CITIC Securities: Продолжаем положительно оценивать тенденцию цен на уголь во втором квартале

Данные Государственного статистического управления показывают, что в первые два месяца 2026 года предприятия отрасли добычи угля и его обогащения, относящиеся к предприятиям с масштабом выше установленного размера, получили общую прибыль в размере 53,13 млрд юаней, что на 4,88% больше в годовом исчислении. У лидирующей компании по теплотворному углю результаты стабильны и демонстрируют рост: доля годовых долгосрочных контрактов (long-term contracts) у нее выше, а снижение цен по долгосрочным контрактам в годовом исчислении меньше. У компании по металлургическому углю результаты улучшились наиболее заметно благодаря тому, что цены на уголь в годовом исчислении существенно выросли, и эффект низкой базы сказался сильнее всего.

Компания CITIC Securities отмечает, что ожидания конфликтов в регионе Ближнего Востока колеблются и продолжают нарушать рынок, а колебания цен на энергоносители внутри страны и за рубежом усилились, но в целом общий тренд идет вверх. В дальнейшем, если конфликты в этом регионе продолжатся, цены на уголь могут вырасти сверх ожиданий. Даже если напряженность ослабнет, для того чтобы пропускная способность через пролив Хормуз и восстановление энергетического производства в регионе Ближнего Востока вернулись к уровню до конфликта, потребуется время. Поэтому в текущих условиях в целом благоприятная обстановка для улучшения ожиданий по внутренним ценам на уголь во втором квартале. После того как сектор скорректировался, если появятся новые катализаторы для ожиданий по ценам на уголь, динамика рынка, вероятно, продолжит расти. Кроме того, исходя из ожиданий по ценам на уголь и соответствующим продуктам нефтехимии, эффект роста цен с момента начала конфликта во втором квартале может проявиться более полно, что благоприятно для развертывания сезонной рыночной активности сектора во втором квартале.