Коммерциализация крупных отечественных моделей ускоряется, цепочка индустрии вычислительных мощностей полностью взрывается

Сотрудник «Секьюритис дейли» Чэнь Цзяньнань

По мере того как процесс коммерческого внедрения отечественных крупномасштабных моделей продолжает ускоряться, результаты компаний, связанных с этим направлением, демонстрируют впечатляющие показатели. Это не только усиливает динамику рынка по акциям компаний соответствующих отраслевых сегментов, но и дополнительно стимулирует устойчивое высвобождение спроса в цепочке поставок вычислительных мощностей, продвигая отечественные вычислительные мощности от прорывов в ключевых технологиях к планомерному развитию в рамках согласованного развития всей отраслевой цепочки.

При этом первыми активизировались две компании, связанные с отечественными крупномасштабными моделями, — Zhipu и MINIMAX-W.

1 апреля Zhipu на закрытии выросла почти на 32%. Ее первый отчет после листинга произвел сильное впечатление: в 2025 году совокупная выручка значительно выросла в годовом исчислении; выручка по основному бизнесу удвоилась; объем вызовов API и ценообразование выросли в обе стороны и при этом наблюдается дефицит спроса и предложения. Это одновременно демонстрирует сильную активность пользователей и их намерение платить, указывает на то, что ее бизнес-модель уже получила первоначальное признание рынка, подтверждает ключевую конкурентоспособность отечественных крупномасштабных моделей и подчеркивает высокую благоприятность конъюнктуры всей цепочки отечественных вычислительных мощностей; в тот же день акции MINIMAX-W взлетели более чем на 14%, что образовало связку с Zhipu и совместно разожгло инвестиционный энтузиазм рынка в отношении отечественных крупномасштабных моделей и индустрии вычислительных мощностей.

На рынке A-акций этот инвестиционный энтузиазм еще более распространился на цепочку поставок вычислительных мощностей. 1 апреля сектор вычислительных мощностей взлетел по всем направлениям: к моменту закрытия рост по соответствующим концепциям, включая оптические модули, составил более 4%. Среди них акции оптических модулей, таких как China Run Optical и Wave Optoelectronics, выросли более чем на 11%; акции с капитализацией в триллионы юаней, такие как Xin Yuan Shares, Cambricon и Hygon Information, также синхронно усилились: Xin Yuan Shares выросла на 10,23%, Cambricon прибавила 6,96%, Hygon Information — 4,78%, что в полной мере отражает высокую благоприятность конъюнктуры индустрии вычислительных мощностей.

Недавно в исследовательском отчете Guotuo Securities указали, что благоприятность в отечественной индустрии вычислительных мощностей по всей цепочке поставок ускоряется, и ожидается одновременный рост объемов и цен. Под давлением сильной логики на стороне спроса и предложения прогнозируется, что в 2026 году цепочка поставок индустрии вычислительных мощностей войдет в период «всецепочечного инфляционного цикла», а благоприятность отрасли будет полностью переливаться из сегмента ключевых чипов в такие звенья, как AIDC, облачные и сервисы вычислительных мощностей, сопутствующее электротехническое оборудование и серверы и т. п.

Также Huaxi Securities заявила, что отечественные вычислительные мощности — сейчас самое подходящее время. Компания считает, что на фоне недавнего повышения возможностей отечественных крупномасштабных моделей и их постепенного догоняния зарубежных крупномасштабных моделей преимущество высокой рентабельности по цене имеет шанс заполнить образовавшийся сейчас пробел спроса и, действуя в этом русле, реализовать «выход токенов за рубеж», дополнительно стимулируя связанный спрос на отечественные вычислительные мощности.

В деталях сегментов сектора вычислительных мощностей скрывается целая группа компаний с высоким потенциалом роста.

据证券时报·数据宝统计，согласно статистике Securities Times · Data Treasure, среди концептуальных акций «Вычисления на востоке, данные на западе», по которым рейтинг имеют более 5 институциональных организаций, 22 акции получили единый прогноз институционалов: темпы роста чистой прибыли, относимой к материнской компании, как в текущем, так и в следующем годах, превысят 30%. В том числе акции Yunda Shares, Oubi Zhongguang-UW, Cambricon, Far East Shares, Shenghong Technology и др. получили единый прогноз институционалов: темпы роста чистой прибыли, относимой материнской компании, как в текущем, так и в следующем годах, превысят 50%.

Как лидер отечественных вычислительных мощностей, Cambricon является неизменно сосредоточением внимания рынка. East Sea Securities заявила, что масштабируемое коммерческое внедрение продуктовой линейки Yun-Cloud Siyi Pro способствует росту показателей деятельности и способности к получению прибыли. Благодаря тому, что характеристики продуктов лидируют на внутреннем рынке и растет спрос на локализацию CSP, в дальнейшем ожидается, что результаты деятельности будут продолжать расти.

Shenghong Technology — лидер на рынке AI PCB. CMB Securities считает, что компания многие годы глубоко работает в сфере PCB. Сейчас она уже успешно вошла в цепочки поставок международно известных компаний, таких как NVIDIA, Google, Intel, Tesla, Microsoft и т. д. Рост потребности в заказах, driven качественным пулом основных клиентов, также способствует улучшению структуры продуктов. Кроме того, с ускорением расширения мощностей как внутри страны, так и за рубежом, компания, по мнению аналитиков, выиграет от средне- и долгосрочного тренда на расширение высокопроизводительных мощностей и апгрейд продуктов.

С точки зрения динамики цены акций в течение года указанные выше акции демонстрируют различия. Среди них Far East Shares лидирует по росту в течение года — более чем на 72%, главным образом благодаря росту цен на оптическое волокно; Hesheng New Materials и Co-creating Data обе прибавили более 30%. Акции с наиболее заметным падением в основном включают Changying Precision, Cambricon, Softlink Dynamics и т. д.

В ответ на колебания цены акций Softlink Dynamics в последнее время опубликовала公告 о выкупе акций: уточняется, что цена выкупа по данному раунду не превысит 68,57 юаня за акцию, а общий объем средств на выкуп находится в диапазоне не менее 100M юаней (включительно) и не более 200M юаней (включительно).

（Источник: Securities Times）

Огромные объемы новостей и точный разбор — все в приложении Sina Finance APP