Только что разобрал выступление Пауэлла после решения ФРС о снижении ставки на 0,25 пункта. И это совсем не то, что ожидали быки. Главное - дальнейшее снижение в декабре отнюдь не гарантировано. Пауэлл прямо сказал, что это не предопределенный сценарий, и в ФРС царят разные мнения по поводу дальнейшей стратегии.

Рынок сразу это понял. Биток в моменте провалился ниже 110 тысяч долларов, лоу коррекции достигал 109,2 тысячи. Потом немного откупили, цена вернулась ближе к 111 тысячам, но настроение явно изменилось.

Что важного из выступления Пауэлла:

По инфляции ситуация остается напряженной. Да, индекс потребительских цен немного ниже ожиданий, и долгосрочные инфляционные ожидания в целом соответствуют целям ФРС. Но Пауэлл подчеркивает - инфляция все еще повышена. PCE выросли на 2,8%, дизинфляция в услугах продолжается, но это не означает, что проблема решена. Плюс пошлины начинают влиять на цены товаров. ФРС предполагает, что это краткосрочный эффект, но обязуется не допустить, чтобы это стало постоянной проблемой.

Рынок труда явно ослабевает. Спрос на рабочую силу снизился, увольнения и найм остаются на низком уровне. При этом Пауэлл уточняет - это не быстрый спад, а постепенное замедление. Заявки на пособие по безработице не растут, открытых вакансий становится меньше. Ситуация остается стабильной, но явно движется в сторону ослабления.

И вот тут главное из выступления Пауэлла - члены ФРС разительно расходятся во мнениях о дальнейших действиях. Снижение в декабре не является определенным, скорее наоборот. Решение о дальнейшем сокращении еще не принято. Сегодняшнее снижение на 0,25 было мерой управления рисками, но в будущем все может быть иначе.

Пауэлл также отметил, что баланс рисков изменился - нет безрискового пути. ФРС не может одновременно решать проблемы занятости и риски инфляции одним инструментом. Это признание того, что политика ФРС находится в сложной ситуации.

Еще один момент из выступления - по балансу. В декабре начнется следующий этап, который будет стабильным какое-то время. Но в определенный момент ФРС снова начнет пополнять резервы. Переход на более короткий срок баланса планируется, но конечная точка еще не определена. Резервы сейчас незначительно превышают достаточный уровень.

Вывод: выступление Пауэлла показало, что ФРС находится в режиме ожидания. Никаких гарантий на декабрь нет. Если рынок труда стабилизируется или укрепится, это повлияет на решения. Это объясняет, почему рынок отреагировал так нервно. Инвесторы надеялись на более голубиную позицию, но получили осторожность и неопределенность.