Выручка и прибыль достигли новых рекордов. Почему CICC демонстрирует стабильный рост?

Спросите AI · В условиях восстановления отрасли: в чем ключевая конкурентоспособность компании для устойчивого роста?

Производство | ChinaFang Net

Редакция | Ли Сяоян

Когда на рынке A-акций в 2025 году постепенно выходят из дна циклического спада, ведущие брокерские компании одна за другой входят в период восстановления финансовых показателей. China Merchants Securities с годовым отчетом, в котором одновременно выросли выручка и прибыль, демонстрирует сильный импульс восстановления и прочную основу развития. За весь год компания добилась операционной выручки в размере 24.97B юаней, что на 19,53% больше; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 12.35B юаней, рост на 18,91% — обе цифры достигли исторических максимумов. С учетом заемного капитала ROE поднялся до 9,94%, а ключевые показатели прибыльности в целом улучшились. Этот результат отражает не только попутный рост на фоне оживления рынка, но и длительные накопления компании в управлении капиталом, обслуживании институциональных клиентов, технологическом усилении и контроле рисков; это означает, что China Merchants Securities переходит от восстановления после цикла к новому устойчивому этапу высококачественного развития.

Как главный двигатель роста China Merchants Securities, бизнес по управлению капиталом и работа с институциональными клиентами в 2025 году показали скачкообразное развитие. Годовая выручка составила 13.83B юаней, что на 35,10% больше в годовом выражении; доля в общей выручке превысила 55%, став самой надежной базой компании. За этим стоит многолетнее глубокое освоение компанией розничных и институциональных сегментов клиентов и последовательная реализация цифровой трансформации — накопленный эффект со временем принес плоды.

Клиенты и объем активов расширяются синхронно, что демонстрирует прочную основу клиентской базы. По состоянию на конец года число клиентов с нормальной торговой активностью превысило 20,97 млн, рост на 8,67%; активы клиентов на хранении составили 5,29 трлн юаней, рост на 23,89%. При этом AUM в управлении капиталом вырос еще быстрее: на 29% в годовом выражении, установив исторический максимум. Объем сделок с внутренними акциями и фондами достиг 45,35 трлн юаней, рост почти на 70% — примерно синхронно с активностью отрасли — что отражает сильную «липкость» торгов. Преимущества в институциональном сегменте еще более заметны: охват сделками клиентов частного размещения уровня «100-миллион» превысил 90%; доля по продуктам кастоди для фондов частного размещения — более 21%; количество продуктов кастоди для фондов публичного размещения выросло примерно на 25% год к году. Возможности по обслуживанию институциональных клиентов стабильно находятся на первом «эшелоне» отрасли.

Еще более ценно то, что компания уже глубоко трансформировалась из традиционного брокерского посредничества в комплексное управление капиталом, построив модель обслуживания с двойным колесом «AI + человеческий подход». На конец года численность команды финансовых консультантов составила 1468 человек. Опираясь на интеллектуальные инструменты для инвестконсалтинга «招小顾» и цифровую систему обслуживания, компания предоставляет для огромного числа розничных клиентов и сегмента клиентов с высоким чистым капиталом сервис полного цикла: от распределения активов и инвестиционных консультаций до планирования богатства. Эта смена «торгового канала» на «финансового управляющего» эффективно снижает зависимость от единственного источника комиссионных доходов, позволяет бизнесу по управлению капиталом постепенно приобрести антикциклические свойства и стать стабилизатором при колебаниях рынка.

На фоне сильного роста в ключевых направлениях China Merchants Securities демонстрирует сбалансированно-позитивную динамику по четырем бизнес-блокам: восстановление инвестиционно-банковского бизнеса ускорилось, проприетарный бизнес действует в режиме надежной обороны, бизнес по доверительному управлению растет стабильно; комплексные возможности предоставления финансовых услуг продолжают усиливаться.

В 2025 году инвестиционно-банковский бизнес добился «роста качества и эффективности» в тандеме. Годовая выручка составила 52.9k юаней, рост на 20,27%. Прорыв произошел одновременно по размещению акций и облигаций: завершено андеррайтинг-размещение 10 IPO на рынке A-акций; отраслевой рейтинг поднялся до 4-го места, что является лучшим результатом за последние десять лет. Объем основного андеррайтинга облигаций достиг 517,5 млрд юаней, заняв 10-е место в отрасли. Особенно впечатляющей стала способность поддерживать реальную экономику: компания тесно фокусируется на «пяти тематических финансовых сценариях», прицельно развивая технологии в финансовой сфере, зеленые финансы и инклюзивные финансы. За весь год в области технологических финансов размер размещений составил 65,13 млрд юаней; в зеленых финансах — 453.5k юаней; в инклюзивных финансах — 1.03B юаней, обеспечивая развитие новой производительности с помощью специализированных услуг. Одновременно качество практики инвестиционного банкинга сохраняло рейтинги категории A: портфель подготовленных проектов по IPO достиг 13, обеспечив достаточный задел для дальнейшего роста.

Инвестиционный и управляющий бизнес сохраняют устойчивый «базовый» профиль, предоставляя надежную поддержку результатам. Выручка от инвестиций и торговли за весь год составила 6,94 млрд юаней, рост на 9,56%. Даже на фоне высокой базы 2024 года компания продолжила расти стабильно. Компания применяет осторожную стратегию «фиксированный доход как фундамент, усиление за счет акций»: в составе торгуемых финансовых активов доля облигаций — около 60%. Это позволяет эффективно контролировать риски и фиксировать доходы в условиях рыночной волатильности, демонстрируя отличные способности крупномасштабного распределения активов и риск-менеджмента. Доход от управления инвестициями составил 22.61B юаней, рост на 3,29%. Опираясь на две крупнейшие платформы публичных фондов — Boshi Fund и China Merchants Fund — компания последовательно расширяет масштабы управления активами, а продуктовая система продолжает обогащаться.

Бизнес по маржинальному кредитованию (двухмаржинный оборот) как ключевой механизм посредничества капитала демонстрирует одновременный рост по масштабу и качеству. По состоянию на конец года остаток по двухмаржинному кредитованию составил около 133,4 млрд юаней — на 40% больше, чем на начало года. Доля рынка поднялась до 5,2%. Масштаб выданных средств достиг 37.78B юаней. При расширении масштаба компания усилила контроль кредитного риска, оптимизировала структуру клиентов и отбор базовых инструментов. Качество бизнеса остается на высоком уровне, становясь важным источником стабильного процентного дохода и дополнительно усиливая «липкость» клиентов.

За ростом результатов стоит то, что China Merchants Securities постоянно вкладывается в финансовые технологии и риск-контроль, тем самым обеспечивая мощный импульс высококачественному развитию и укрепляя линию безопасности.

Финтех-трансформация идет впереди отрасли: в 2025 году достигнуты три ключевых прорыва. Построена первая в отрасли ценных бумаг core-система торговли на основе облачной нативной архитектуры; существенно повысились мощность обработки сделок и устойчивость работы. Полностью запущена концепция «AI в брокерской компании»: модель «招证天启» внедрена в прикладные сценарии; интеллектуальный маркетинг, интеллектуальный риск-контроль и интеллектуальные операционные сценарии развернуты по всем направлениям. Цифровая глубоко встроена во все линии бизнеса: месячная активность APP в годовом выражении выросла на 13,44%, среднее время использования в день на человека занимает первое место в отрасли; эффект технологического усиления заметен. Общие инвестиции в информационные технологии за весь год составили 954M юаней, рост более чем на 20%. Благодаря технологическому драйву для снижения затрат и повышения эффективности, а также улучшению сервиса компания формирует дифференцированное конкурентное преимущество.

Система риск-контроля продолжает совершенствоваться, а качество операций — стабильно оптимизироваться. Компания неизменно придерживается концепции устойчивого управления: коэффициент активов и обязательств удерживается примерно на уровне 80%, находясь в разумном диапазоне по отрасли. Перед лицом рыночной волатильности компания усиливает комплексное управление рисками и оптимизирует структуру активов. Контроль кредитного риска, рыночного риска и риска ликвидности работает эффективно, а убытки от обесценения активов остаются на низком уровне. Даже если денежный поток от операционной деятельности испытывает краткосрочное давление из-за сезонности бизнеса и колебаний финансовых активов, это не изменило в целом устойчивую финансовую позицию компании и качество активов — и еще раз подчеркивает реальность и устойчивость роста прибыли.

Продвигаться вперед над циклом: к более стабильному и дальнему высококачественному развитию

С точки зрения отрасли рост China Merchants Securities в 2025 году — это одновременно выгода от оживления рынка и прорыв благодаря углубленной проработке собственной стратегии. На фоне того, что 26 листинговых брокеров показали рост чистой прибыли на 44,61% год к году, темп роста чистой прибыли компании на уровне 18,91% не самый быстрый; но его сильная сторона — в прочной основе, оптимизации структуры и надежном качестве. По сравнению с ведущими коллегами China Merchants Securities все еще имеет пространство для усиления по масштабу инвестиционного банкинга и гибкости проприетарного бизнеса, однако лидирующее преимущество в управлении капиталом, глубокие «стены» институционального бизнеса, преимущество раннего внедрения технологического усиления и устойчивость надежной системы риск-контроля вместе формируют уникальную основную конкурентоспособность.

Сегодня China Merchants Securities находится в ключевом этапе перехода от восстановления после цикла к структурной оптимизации. «Платформа» управления капиталом и институционального бизнеса становится все более прочной; синергия инвестиционного банкинга, управляющего бизнеса и проприетарного бизнеса усиливается; финансовые технологии и система риск-контроля поддерживают работу на двусторонней основе. Дополнительно накладываются ресурсное усиление со стороны группы China Merchants и преимущества бизнеса «полной лицензии»; компания уже имеет прочную основу, позволяющую проходить циклы и обеспечивать устойчивый рост. В краткосрочной перспективе объективно существуют вызовы — например, снижение комиссионной ставки на фоне рыночных колебаний и небольшие колебания доли, — но в долгосрочной перспективе именно это становится важной возможностью для оптимизации структуры и повышения конкурентоспособности компании.

Для крупного брокера подлинное «устойчивое» — никогда не означает просто новый максимум прибыли в рамках одного цикла. Это комплексное отражение того, как постоянно оптимизируется структура бизнеса, как планомерно растут ключевые доли, как усиливается устойчивость к рискам и как продолжается прогресс в способности обслуживать реальную экономику. Ответ China Merchants Securities за 2025 год четко демонстрирует ясную линию — «восстановление с улучшением и рост за счет качества и эффективности»: этот финансовый гигант уже вышел из мелководья цикла и, опираясь на прочную бизнес-основу, сильный импульс трансформации и осторожную модель ведения бизнеса, последовательно продвигается в глубины высококачественного развития. В будущем, по мере углубления управления капиталом, повышения возможностей инвестиционного банкинга, углубления технологического усиления и продвижения международной схемы, China Merchants Securities сможет дополнительно укрепить лидирующие позиции и пройти путь более стабильного, более дальнего и более устойчивого развития в условиях циклических колебаний рынка.