Рационально оценивайте инвестиционные возможности, связанные с отчетностью за первый квартал

Чтобы торговать акциями, смотрите аналитические отчёты аналитиков «Золотой Цилинь»: авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне — поможет вам выявлять перспективные темы и возможности!

Источник: Beijing Business Daily

В последнее время после публикации прогнозов о результатах за первый квартал многие акции резко выросли. Судя по всему, «оживление» рынка в преддверии квартальной отчётности уже началось. Для инвесторов, которые рассматривают рыночную ситуацию в первом квартале, важно сохранять рациональный подход: не все акции с высокой вероятностью превышения прогнозов (высоким ожидаемым ростом) дают инвестиционные возможности. Как правило, стоит уделять больше внимания тем бумагам, где рост выше ожиданий рынка, а цена при этом не находится на высоком уровне.

Финансовые показатели публичных компаний в первом квартале — важный индикатор состояния их операционной деятельности в течение всего года. Они напрямую отражают старт работы компании в новом году, изменения отраслевой конъюнктуры и её ключевую способность генерировать прибыль. Поэтому рынок зачастую уделяет сильное внимание «сезону отчётов за первый квартал».

Компании, у которых в первом квартале прогнозируется рост прибыли, обычно означают, что их операционное положение улучшается, а способность вознаграждать инвесторов повышается. Естественно, это привлекает больше капитала, и с высокой вероятностью цена будет продолжать расти. Однако не все акции с ростом показателей обладают устойчивой инвестиционной ценностью; здесь есть множество моментов, которые стоит остерегаться.

Судя по прошлым реакциям рынка, самая распространённая инвестиционная ошибка в «сезоне первого квартала» заключается в том, что инвесторы выбирают акции, ориентируясь лишь на величину роста показателей. Увидев высокий коэффициент предполагаемого роста, они бездумно покупают, полностью игнорируя другие ключевые факторы.

На самом деле, у некоторых компаний прогнозируемый рост прибыли на первый взгляд выглядит очень большим, но по сути это обусловлено низкой базой прошлого периода, а не реальным существенным улучшением собственных операционных возможностей. При этом истинное качество такого роста может быть невысоким, и его может быть недостаточно, чтобы поддерживать долгосрочный рост цены. Кроме того, часть компаний уже заранее была учтена рынком, а соответствующие позитивные ожидания были полностью «переварены»: ещё до публикации прогноза результатов цена уже поднялась до высоких уровней. В такой ситуации инвестору, скорее всего, придётся столкнуться с риском отката цены после того, как позитив окажется реализован.

По-настоящему интересные для инвесторов качественные компании в «сезоне первого квартала» должны обладать двумя ключевыми признаками. Во-первых, рост результатов должен быть выше общепринятых ожиданий рынка. Такой «сверхожидаемый» рост обычно связан с расширением основной деятельности компании, усилением конкурентоспособности её продуктов или сверхожидаемым восстановлением отраслевой конъюнктуры — то есть представляет собой реальное улучшение операционной эффективности, а не краткосрочный рост, вызванный случайными факторами. Во-вторых, цена акции должна находиться в относительно разумном диапазоне, а не на высоком уровне. Такие компании не были чрезмерно разогреты рынком: оценка (valuation) согласуется с темпами роста результатов, присутствует определённое пространство для корректировки оценки или дальнейшего роста. Следовательно, инвестиционная безопасность в целом выше.

Для обычных инвесторов, участвуя в «сезоне первого квартала», нельзя сохранять спекулятивный настрой; не стоит пытаться гнаться за «горячими» акциями, которые быстро растут в краткосрочной перспективе. Необходимо различать качество роста результатов: анализировать и оценивать, идёт ли предполагаемое увеличение за счёт прибыли от основной деятельности или за счёт разовых/нерегулярных прибылей и убытков, является ли рост устойчивым долгосрочным, или же это разовый краткосрочный выигрыш.

Инвесторам также следует принимать решения, исходя из совокупности факторов — позиции цены акций, уровня оценок (valuation) и т. д., чтобы избежать того, чтобы покупать рост в бумагах, где позитив уже полностью «отыгран». При этом необходимо учитывать и общий тренд отрасли: у компаний в отраслях с высокой деловой активностью устойчивость роста результатов часто сильнее. А у компаний в периоде ослабления отрасли, даже если в краткосрочной перспективе прогнозируется рост результатов, в дальнейшем может возникнуть риск снижения прибыли.

Стоит отметить: «сезон первого квартала» по сути является этапом рыночной динамики, движимой результатами деятельности. Темп спекулятивной торговли рыночных средств довольно быстрый, и риски волатильности нельзя игнорировать. В ходе операций инвесторам нужно обеспечить контроль рисков, разумно распределять долю капитала (позицию), и не стоит ставить весь капитал на возможность инвестиций, связанную с отчётностью за первый квартал.

Комментатор Beijing Business Daily Чжоу Кэцзин

		Заявление Sina: Это сообщение является репостом из средств массовой информации, с которыми Sina сотрудничает. Sina публикует данную статью с целью распространения большего объёма информации; это не означает согласия с её точкой зрения или подтверждения описываемых сведений. Содержание статьи предназначено только для справки и не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы действуют на свой риск.

Много информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP

Ответственный редактор: Гао Цзя