Как управлять личными пенсионными накоплениями в условиях волатильного рынка?

Конфликт на Ближнем Востоке близится к месяцу, а его интенсивность и масштабы распространения заметно расширяются. Глобальные рынки в последнее время постоянно находятся под влиянием рисков, таких как конфликт вокруг Ирана. В первой половине текущей недели США и Иран с обеих сторон обостряли противостояние, взаимно оказывая максимально возможное давление, и панические настроения на рынке еще сильнее усилились; рынок снова и снова метался в режиме противоборства сторон в цикле «эскалация — деэскалация — эскалация».

Во время рыночных колебаний и сильной тряски как «удержаться и ухватиться», сохранить инвестиционный настрой?

На самом деле, когда падение идет вразрез с глобальным резонансом, самое бесполезное — это паника, самое полезное — это ответные действия.

Настоящий «тихий порт», никогда не является какой-то одной позицией или одним сектором, а представляет собой целую систему, которую не трогают эмоции.

Геополитическая динамика, ценовые пики по нефти, дно рынка — все это невозможно точно предсказать. Что можно сделать — признать обоснованность волатильности, не пытаться угадать дно, не упрямо держаться, не делать ставку на одностороннее движение.

Если расширить перспективу, то каждый крупный геополитический кризис в историческом потоке в итоге остается лишь эпизодической сноской к долгосрочному тренду.

Согласно UBS «Ежегоднику глобальной инвестиционной доходности 2026», анализ, основанный на возвратной взаимосвязи между индексом геополитических угроз за 126 лет и доходностью фондового рынка, обнаружил, что будь то краткосрочно один месяц или долгосрочно один год, между ними почти нет связи.

Те, кто в ходе геополитических кризисов поспешно выходил из позиций и совершал слишком частые сделки, задним числом, вероятно, лишь делились с рынком комиссиями за торговлю.

Более разумный подход — наблюдать, как «умные деньги» институтов незаметно действуют в момент отката рынка.

**«Умные деньги» за скупку через ETFширокого рынка

据第一财经报道，3月23日，三大指数大幅收跌，市场情绪低迷之际，以“国家队”为代表的长线资金重仓的宽基ETF却成为吸金主力，合计净流入超15.6B元，而当日全市场ETF合计净流入超过19B元，创下近13个交易日新高。

Такая постановка, по сути, не нова: менее чем год назад, 2025年4月7日, после того как внезапно удары по рынку нанесла политика США по тарифам, индекс Шанхайской фондовой биржи обвалился более чем на 7%. Тогда Центральный инвестиционный компания (Центральное Хуйцзинь), China Cinda, China Guoxin и другие последовательно объявили о начале покупки с увеличением доли ETF. В тот день свыше 57B元资金净流入宽基ETF. В истории A股 крупные чистые притоки ETF широкого рынка часто были тесно связаны с зоной дна рынка.

Если оглянуться назад, видно, что эти «умные деньги» действительно попали в удачные моменты.

Конечно, здесь не следует поощрять всех All in для так называемого «покупайте на дне»; рынок меняется каждую секунду, и у рядовых розничных инвесторов по сравнению с институтами есть существенный информационный разрыв: слепая попытка поймать дно может привести к покупке где-то на полпути к дну.

Разумный способ — вернуться к распределению капитала, уравновешивая крайности. В краткосрочной перспективе акцент — на контроле волатильности, защита — в качестве основы. С разумом держаться подальше от бумаг с высокой волатильностью, высокой оценкой и высоким плечом; вместо этого рассмотреть активы со стабильным денежным потоком, адекватной оценкой, извлекающие выгоду из инфляции или обладающие характеристиками товаров первой необходимости, такие как дивидендные low-vol бумаги или широкие ETF на весь рынок.

От смены «ротации роста» с прошлого года к текущему «ценностному» стилю, на фоне усиления рыночной турбулентности внешняя среда заставляет капитал искать более высокую определенность в размещении ключевых активов. Поскольку ETF широкого рынка диверсифицируют риски и отражают динамику рынка в целом, они стали важным вариантом для снижения рисков, и текущий приток капитала также в основном пришелся на ETF широкого рынка, ориентированные на крупные компании.

«Барбелл-стратегия»: консервативно + активно

Для друзей, которые формируют портфель через личные пенсионные счета, можно рассмотреть «барбелл-стратегию».

Барбелл-стратегия (Barbell Strategy) — в простом понимании это метод инвестирования, который балансирует риск и доходность за счет экстремального распределения: основная часть активов (например, 80%-90%) вкладывается в максимально безопасные инструменты хеджирования, одновременно небольшая часть активов (например, 10%-20%) направляется в высокорисковые, с высоким потенциалом области — чтобы избежать ситуации, когда и риск, и доходность находятся на среднем уровне, формируя тем самым схему «по краям тяжелее, посередине легче».

Например, если ваша предельная ставка налога составляет 20%, вы вносите 12k, и каждый год получаете 2400元 налогового «подарка» — тогда используйте эти 2400元 для регулярных инвестиций в индексный фонд Y-части с большей гибкостью; даже если он уйдет в минус, это будет означать лишь потерю «дополнительной льготы», пространство снижения ограничено, зато вверх — большая амплитуда;

а оставшиеся 9600元 можно распределить в пенсионные сбережения, гособлигации или консервативный/надежный пенсионный целевой фонд, чтобы последние выступали как «якорь», а первые при контроле волатильности стремились к более высокой доходности.

Более конкретно: в консервативной части, где портфель наиболее тяжелый, инвесторы могут выбрать 华夏保守养老一年Y（017359）. Судя по структуре его вложенных фондов, большинство из них — это кратко- и среднесрочные облигации, фонды денежного рынка, чисто облигационные фонды; в ходе многочисленных рыночных турбулентностей просадки были относительно низкими.

На другой стороне, «активной» части, инвесторы могут выбрать регулярные инвестиции в крупные ETF широкого рынка, такие как 华夏中证A500ETF联接Y（022979）. Если сказать коротко, покупка широкого ETF на крупные компании — это покупка судьбы экономики: конфликты со временем сгладятся, эмоции улягутся; а рыночные законы, тенденции отраслей и устойчивость страны снова станут основной линией рынка.

В среднесрочной перспективе у Китая может проявиться особое преимущество по издержкам и конкурентоспособности на фоне глобальной стагнации с инфляцией, благодаря завершенной промышленной цепочке, стабильному энергоснабжению и продолжающемуся подъему отрасли новой энергетики.

А по сравнению с разовой инвестицией, при рыночных колебаниях больше рекомендуется формат регулярных инвестиций «маленькими шагами». В качестве примера возьмем регулярные ежемесячные инвестиции в индекс CSI A500: даже если неудачно войти, попав в несколько исторических максимумов, при сохранении режима регулярных инвестиций по сравнению с разовой инвестицией доля случаев с положительной доходностью вырастает заметно, масштаб убытков в промежутке существенно сглаживается, а на следующем бычьем рынке обычно удается получить значительную отдачу.

Источник данных: Wind. Этот моделируемый результат — доходность, рассчитанная на основе исторической имитации; моделируемая доходность не означает реальную историческую доходность, и также не означает ожидаемую доходность в будущем. Предыдущие результаты индекса не предвещают его будущие показатели и не отражают доходность фондового продукта. Начиная от окрестностей пика 1 и с регулярными ежемесячными фиксированными инвестициями: годовая доходность при регулярных инвестициях на 1 год, 2 года, 3 года и до следующего цикла бычьего рынка (2015/6/15) составила соответственно -20.8%、9.6%、4.1%、10.0%； начиная от окрестностей пика 2 и с регулярными ежемесячными фиксированными инвестициями: на 1 год, 2 года, 3 года и до следующего бычьего рынка (2021/2/18) — соответственно -6.2%、3.3%、-0.5%、7.0%； начиная от окрестностей пика 3 и с регулярными ежемесячными фиксированными инвестициями: на 1 год, 2 года, 3 года и до следующего бычьего рынка (2021/2/18) — соответственно -10.7%、5.1%、12.0%、11.8%； начиная от окрестностей пика 4 и с регулярными ежемесячными фиксированными инвестициями: на 1 год, 2 года, 3 года — соответственно -5.5%、-4.0%、-6.0%。 Дата ежемесячных регулярных инвестиций — это следующий месяц относительно даты начала регулярных инвестиций. В этом расчете не учитываются комиссии за подписку и погашение. Средняя компаундированная годовая доходность выводится по периодам (по дням) внутри выбранного временного отрезка, разбивая его на n интервалов; средняя компаундированная годовая доходность = [（1+дневная доходность）^ （365/количество дней в расчетном периоде）−1]×100%.

Каждая сильная рыночная встряска по сути — это игра между «паникой человеческой природы» и «логикой ценообразования». Люди по природе не любят риск, а последовательная и согласованная инвестиционная стратегия, такая как барбелл-стратегия и стратегия регулярных инвестиций, подобна твердому «якорю» в хаотичном мире, который гарантирует, что мы сможем оставаться «в процессе» даже в самые трудные моменты, и дождемся, когда пройдут дожди и прояснится погода.

Предупреждение о рисках：1、Инвесторам следует в полной мере понимать различия между фондами с регулярными фиксированными инвестициями и методами сбережений, такими как «нулевые выплаты с фиксированной суммой» (零存整取). Регулярные фиксированные инвестиции — это простой и удобный способ направить инвестора на долгосрочные инвестиции и усреднять стоимость; однако регулярные фиксированные инвестиции не могут избежать присущих инвестициям в фонд рисков, не гарантируют получение дохода и не являются эквивалентной формой управления сбережениями вместо сберегательных продуктов.2、Данная информация предназначена только для справочных целей; действия менеджера фонда по регулярным инвестициям не представляют собой существенных рекомендаций или обязательств перед инвесторами. Мнения, изложенные в этой информации, носят справочный характер и не являются окончательными рекомендациями по осуществлению инвестиций, правовыми, бухгалтерскими или налоговыми консультациями. Наша компания не дает никаких гарантий относительно выполнения окончательных рекомендаций, основанных на содержании данной информации. В любом случае наша компания не несет ответственности за любые потери, понесенные любыми лицами вследствие использования любой информации из данного материала.3、Фондовый управляющий управляет и использует имущество фонда на основе принципов добросовестного исполнения обязанностей, честности, доверия, а также осторожности и усердия, но не гарантирует, что фонд обязательно будет прибыльным, и не гарантирует минимальную доходность. Фонды отличаются от финансовых инструментов, которые могут обеспечивать фиксированные прогнозируемые доходы, таких как банковские сбережения и облигации; и риски и доходность фондов разных типов различаются. При покупке фондов инвесторы могут как разделить полученные от фондовых инвестиций доходы пропорционально имеющимся долям, так и понести убытки от фондовых инвестиций. Предыдущая доходность фонда не предвещает его будущие результаты; результаты других фондов, которыми управляет фондовый управляющий, не являются гарантией результатов соответствующего фонда, о котором идет речь в данном материале. Мнение фондового управляющего о соответствии (appropriateness) не означает вынесения какого-либо существенного суждения или гарантии относительно рисков и доходности продукта или услуг. Перед инвестированием в продукт(ы), связанные с данным материалом, инвесторам следует внимательно прочитать юридические документы, такие как «договор фонда» (基金合同) и «информационный проспект» (招募说明书) по соответствующим продуктам, всесторонне понять характеристики рисков и доходности и продуктовые особенности, всесторонне учитывать собственную способность к принятию рисков; после ознакомления с информацией о продукте или услуге и выслушивания мнения о соответствии, принять рациональное решение о рынке, исходя из собственных инвестиционных целей, сроков, инвестиционного опыта, структуры активов и т.д., и осторожно принять инвестиционное решение, самостоятельно принимая инвестиционные риски. Продукты, связанные с данным материалом, выпускаются и управляются компанией Huaxia Fund Management Co., Ltd. В нашей стране время работы фондов относительно короткое, оно не может отражать все этапы развития фондового рынка. Рынок имеет риски, вход в рынок требует осторожности.

MACD-«золотой крест» сформировался — и у этих акций неплохой рост!

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

责任编辑：郭栩彤