В марте рынок управления активами и трастов показал значительный рост по сравнению с предыдущим месяцем. Трасты в сфере базовых отраслей способствовали оживлению нестандартных активов.

Сеть-сао财经 от 8 апреля, Чэнь, 4 апреля. В марте после праздников высвободился реальный спрос на финансирование субъектов, в сочетании с наращиванием объёма к концу квартала, заранее сформированные проекты были сосредоточенно запущены, рынок выпуска и оформления трастовых продуктов по управлению активами заметно отскочил. В частности, по обращающимся (рыночным) трастам выпуск и оформление в месячном сопоставлении существенно выросли, рынок непубличных (нестандартных) трастов также усилился; в части доходности продуктов средняя общая доходность непубличных трастов в целом слегка восстановилась.

Рынок в целом снова пошёл на поправку

Согласно данным, опубликованным Иоуи (用益) Трастом, рынок выпуска трастов по управлению активами в марте заметно оживился. За период было выпущено 2907 продуктов по управлению активами, что на 1,17 раза больше в помесячном сравнении; раскрытый объём выпуска составил 6.87B юаней, что на 94,68% больше. В частности, число выпусков по непубличным продуктам в помесячном сравнении увеличилось на 95,58%, раскрытый объём выпуска в помесячном сравнении вырос на 82,31%. Количество выпусков обращающихся (рыночных) продуктов в помесячном сравнении увеличилось в 1,37 раза, раскрытый объём выпуска в помесячном сравнении вырос на 1,11 раза.

В тот же период рынок оформления трастов по управлению активами также отскочил вверх: и число, и объём выросли. В марте было оформлено 2217 продуктов по управлению активами, что на 42,94% больше в помесячном сравнении; раскрытый объём оформления составил 226M юаней, что на 60,28% больше. В годовом сравнении: число оформлений снизилось на 10,02%, раскрытый объём оформления снизился на 6,45%.

Как заявил аналитик Иоуи Траст Лю Синьи (刘欣怡), в марте в стране рынок выпуска и оформления трастов по управлению активами продемонстрировал заметное оживление, эффективно уйдя от «провала» в бизнесе, вызванного февральскими праздничными днями, и от краткосрочной вялости. В результате общая активность рынка существенно выросла. С одной стороны, по мере ускорения темпа возобновления работы и производства после праздников сосредоточенно высвобождается потребность в финансировании в таких сферах, как инфраструктурное строительство и промышленно-торговые предприятия; плюс фактор наращивания объёма для закрытия показателей к концу квартала — трастовые компании ускоряли продвижение продуктов к запуску, и ранее зарезервированные проекты были оформлены и начались централизованно. С другой стороны, одновременно усилились обращающиеся (рыночные) трасты: продукты инвестиционного типа в облигации извлекли выгоду из спроса на хеджирование и уход от риска, а число оформлений заметно восстановилось.

Рост обращающихся (рыночных) трастов значительный

В частности, в марте количество обращающихся (рыночных) трастов, находящихся в выпуске, составило 1667 продуктов, что на 963 продукта больше в помесячном сравнении, или на 1,37 раза. В частности: число выпусков продуктов с фиксированным доходом в помесячном сравнении увеличилось в 1,26 раза; число выпусков смешанных продуктов — на 73,20%; число выпусков продуктов с акционерной (equity) стратегией — в 5,64 раза.

В тот же период значительно выросло число оформленных продуктов обращающихся (рыночных) трастов. Количество оформлений продуктов обращающихся (рыночных) трастов в помесячном сравнении увеличилось на 442 продукта, рост составил 53,45%? . В частности: количество оформлений трастов облигационной стратегии в помесячном сравнении увеличилось на 49,75%, количество оформлений трастов комбинационной (фондовой) стратегии — на 0,64%, количество оформлений трастов стратегий по многим активам — в 3,54 раза, количество оформлений трастов со стратегией по акциям — на 1,11 раза.

По мнению Лю Синьи, в марте трасты облигационного инвестиционного типа по обращающимся (рыночным) трастам, являющиеся основной опорой рынка обращающихся (рыночных) трастов, продемонстрировали заметный отскок в оформлении. В марте рынок A-акций продолжал колебаться и расходиться по сегментам; склонность к риску у средств временно снизилась, и вновь проявилась «защитная» роль рынка облигаций. Это поддержало стабилизацию рынка облигаций и его возврат к более спокойной фазе, что оказало определённую поддержку сбору средств по трастам облигационного инвестирования; у инвесторов повысилось желание размещать средства в более устойчивые продукты.

В тот же период заметно выросло число оформлений продуктов ТОФ? . В марте число оформленных продуктов ТОФ, по раскрытым данным, составило 386 продуктов?; в помесячном сравнении — плюс 91 продукт, рост 30,85%?; раскрытый объём оформления — 68,68 млрд юаней?; в помесячном сравнении — плюс 51,44%? . Количество оформлений трастов с фиксированным доходом составило 1049 продуктов, что на 394 продукта больше в помесячном сравнении, рост 60,15%.

Конкретно по показателям продуктов разных категорий по состоянию на март 2026 года: среди 11375 продуктов, включённых в статистику, средняя общая доходность продуктов в обращении в целом составила -1,78%, что на 2,12 процентного пункта меньше в помесячном сравнении; медианная доходность — 0,10%, что на 0,12 процентного пункта меньше в помесячном сравнении. В том числе: по трастам облигационной стратегии средняя доходность составила -0,07%, медианная — 0,19%; в то же время доходность индекса CSI Total Bond Index за март составила 0,30%, а доходность Wande Pure Bond Fund Total Index — 0,29%.

Лю Синьи отмечает: доходность трастов облигационной стратегии в целом немного ниже, чем у ведущих облигационных индексов и индекса чистых облигационных фондов; средняя доходность находится под небольшим давлением. Однако медианная доходность сохраняет положительное значение, что говорит о том, что у большинства продуктов результаты устойчивые; лишь у части продуктов результат слабее и это тянет вниз общий средний уровень. В целом всё равно проявляется хорошая способность противостоять колебаниям.

Средняя доходность трастов со стратегией по акциям составила -6,06%, медианная доходность — -7,39%. В тот же период Шанхайский индекс (上证指数), индекс CSI 300 и индекс CSI 500 снизились на 6,51%, 5,53% и 12,02% соответственно.

По мнению Лю Синьи: средняя доходность трастов со стратегией по акциям ненамного обгоняет Шанхайский индекс, но уступает индексу CSI 300; медианные результаты относительно слабые. Это также отражает, что на фоне общей корректировки рынка результаты по трастам со стратегией по акциям существенно различаются по продуктам: общая доходность движется в унисон с давлением на рынок акций, а эффект активного управления отличается между разными продуктами.

Непубличные (нестандартные) трасты: средняя доходность немного восстановилась

С другой стороны, в марте результаты непубличных (нестандартных) продуктов приблизились к обращающимся (рыночным): и число оформлений, и объём существенно выросли. В периоде раскрыто 748 оформленных единиц, что на 30,94% больше в помесячном сравнении; раскрытый объём оформления — 379M юаней, что на 49,28% больше. В частности: по непубличным финансовым продуктам раскрытый объём оформления в помесячном сравнении увеличился на 2,26 млрд юаней, рост 3,03%; по продуктам в сфере базовой инфраструктуры раскрытый объём оформления в помесячном сравнении увеличился на 168,35 млрд юаней, рост 66,57%; по продуктам для промышленных и торговых предприятий раскрытый объём оформления в помесячном сравнении увеличился на 3,79 млрд юаней, рост 9,66%.

Лю Синьи поясняет: под влиянием «узла» на конец квартала трастовые структуры ускорили темпы запуска в рамках комплаенса (проектов) и сосредоточенно завершили формирование и регистрацию ранее подготовленных привлечённых продуктов. Параллельно сезонная корректировка ликвидности на конец квартала у предприятий, оптимизация существующих долгов и сосредоточенно высвобождаемые потребности в финансировании инфраструктуры поддержали отскок масштабов рынка.

По доходности: в марте средняя ожидаемая доходность непубличных трастов составила 4,79%, что на 0,03 процентного пункта больше в помесячном сравнении. По направлениям вложений: по продуктам в сфере базовой инфраструктуры средняя ожидаемая доходность — 4,79%, без изменений к прошлому месяцу; по непубличным финансовым продуктам — 3,83%, что на 0,30 процентного пункта ниже в помесячном сравнении; по продуктам для промышленных и торговых предприятий — 4,94%, что на 0,11 процентного пункта выше; по продуктам в сфере недвижимости — 5,06%, что на 0,03 процентного пункта выше.

В марте средний срок непубличных трастов составил 1,72 года, что на 0,16 года? короче в помесячном сравнении. В том числе: по продуктам базовой инфраструктуры средний срок увеличился с 1,54 года до 1,55 года; по непубличным финансовым продуктам — с 4,30 года до 3,58 года; по продуктам для промышленных и торговых предприятий — с 2,07 года до 1,62 года.

В отношении показателей непубличных трастов Лю Синьи анализирует: с точки зрения всего рынка средняя доходность непубличных трастов слегка восстановилась, главным образом благодаря квартальному эффекту и пограничным изменениям на рынке денег. С одной стороны, текущая денежно-кредитная политика является умеренно мягкой, а базовая процентная ставка сохраняется стабильной; с другой стороны, в марте сосредоточенно высвобождались потребности в управлении ликвидностью предприятий на конец квартала и в оптимизации имеющихся долгов, что подталкивало ценообразование непубличного финансирования вверх. В сочетании с колебаниями рынка акций и тем, что доходности на рынке облигаций находятся на низком уровне, на фоне «дефицита ликвидных активов» (资产荒) привлекательность непубличных трастов повышается; рост предложения средств обеспечил поддержку восстановлению доходности.

По региональным направлениям: регион дельты Янцзы с качественными провинциями по-прежнему удерживает лидирующие позиции в отрасли; провинции Цзянсу и Чжэцзян продолжают идти впереди, а некоторые ключевые провинции Центрального и Западного Китая тоже демонстрируют значительный рост. В марте по вложениям в провинцию Цзянсу раскрытый объём оформления составил 1.57B юаней?; в помесячном сравнении — плюс 39,22%; по провинции Чжэцзян — 53,00 млрд юаней?; в помесячном сравнении — плюс 1,04 раза. Кроме того, особенно ярко растёт провинция Шэньси: в этом месяце объём оформления составил 15,68 млрд юаней?; в помесячном сравнении — плюс 1,13 раза.

(Редактор: Чжан Сяобо)

     【Дисклеймер】Эта статья отражает только личные взгляды автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтралитет по заявлениям, мнениям и оценкам, содержащимся в статье, и не предоставляет никаких явных или подразумеваемых гарантий относительно точности, надёжности или полноты содержащегося. Пожалуйста, читатели используйте только в качестве справки и несите полную ответственность самостоятельно. Адрес электронной почты: news_center@staff.hexun.com

Сообщить о нарушении