Новые правила налогообложения на потребление пива вступили в силу! Аналитики: положительный фактор для ведущих производителей, концентрация долей рынка

Спросите AI · Как изменения в налоге на пиво по новым правилам способствуют концентрации рыночной доли у ведущих пивоваренных компаний?

Недавно Главное государственное управление по налогообложению опубликовало уведомление: оно скорректировало налоговую базу для расчёта налога для предприятий по производству пива — с “единого показателя по отпускной цене для внешних продаж” на “сравнение двух цен: когда больше — тем и облагается”. Акции лидеров пивного рынка, таких как Yanjing Beer (янцзиньское пиво) и Tsingtao Brewery, показывают стабильную динамику и не пострадали от новых правил; у Yanjing Beer цена акций даже некоторое время достигала исторического максимума. Соответствующий ETF на потребительские товары и напитки, ETF Huaxia (515170.SH), также демонстрирует высокую устойчивость на фоне сильной волатильности рынка.

Новые правила действуют с 1 апреля: в качестве стандарта для расчёта акциза берётся наибольшая из величин — цена завода-изготовителя производителя и цена для внешних продаж сопутствующей сбытовой единицы; ранее в качестве стандарта использовалась цена для внешних продаж пивного сбытового предприятия. При этом способ налогообложения по-прежнему сохраняет действующий ранее порядок паушального (по фиксированным ставкам) взимания: для пива категории A с отпускной ценой 3000 юаней/т и выше ставка акциза составляет 250 юаней/т, для пива категории B с отпускной ценой ниже 3000 юаней/т ставка акциза — 220 юаней/т.

Руководитель потребительской группы Guotai Huitong Цзы Мэн считает: изменение стандартов исчисления акциза на пиво может способствовать концентрации долей у лидеров отрасли. Ранее в отрасли могли иметь место случаи, когда некоторые пивоваренные компании использовали аффилированные структуры для манипулирования ценами на пиво с целью применять более низкую величину акциза; в этот раз стандарты акциза были приведены в порядок, что закрыло эту лазейку и, вероятно, поможет в долгосрочной перспективе увеличить долю ведущих компаний, которые ведут более корректный бизнес. В краткосрочном периоде пивной сезон уже приближается; по мере постепенного восстановления потребительской среды, особенно спроса со стороны HoReCa (ресторанного сегмента), рекомендуется следить за улучшением конъюнктуры отрасли и подтверждением потенциала (реализацией ожиданий) на фоне низких ожиданий и низкой базы.

С точки зрения фундаментальных показателей: ведущие пивные предприятия. Yanjing Beer недавно опубликовала отчётность за 2025 год: выручка и прибыль обе обновили исторические рекорды; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, выросла на 59,06% в годовом выражении; компания уже четыре года подряд сохраняет сверхвысокие темпы роста более 50%.

Цзы Мэн отметил: в пивной отрасли конкурентная картина в целом стабильна; на фоне восстановления ресторанных сценариев долгосрочная ориентация лидеров на продвижение структурных преобразований “вверх” не была нарушена. Если обратиться к периоду, когда CPI (индекс потребительских цен) вновь начал расти, то в пивном секторе в целом наблюдалось расширение маржи между валовой выручкой и продажной себестоимостью, а прибыльность выигрывала.

Смотрите тематический ETF по отрасли — ETF Huaxia на продукты питания и напитки (515170.SH). Он пассивно отслеживает индекс тематики “подотрасли продуктов питания и напитков” (CITIC Segments), охватывая такие ведущие пивные компании, как Tsingtao Brewery, Yanjing Beer, Chongqing Brewery и Zhujiang Brewery и др.

Ежедневные экономические новости