Yunding New Glory Wu Yifang: ожидается достижение полной прибыли к 2028 году

Спросите AI · Как Top Guider New Radiance (Y) достигает целей по прибыли на 2028 год за счет продуктового набора?

Корреспондент Хуан Ифань

26 марта 2026 года Top Guider New Radiance (1952.HK) опубликовала отчет о результатах за весь 2025 год.

Согласно отчету, в 2025 году Top Guider New Radiance достигла совокупной выручки 1.71B юаней, что на 142% больше в годовом исчислении; по показателю non-IFRS компания перешла от убытков к прибыли, получив прибыль 187 млн юаней. В четвертом квартале операционный денежный поток стал положительным, а на конец года денежные резервы на руках составили 2.73B юаней.

В тот же день Top Guider New Radiance провела в Шанхае брифинг для инвесторов по итогам 2025 года. Председатель совета директоров Ву Ифан и CEO Ло Юнцин присутствовали и подробно ответили и проанализировали существующие продукты компании, особенно намеченный путь реализации рыночного фокуса — пятилетнего плана.

Относительно ожиданий по прибыли 27 марта Ву Ифан сказала корреспонденту, что в случае, если компания в 2030 году достигнет выручки 15 млрд юаней и выполнит цель по прибыльности, задача, которую Top Guider New Radiance должна приложить, — обеспечить маржу прибыли выше 20%.

Крупный продукт стоимостью 1,4 млрд юаней в первый год листинговых продаж

Судя по отчетности, рост результатов в основном обусловлен коммерциализацией продаж двух ключевых продуктов. Эти два препарата — будесонид энтеральные капсулы (бренд: Нэйфукан) и противомикробный препарат из группы фторциклинов — иларотрециин (бренд: Ицзя). Оба препарата были введены через лицензионные соглашения.

Конкретно: Нэйфукан — первый в мире препарат для лечения IgA-нефропатии, этиотропная терапия. Весь 2025 год выручка от продаж превысила 1,4 млрд юаней, увеличившись более чем на 300%. Финансовая отчетность Top Guider New Radiance показывает, что с января 2025 года Нэйфукан официально включен в Национальный перечень препаратов медицинского страхования, став первым неонкологическим препаратом, в первый год продаж по программе медстрахования с выручкой свыше 1 млрд юаней.

Второй продукт, обеспечивший вклад в выручку, — Ицзя, главным образом антибиотик для лечения инфекций брюшной полости у взрослых со сложным течением. В марте 2023 года Ицзя получил одобрение на выход на рынок от Национального управления по надзору за медицинскими продуктами Китая. Выручка от продаж за весь 2025 год составила 262 млн юаней, продажи в лечебных учреждениях в годовом исчислении выросли на 44%. На брифинге по результатам Ло Юнцин сообщил, что в 2026 году Ицзя активно примет участие в переговорах по Национальному перечню медицинского страхования в этом году, и ожидается, что в следующем году компания сможет обеспечить на рынке препарат с локализованным производством — Ицзя.

В отчете также четко изложены операционные цели и ожидаемые важные вехи на 2026 год для Top Guider New Radiance. Среди них Нэйфукан ожидает продажи в диапазоне 2,4 млрд—2,6 млрд юаней; кроме Ицзя, в этом году в феврале в стране одобрен препарат в области аутоиммунных болезней — аргинин аиркуромодеат таблетки (бренд: Вэйпин), также, как ожидается, в течение года начнет переговоры по включению в систему оплаты и будет продвигаться к включению в платежную систему; Синбитоу ожидается к одобрению в третьем квартале 2026 года на материковом Китае, а Лэрипоб — к подаче заявки на листинг в Китае в первой половине 2026 года. Со стороны R&D: несколько проектов на платформе мРНК-противоопухолевых вакцин и платформе In vivo CAR-T будут продвигаться по клиническому процессу.

Точный график

Корреспондент узнал из Top Guider New Radiance, что дизайн указанных операционных целей и ожидаемых сроков тесно связан с ранее опубликованным компанией путем развития на последующие пять лет.

В декабре 2025 года Top Guider New Radiance сообщила о планах: к 2028 году превысить масштаб выручки 10 млрд юаней, к 2030 году превысить 15 млрд юаней, и продолжать формировать продуктовый набор в ключевых стратегических областях — нефрология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, аутоиммунные заболевания, офтальмология, а также тяжелые и неотложные состояния. Одновременно компания планирует ежегодно привлекать 3—5 крупных продуктов, стремясь добиться одобрения для листинга в течение 2—3 лет и выполнить цель BD по привлечению лицензий, чтобы в течение 5—6 лет достичь пиковых продаж одного продукта свыше 2 млрд юаней.

Председатель совета директоров Ву Ифан на брифинге по результатам заявила, что для достижения целей по результатам на 2028 и 2030 годы необходимо наличие продуктовой поддержки.

Она привела расчеты, демонстрирующие, как руководство выполнит задачу: на данный момент Нэйфукан уже включен в медстрахование и продолжает наращивать продажи; Вэйпин и Ицзя оба должны быть согласованы для включения в медстрахование в этом году; 2028 год — это второй год после включения двух продуктов в медстрахование. Препарат в области сердечно-сосудистых заболеваний, Этрипамиил (Etripamil) назальный спрей (планируемый бренд: Синбитоу), который был введен лишь 23 марта этого года, не успевает попасть в переговоры по медстрахованию текущего года; доход будет обеспечиваться через оплату пациентами в 2027 году, а ожидается, что в 2028 году препарат войдет в медстрахование.

Ву Ифан сказала, что три первых продукта (Нэйфукан, Вэйпин, Ицзя) при текущих возможностях компании смогут обеспечить годовые продажи 6,5 млрд—7,0 млрд юаней к 2028 году. Кроме того, если учесть продуктовый набор, введенный из HaiSEN Biotechnology, продажи, создаваемые Синбитоу, а также последующими продуктами — MT1013, которые будут выведены на рынок в 2028 году, и доходами, возникающими от последующих BD-привлечений, то в 2028 году можно достичь цели по продажам в 10 млрд юаней.

Ву Ифан отметила, что сроки выхода на рынок самозарегистрированных продуктов компании приходят примерно к 2030 году. Сейчас основные продукты компании выйдут на пик продаж примерно к 2028 году; дальнейший рост будет в основном обеспечиваться продуктами, полученными через BD. Поэтому ритм и количество вводимых препаратов имеет решающее значение.

Корреспондент обратил внимание, что за последние 6 месяцев Top Guider New Radiance уже привлекла и сотрудничала с 4 инновационными препаратами и 6 зрелыми препаратами оригинальных разработок.

Относительно темпа привлечений Ву Ифан сказала корреспонденту: «В обычных условиях, даже если препараты, привлеченные через BD, находятся на поздней стадии разработки, как минимум требуется 2—3 года, чтобы получить одобрение для листинга. Продукты, введенные в этом году, в основном смогут выйти на рынок только в 2028 году.

Если учесть время попадания продуктов в медстрахование, эти продукты имеют период окупаемости всего 2 года до дедлайна 2030 года». Поэтому Ву Ифан сказала: «Ежегодно BD-привлечение 3—5 продуктов — это базовое требование. Если сейчас не удастся получить хорошие продукты или если количество недостаточно, это усилит сложность достижения целей в дальнейшем».

Ожидается, что в 2028 году будет достигнута прибыль по всем показателям

Заранее установленные цели по продажам предъявляют высокие требования к маркетинговой команде Top Guider New Radiance.

«В настоящее время компания требует, чтобы продукт продаж в течение трех лет выходил на базовый пик. Допустим, продукт с ожидаемой выручкой на пике 2 млрд юаней, возможно, должен достичь цели на третьем году после того, как продукт войдет в медстрахование». Ву Ифан сказала, что это связано с жесткой конкуренцией в стране, быстрыми обновлениями продуктовых линеек и последующим появлением продуктов со сходными мишенями.

«Если пропустить период рыночного преимущества, то невозможно реализовать ценность жизненного цикла продукта».

Стоит отдельно отметить, что корреспонденту стало известно: Top Guider New Radiance не публиковала целевые показатели чистой прибыли, соответствующие 2028 и 2030 годам.

На это Ву Ифан ответила корреспонденту, что 2027 год все еще находится на стадии инвестирования; компании нужно основательно выстроить внутренние компетенции, чтобы обеспечить, что несколько проектов по привлечению инновационных препаратов будут реализованы на должном уровне.

«Когда в 2028 году Top Guider New Radiance достигнет выручки на уровне 10 млрд юаней, если компания не сможет выйти на прибыль, — это действительно будет несоответствовать себе».

Она добавила, что в тот момент, независимо от того, какой статистический подход будет использован, компания обязательно достигнет прибыльности.

Ву Ифан сказала корреспонденту: в отношении привлеченных номенклатур, если по оценке окажется, что они не соответствуют стратегии развития компании, их нужно решительно исключать, не следует привязываться. Ключевая ценность продукта заключается в клинической ценности. По историческим данным, хорошие по продажам препараты — это по-настоящему лекарства с лечебным эффектом. В прошлом, когда рынок был менее регламентирован, некоторые препараты на короткое время вспыхивали и исчезали, но теперь они полностью исчезли из поля зрения.