Пути перераспределения капитала в частных фондах на сотни миллиардов рублей становятся очевидными: фокус на прибыльность публичных компаний и активное размещение стратегий

Согласно статистике Private Ranking Network, по данным обнародованных годовых отчетов 2025 года листинговых компаний, в общей сложности 25 продуктов под управлением частных фондов уровня «сто миллиардов» включены в список топ-10 акционеров по оборотным акциям 60 компаний, суммарная стоимость владений составляет 28.19B юаней. Судя по действиям по наращиванию позиций, многие листинговые компании, обладающие «новыми двигательными установками» для роста результатов, пользуются вниманием со стороны частных фондов. Например: по состоянию на конец 2025 года фонд HighYi Linshan 1 «юаньхай» под управлением менеджера по фондам Фэн Лю, управляемого компанией Gao Yi Asset, последовательно два квартала наращивал позицию в ZhongWei New Materials; в четвертом квартале продукты Underlying компании Zhen Yuan Investment впервые вошли в список топ-10 акционеров Getang Illumination, а продукты компании Renqiao Asset в тот же период наращивали позицию в Cheng Tou Holdings и т. п.

По мнению представителей отрасли, по мере того как эффект от политики будет постепенно проявляться, дополнительный капитал будет продолжать поступать в акционерные активы; далее ожидается дальнейшее развертывание рынка, движимого прибылью.

Фэн Лю последовательно наращивал позицию в акциях с хорошими результатами

31 марта годовой отчет 2025 года, опубликованный ZhongWei New Materials, показал: по состоянию на конец 2025 года фонд HighYi Linshan 1 «юаньхай» владел 28.5 млн акций, а стоимость доли на конец периода составляла 1.32 млрд юаней; по сравнению с концом третьего квартала объем покупки увеличился на 7 млн акций. Кроме того, четвертый квартал 2025 года также сопровождался наращиванием позиции в ZhongWei New Materials: это делала Hong Kong Securities Clearing Co., Ltd., увеличив на 3.46M акций.

Важно отметить, что это не первый раз, когда Фэн Лю усиливает позицию в ZhongWei New Materials.

В третьем квартале 2025 года фонд HighYi Linshan 1 «юаньхай» впервые вошел в список топ-10 оборотных акционеров ZhongWei New Materials, став для компании ее вторым по величине оборотным акционером; по состоянию на конец периода количество удерживаемых акций составляло 21.5 млн акций.

Согласно открытым данным, ZhongWei New Materials — предприятие в сфере материалов для новых энергетических источников, занимающееся НИОКР, производством и продажей материалов для положительных электродов и предшественников для батарей новых энергетических систем. Благодаря быстрому росту глобального рынка новых энергетических источников и постоянному высвобождению интегрированных производственных мощностей компании, в 2025 году компания достигла выручки 48.14 млрд юаней, рост на 19.68%; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 1.57B юаней, рост на 6.84%.

Частные фонды уровня «сто миллиардов» нацеливаются на «новые двигатели роста»

Помимо Gao Yi Asset, на акции с хорошими результатами смотрят и другие частные фонды уровня «сто миллиардов».

Согласно годовой отчетности Cheng Tou Holdings, опубликованной недавно, по состоянию на конец 2025 года частный фонд, связанный с зарубежной торговлей (External Trade Trust) — Renqiao Zeyuan Equity Private Securities Investment Fund, владел 27.4865 млн акций, что на фоне конца третьего квартала означает увеличение примерно на 0.62 млн акций.

В годовом отчете Cheng Tou Holdings говорится: в 2025 году компания обеспечила выручку 14.46B юаней, рост на 53.27%; чистая прибыль составила 289M юаней, рост на 19.19%.

China Resources Shuanghe также является одним из объектов, в которые Renqiao Asset наращивала позицию в четвертом квартале 2025 года. Согласно годовой отчетности China Resources Shuanghe, по состоянию на конец 2025 года частный фонд, связанный с зарубежной торговлей (External Trade Trust) — Renqiao Zeyuan Equity Private Securities Investment Fund, владел 3.65M акций, что на фоне конца третьего квартала означает увеличение на 1.1803 млн акций.

Согласно годовой отчетности China Resources Shuanghe, в 2025 году компания достигла выручки 11 млрд юаней; чистая прибыль, относящаяся акционерам листинговой компании, составила 1.65 млрд юаней, рост на 1.18%.

Годовой отчет, недавно опубликованный Debang Illumination, показал: по состоянию на конец 2025 года программа коллективного доверительного инвестирования в ценные бумаги из серии, связанной с Overseas Trade Trust — Zhongyаng Target Return 1, впервые включила эту компанию в список топ-10 акционеров по оборотным акциям; количество удерживаемых акций на конец периода составляло 4.8653 млн акций.

Согласно открытым данным, Debang Illumination специализируется на отрасли общего освещения. В 2025 году, из-за сокращения общего объема глобального рынка освещения и обновления новых продуктов, основная деятельность в общем освещении испытывала давление. Однако благодаря дальнейшему росту проникновения новых энергетических автомобилей в Китае в 2025 году, автомобильный сегмент стал новым двигателем роста для Debang Illumination: выручка автомобильного сегмента в 2025 году составила 672M юаней, рост на 12.69%, а валовая маржа увеличилась на 1.99 процентного пункта до 17.8%.

Рынок, ориентированный на драйвер прибыли, вызывает интерес

По мнению управляющих ведущих частных фондов, на фоне того, что дополнительный капитал продолжает входить, а прибыль компаний постепенно восстанавливается, в этом году ожидается развертывание рыночной структурной динамики, движимой прибылью.

В инвестиционной компании Dan Shui Quan считают, что хотя ближневосточный геополитический конфликт в краткосрочной перспективе может продолжать развиваться, при рассмотрении в более длинной временной шкале, по мере того как финансовые отчеты листинговых компаний на A-акциях будут поочередно раскрыты, фокус рынка, вероятно, будет постепенно возвращаться к фундаментальным показателям; определенность роста прибыли станет основным источником дохода. Особенно после краткосрочных возмущений инвестиционная привлекательность некоторых текущих активов еще больше проявилась.

Компания Xing Shi Investment в своем анализе отмечает: хотя развитие ситуации на Ближнем Востоке в краткосрочной перспективе по-прежнему несет неопределенность, после пережитой краткосрочной корректировки риски оценки на рынке A-акций получили дальнейшее высвобождение; ожидается, что дальнейший возврат прибыли компаний будет способствовать динамике фондового рынка. Конкретно: в текущий момент преимущества китайского производства очевидны; в сфере искусственного интеллекта продолжаются обновления технологий и внедрение приложений; в широкой области «техно-новых» (泛科技) есть хорошие возможности по реализации прибыли; а наличие устойчивых и высоко-ценовых по эффективности китайских ключевых активов дает среднесрочные возможности.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова：