Директор по корпоративным коммуникациям менялся четыре раза за 19 месяцев, длительный вакантный пост финансового директора, интенсивные крупные сделки с объемами, корпоративное управление компании «загорелось желтым светом»

Войдите в приложение Sina Finance, чтобы выполнить поиск по [раскрытие информации] и просмотреть уровни оценки

Одна и та же компания, которая держится на ажиотаже вокруг концепции оптических чипов и которую на вторичном рынке на протяжении времени постоянно разгоняют, при этом у ее корпоративного секретаря (секретаря совета директоров) всего за 19 месяцев произошло 4 смены, а финансовый директор ушел в отставку — вакансия уже превышает 5 месяцев.

При этом, кроме того, за последний примерно месяц компания провела аж 126 сделок крупного блока, суммарная сумма которых превысила 550 млн юаней; по этому показателю она занимает лидирующие позиции на рынке в тот же период, а дисконты по сделкам в целом составляют более 10% и нередко — 20%–27,46%.

Стоит отметить, что как листинговая компания без фактического контролирующего лица, Changguang Huaxin также стала свидетелем активного сокращения долей со стороны крупнейших акционеров: Су Чжоу Хуафэн Инвестмент Центр (с ограниченной ответственностью) — первый по доле акционер, а Су Чжоу Инлэй Инвестмент Энтерпрайз Партнерство (с ограниченной ответственностью) — второй по доле акционер.

По мнению специалистов отрасли, корпоративный секретарь и финансовый директор — это две ключевые должности компании в части раскрытия информации и финансов соответственно. Высокая частота изменений и длительные вакансии, объясняемые лишь «личными причинами», трудно считать убедительным. В сочетании с тем, что акционеры массово сокращают доли, это указывает на потенциальные опасения в сфере корпоративного управления.

19 месяцев — четыре смены корпоративного секретаря

Дважды вместо исполнял председатель совета директоров

Накануне Changguang Huaxin опубликовала объявление: секретарь совета директоров Ду Цзя уволился из компании по личным причинам, из-за состояния здоровья, и больше не занимает в компании никаких должностей. До назначения нового корпоративного секретаря временно исполнять обязанности будет председатель совета директоров и генеральный менеджер Минь Давюн.

Редакторский разбор показывает, что назначенный к данному уходу корпоративный секретарь Ду Цзя встал в должность лишь в прошлом декабре, и время пребывания составляло всего 4 месяца. Согласно ранее раскрытой информации, Ду Цзя с января 2021 года работал в Changguang Huaxin, занимая должность представителя компании по работе с ценными бумагами; в декабре 2025 года его только что назначили корпоративным секретарем.

До Ду Цзя в компании предыдущий корпоративный секретарь Ли Сяорао ушел в отставку в ноябре 2025 года с постов финансового директора и корпоративного секретаря и больше не занимал в компании никаких должностей. До вступления Ду Цзя исполнял обязанности Минь Давюн, однако должность финансового директора остается вакантной уже более 5 месяцев.

На самом деле срок работы Ли Сяорао также был недолгим. В сентябре 2024 года после того, как одновременно ушли в отставку финансовый директор Го Синьган и корпоративный секретарь Е Баоцзин, Ли Сяорао, будучи приглашенным извне руководителем, совмещал должности финансового директора и корпоративного секретаря.

Нетрудно заметить, что с сентября 2024 года за эти всего 19 месяцев должность корпоративного секретаря Changguang Huaxin последовательно проходила через Е Баоцзин, Ли Сяорао, Минь Давюн и Ду Цзя, а теперь снова вернулась к состоянию, когда обязанности исполняет Минь Давюн. Должность финансового директора, в свою очередь, уже пустует более 5 месяцев.

Один руководитель листинговой компании, который не пожелал называть свое имя, заявил, что корпоративный секретарь как первый ответственный за раскрытие информации листинговой компании, ключевой связующий узел комплаенса и мост для коммуникации с инвесторами напрямую отражает уровень корпоративного управления. Средний срок пребывания корпоративных секретарей в компаниях на 科创板 превышает 3 года. Частая смена корпоративного секретаря в Changguang Huaxin не соответствует отраслевой норме.

126 сделок крупного блока — с дисконтом на сумму 550 млн

В ходе расследования репортер обнаружил: на фоне колебаний среди руководителей, включая финансового директора и корпоративного секретаря, во вторичном рынке Changguang Huaxin операции крупного блока с 25 февраля текущего года начали проявлять редкий всплеск объема.

Данные Oriental Fortune показывают, что в период с 25 февраля по 1 апреля включительно произошло в общей сложности 126 сделок крупного блока, общая сумма сделок составила около 550 млн юаней; среднедневной объем — более 1,4 сделки, что заметно выше уровня за аналогичный период в прошлом. За последний месяц записи с 100 сделками и суммой 432 млн юаней занимают первое место во всем рынке.

Согласно данным Tonghuashun iFinD, только 1 апреля произошло 48 сделок крупного блока, а цены по всем сделкам составили 164,80 юаня. В этот день цена закрытия акций компании — 227,20 юаня, а дисконт составил 27,46%.

На самом деле в период плотного сокращения долей за последний более чем месяц дисконты в основном держались на уровне выше 10%; при этом у большого количества сделок дисконт доходил до 20%–27,46%, демонстрируя явный признак «сокращения долей с дисконтом». Места продаж были сильно сосредоточены в отделении по ценным бумагам China Cinda Fortune Securities (Сучжоу Сучжоу Сучжоу-роуд отделение), как канале постоянных продаж; покупатели же в основном представлены специализированными брокерскими местами для институтов, JPMorgan, Citic Securities и другими профессиональными средствами, преимущественно институциональными.

Если смотреть на стороны, осуществляющие сокращение долей, то первый по доле акционер Су Чжоу Хуафэн Инвестмент и второй по доле акционер Су Чжоу Инлэй Инвестмент (創投) одновременно активно сокращают доли — полностью совпадая по времени с «окном» резкого увеличения объемов операций крупного блока; председатель совета директоров Минь Давюн и директор Ван Цзюнь также в соответствующие периоды имеют записи о небольшом сокращении.

В частности, Су Чжоу Хуафэн Инвестмент с 24 по 25 февраля сократил 1.93M акций с помощью организованных торгов и сделок крупного блока, а с 26 по 27 февраля снова сократил 530 тыс. акций с помощью сделок крупного блока; доля его участия снизилась до 16,99%. Су Чжоу Инлэй Инвестмент (創投) 25 февраля сократил 530k акций с помощью организованных торгов и уже также сократил в общей сложности 1,76 млн акций с помощью организованных торгов; доля его участия снизилась до 12,34%.

Если смотреть на торговые места, то по 48 сделкам крупного блока 1 апреля все продавцы были в China Zhongjin Caifu Securities Co., Ltd., отделение Сучжоу Сучжоу Сучжоу-роуд. Покупатели были более рассредоточены и включали специализированные места для учреждений и брокерские места.

Один опытный участник рынка заявил, что, учитывая изменения в руководящих должностях, таких как корпоративный секретарь и финансовый директор, одно лишь объяснение «личными причинами» не выглядит убедительным. При этом, когда на вторичном рынке торговая активность высокая, ключевые акционеры и топ-менеджеры все же готовы выводить средства с заметным дисконтом (20%–27%), и самое прямое объяснение заключается в том, что продавцы считают текущую цену акций серьезно завышенной; также не исключено, что у компании есть потенциальные риски. Конечно, в прошлых кейсах более сложные обстоятельства могли включать, например, возврат через схемы посредничества (代持還原), разделение прибыли, выход мостовых средств (過橋資金退出) и другие сложные вопросы.

Он также добавил: как ключевая компания в стране в сфере высокомощных лазерных чипов, стабильность корпоративного управления Changguang Huaxin напрямую связана с разработкой технологий, расширением производственных мощностей и доверием инвесторов. Двойная аномалия — «карусель» с корпоративным секретарем и «волна» дисконта в сделках крупного блока — четко указывает на то, что в корпоративном управлении компании есть потенциальные опасения.

По поводу вышеуказанных вопросов репортер направил в Changguang Huaxin запрос на интервью, однако до момента подготовки материала никакого ответа получено не было.

Огромные объемы информации и точный разбор — все в приложении Sina Finance