты LFP, имеют определенные преимущества по ресурсам и издержкам. Среди ключевого сырья для LFP доля фосфатного источника велика. Традиционные фосфатно-химические предприятия обладают собственными ресурсами фосфатов, что позволяет обеспечить самодостаточность по фосфатному сырью, а также имеют зрелые химические производственные процессы и преимущества зональной инфраструктуры, благодаря чему могут эффективно снижать затраты на закупку сырья и операционные затраты на производство.

В Xingfa Group, отвечая на интервью журналистам, заявили, что компания опирается на полный фосфатно-химический индустриальный цикл, реализуя интегрированное производство от добычи фосфатов до фосфата железа и LFP. По сравнению с компаниями, которые покупают фосфатное сырье, у нее более выраженное преимущество по издержкам. Также, как отмечается, место размещения вышеупомянутого проекта Inner Mongolia Xingfa имеет преимущества, включая низкие цены на энергию, что позволит еще больше сжать производственные затраты. Продукты с точки зрения цена/качество обладают более сильной рыночной конкурентоспособностью и смогут лучше удовлетворять потребности нижнего сегмента — производителей силовых аккумуляторов и сегмента накопления энергии.

Однако на фоне быстрого расширения мощностей в отрасли меняется рыночная картина спроса и предложения на LFP, и риск избытка мощностей низкого класса постепенно проявляется.

Го Кай считает, что отрасль сейчас входит в стадию структурной дивергенции: общий объем — в режиме избыточного предложения, а высококачественные эффективные мощности — в режиме жесткой сбалансированности. В ближайшие 1—2 года, по мере того как интегрированные мощности ведущих предприятий будут концентрированно вводиться, общий темп роста предложения отрасли будет продолжать превышать темпы роста силовых аккумуляторов и сегмента накопления энергии, и сценарий «спрос ниже предложения» будет усиливаться. При этом мощности, подтвержденные для клиентов в топ-сегменте и соответствующие высокому стандарту, по-прежнему будут сохранять жесткий баланс.

Эта структурная дифференциация — не краткосрочное циклическое явление, а долгосрочный тренд по мере зрелости отрасли. Ожидается, что он сохранится 3—5 лет, главным образом из-за трех барьеров: подтверждение в цепочках поставок, интеграционные издержки и рост требований со стороны спроса. Мощности низкого класса не смогут прорваться через эти барьеры. Сейчас мощности низкого класса уже вошли в фазу ускоренной упорядоченной ликвидации (出清); в будущем 1—2 года это ключевое «окно» для выхода в режим ликвидации, а в течение 3 лет можно ожидать завершения глубокой ликвидации, при этом концентрация отрасли будет продолжать смещаться к ведущим предприятиям.

Го Кай заявил, что нынешнее крупномасштабное расширение мощностей не приведет к полноценной «злонамеренной ценовой войне» на всей отрасли, но с высокой вероятностью возникнет структурная конкурентная борьба в ценах, из-за чего разрыв в прибыльности отрасли будет становиться все более очевидным. Ведущие интегрированные предприятия, опирающиеся на преимущества по затратам по всей цепочке и барьеры по высококачественным мощностям, не имеют мотивации участвовать в ценовой конкуренции за счет снижения цены. Давление по цене сосредоточится в основном в секторе мощностей низкого класса. Средние и малые мощности, не имеющие ресурсов и подтверждения клиентов, столкнутся с давлением по ценам и сжатием прибыли, вплоть до ускоренной ликвидации после падения ниже линии денежной себестоимости.

В своем объявлении Xingfa Group также указала на связанные риски: в процессе реализации вышеупомянутых проектов LFP могут повлиять факторы, включая государственную политику, законы и нормативные акты, макроэкономическую среду отрасли и изменения в рыночном спросе и предложении. Одновременно в текущих условиях конкуренция на рынке LFP весьма жесткая; в будущем могут усилиться конкурентные процессы в отрасли, а также возможны падение цен на продукты, что приведет к риску недостижения ожидаемых экономических эффектов после завершения строительства и ввода проектов в эксплуатацию.

(Редактор: Дун Шугуан, аудит: У Кэжун, корректура: Чжай Цзюнь)