Goldman Sachs заявил, что глобальные хедж-фонды зафиксировали самую серьезную за более чем четыре года месячную просадку во время кризиса на Ближнем Востоке

Goldman Sachs в среду в клиентском отчёте заявила, что рыночная волатильность, вызванная конфликтом вокруг Ирана, сильно ударила по фондовому рынку и ухудшила результаты крупнейшей в мире управляющей компании активами; глобальные хедж-фонды в прошлом месяце столкнулись с самым серьёзным месячным оттоком средств с января 2022 года.

Хедж-фонды обычно ставят целью обыгрывать рынок и получать избыточную доходность, чтобы тем самым обосновывать взимаемые комиссии. Однако в этом году в первом квартале несколько стратегий хедж-фондов потерпели неудачу: индекс S&P 500 упал на 4.63%, индекс Nasdaq-100 снизился на 4.87%. Для хедж-фондов, которые в 2025 году демонстрировали блистательные результаты, это, безусловно, стало тяжёлым ударом.

«Март 2026 года — один из самых сложных месяцев для индустрии хедж-фондов за последние годы», — заявил в комментарии по данным не Goldman Sachs, а всего сектора управляющий партнёр семейного офиса Erlen Capital Management Брюно Шнеллер (Bruno Schneller): «нарастающая геополитическая напряжённость — особенно эскалация ситуации на Ближнем Востоке, связанная с Ираном — а также быстрые изменения процентных ставок, валюты, факторов по сырьевым товарам и акциям, приведшие к ускорению рыночной волатильности, в совокупности вызвали усиление волатильности на рынке».

В отчёте Goldman Sachs указано, что нынешний откат (то есть падение стоимости фондов с максимума до минимума) стал крупнейшим с января 2022 года, когда внимание инвесторов было сосредоточено на всё более «ястребиной» позиции ФРС и геополитической напряжённости.

Отчёт главного брокера Goldman Sachs показывает, что все фонды стратегий long/short во всех регионах получили отрицательную доходность: максимальное падение — у фондов Азии, на 7.3%, у менеджеров в Европе — на 6.3%. Фонды США в марте в среднем снизились на 4.3%. Goldman Sachs заявила, что по состоянию на 31 марта с начала года менеджеры фондов long/short в Азии, Европе и США прибавили соответственно 6.5%, снизились на 1.8% и снизились на 2.4%.

Goldman Sachs заявила, что технологический, медийный и телекоммуникационный (TMT) сектор относится к числу наиболее пострадавших: фонды long/short в марте упали на 7.8%, а за первый квартал — на 11.8%. Фонды, ориентированные на сектор здравоохранения, в марте снизились примерно на 0.9%.

В отчёте Goldman Sachs также отмечено, что хедж-фонды продолжают четвёртый месяц подряд распродавать глобальные акции, а скорость распродаж достигла рекордного уровня за 13 лет. Кроме того, в марте средняя доходность с равным весом и медианная доходность стратегий long/short снизились соответственно на 3.96% и 4.77%, что указывает на слабые результаты в тот месяц у более крупных мульти-менеджерских фондов.

Системные стратегии идут против тренда

Goldman Sachs заявила, что хедж-фонды long/short, использующие системные стратегии торговли акциями, в марте выросли на 1.07%; это в основном связано с так называемой альфа-доходностью, то есть прибылью, полученной благодаря торговым преимуществам, а не росту всего рынка.

В отчёте говорится, что продукты, отслеживающие индексы (например, ETF), а также отдельные акции демонстрировали чистые продажи. Общий уровень плеча превысил балансовую стоимость более чем втрое и достиг 312.5х, увеличившись в месячном выражении примерно на 3.9 процентного пункта, почти до исторического максимума.

Goldman Sachs заявила, что доля чистых продаж в Северной Америке достигла наивысшего уровня с апреля 2020 года: короткие позиции превысили длинные. Короткие позиции приносят прибыль при падении стоимости активов.

Крупные фонды мульти-менеджеров, включая флагманский мульти-стратегийный фонд Dmitry Balyasny и ExodusPoint Михаила Гелбанда, в тот месяц и в квартале понесли существенные откаты. По словам одного осведомлённого лица, Balyasny Asset Management в марте упал на 4.3%, а за квартал — на 3.8%. ExodusPoint в марте снизился на 4.5%, а за квартал — на 2%.

В Азии мульти-стратегийный фонд Pinpoint Asset Management, базирующийся в Гонконге, в марте упал на 2.45%, но за квартал доходность составила 4.02%. Мульти-стратегийный фонд Dymon Asia в Сингапуре в тот месяц снизился на 4.3%, однако в марте за квартал вырос примерно на 6%.

Шнеллер из Erlen Capital добавил: «Такая среда раскрывает уязвимость распределения в переполненные позиции; подчёркивается, насколько быстро даже высоко диверсифицированные небольшие инвестиционные модели могут пострадать, когда высокое плечо и внезапное ускорение корреляций происходят одновременно — из-за ошибочного размещения факторов и вынужденного снижения рисков».

Огромный поток новостей, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance

Ответственный: Ю Цзянь SF069