Итак, в прошлом месяце криптовалюты получили сильнейший удар, и, честно говоря, последствия до сих пор ощущаются. Биткойн с тех пор застрял в этом запутанном диапазоне — с момента того геополитического шока, который пришёлся на конец февраля, когда ситуация с Ираном буквально вспугнула всё. Криптовалюты не любят неопределённость, особенно когда в то же время формируются макроэкономические встречные ветра.

Настоящая причина, почему криптовалюты продолжают падать, — это идеальный шторм, которого никто не хотел. Сначала у вас были слишком «горячие» данные по инфляции, которые убили любые надежды на скорое снижение ставок. Затем Фед (Fed) по сути оказался «выписан из игры» для лёгких денег, а это означает меньше ликвидности, перетекающей в рискованные активы. Больше всего пострадали Bitcoin и Ethereum, потому что они сверхчувствительны к ожиданиям по процентным ставкам.

Но дело не только в макро. Каскад ликвидаций был жестоким — более $88 миллиона в маржинальных лонгах были стёрты за считаные минуты, когда распродажа ускорилась. Вот в чём особенность кредитного плеча: один шок — и всё быстро разворачивается. Плюс ко всему, приток средств в спотовый Bitcoin ETF начал пересыхать. Мы видели примерно $24 миллиардов оттока за месяц, что в основном означает, что институциональные игроки отзывают свою поддержку.

Прямо сейчас мы видим, почему криптовалютам нужна стабильность, чтобы начать ралли. Без неё любое падение превращается в паническую распродажу.