Китайская экономика вновь демонстрирует признаки оживления, три основных индекса вернулись в зону роста

Спросите у ИИ · Как ситуация на Ближнем Востоке повлияет на процесс восстановления китайской экономики?

После ускорения возобновления работы и производства по итогам Праздника Весны, а также благодаря тому, что макроэкономическая политика продолжает последовательно внедряться и давать эффект, экономика Китая вновь демонстрирует признаки оживления.

Согласно данным, опубликованным Государственным статистическим управлением 31 марта, в марте индекс деловой активности в производственном секторе (PMI), индекс деловой активности в непроизводственной сфере и сводный индекс PMI по выпуску вернулись в зону расширения: соответственно 50,4%, 50,1% и 50,5%. По сравнению с прошлым месяцем это выше на 1,4 процентного пункта, 0,6 процентного пункта и 1,0 процентного пункта соответственно; уровень экономической конъюнктуры в стране повышается.

Специальный аналитик Федерации логистики и закупок Китая Чжан Лицюнь заявил, что в марте PMI заметно вырос: есть и сезонные факторы, и это также показывает, что после двух сессий (двух собраний) доверие к китайской экономике со стороны всех сторон существенно усилилось. Чтобы продолжать наращивать усилия по реализации соответствующих договоренностей двух сессий, постоянно усиливать макроэкономическую политику антикризисной и контрциклической корректировки, хорошо организовать и на практике обеспечить инвестиции в ключевые правительственные проекты, последовательно стимулировать рост заказов предприятий, восстановление производства, увеличение занятости и расширение потребительского спроса, гарантируя успешное начало для реализации «плана на 15-ю пятилетку».

Главный макроаналитик Восточного рейтинга (Oriental Jincheng) Ван Цин в интервью репортёру First Finance сообщил, что в марте индекс PMI в обрабатывающей промышленности резко поднялся в зону расширения, а макроэкономическая конъюнктура демонстрирует всестороннее восстановление. В основном это обусловлено тем, что после праздника предприятия полностью возобновили работу, экспорт показывает относительно сильную динамику, отрасли новых движущих сил сохраняют относительно быстрый темп развития, а также тем, что стабилизационная политика по росту, реализованная в начале года, подтолкнула ускорение инфраструктурных инвестиций.

Улучшение спроса в производственном секторе

В марте влияние Праздника Весны практически сошло на нет: предприятия полностью возобновили работу и восстановили производство, оживилась экономическая активность; одновременно «план на 15-ю пятилетку» и соответствующие меры, связанные с общекитайскими «двумя сессиями», постепенно продвигаются, и спрос на продукцию в обрабатывающей промышленности высвобождается более эффективно.

Индекс новых заказов в обрабатывающей промышленности в марте составил 51,6%, что на 3 процентных пункта выше, чем в прошлом месяце. После того как он два месяца подряд держался ниже 50%, он вернулся в зону расширения, при этом его рост относительно прошлого месяца был довольно заметным. Также заметно улучшился внешний спрос: индекс новых экспортных заказов в марте составил 49,1%, что на 4,1 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце.

Ощущение недостаточности рыночного спроса у предприятий также заметно ослабло: данные показывают, что доля предприятий обрабатывающей промышленности, отражающих недостаток рыночного спроса, составила 48,5%, что на 6,6 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце; впервые с июля 2022 года она снизилась до уровня ниже 50%.

Со стороны производства, по мере окончания Праздника Весны сотрудники предприятий постепенно возвращались на рабочие места, на стороне спроса наблюдался подъем, производство в обрабатывающей промышленности росло устойчиво: индекс производства составил 51,4%, что на 1,8 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце; после кратковременного падения ниже 50% он вновь вернулся в зону расширения.

По отраслям: выпуск и производственная активность отраслей новых движущих сил продолжали расти без сильных колебаний; индекс производства в оборудостроении вырос на 1,3 процентного пункта относительно прошлого месяца — до более чем 52% — и в течение 20 месяцев подряд держится на уровне 50% и выше; индекс производства в высокотехнологичной обрабатывающей промышленности хотя и снизился на 1,7 процентного пункта относительно прошлого месяца, но по-прежнему держится примерно на уровне 53%, а также в течение 20 месяцев подряд находится на уровне 50% и выше.

Эксперт Центра логистической информации Китая Вэнь Тао заявил, что в марте индексы занятых работников в оборудостроительной промышленности и в высокотехнологичной обрабатывающей промышленности выросли относительно прошлого месяца на 1,7 и 1,0 процентного пункта соответственно; оба показателя поднялись до уровня, близкого к 50%, что заметно выше, чем в среднем по всей обрабатывающей промышленности. Это показывает, что численность занятых в отраслях новых движущих сил стабилизируется и возвращается к росту, а структура занятости улучшается.

По размеру предприятий: PMI у крупных, средних и малых предприятий также растут. PMI крупных предприятий составил 51,6%, что на 0,1 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце; уровень конъюнктуры растёт без изменения курса. PMI средних и малых предприятий составили соответственно 49,0% и 49,3%, что на 1,5 и 4,5 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце; конъюнктура заметно улучшилась.

В марте индекс ожиданий деловой активности составил 53,4%, что на 0,2 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце; у предприятий обрабатывающей промышленности усилилась уверенность в развитии рынка в ближайшее время. По отраслям: индексы ожиданий деловой активности в отраслях специализированного оборудования, автомобилей, железнодорожного транспорта, услуг по телерадиовещанию и передаче через спутники, а также денежно-финансовых услуг, страхования и др. находятся в более высоком диапазоне конъюнктуры — на уровне 56,0% и выше; соответствующие компании более оптимистично оценивают развитие своих отраслей в будущем.

Смотря вперёд на следующий период, Ван Цин ожидает, что в апреле индекс PMI в обрабатывающей промышленности покажет определённое снижение. Исторические данные показывают, что если исключить экстремальные годы, то в течение последних десяти лет в апреле индекс PMI в среднем снижался относительно марта на 0,5 процентного пункта. Это главным образом связано с тем, что после исчезновения краткосрочного эффекта концентрации возобновления работы в марте в апреле деловая активность в производстве будет постепенно возвращаться к нормальному ритму.

Ускорение роста цен на сырьё

В марте по мере того, как спрос на рынке после праздника высвободился лучше, производство предприятий росло устойчиво, что привело к расширению закупочной активности сырья и тем самым усилило поддержку цен на сырьё. Индекс объёма закупок составил 50,9%, что на 2,7 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце; после того как два месяца подряд он был ниже 50%, он вернулся в зону расширения. Индекс цен на закупаемые товары составил 63,9%, что на 9,1 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце; рост значительный, показывая, что цены на сырьё в обрабатывающей промышленности в краткосрочной перспективе ускоренно растут.

Под совместным влиянием высвобождения спроса со стороны конечных пользователей и роста цен на сырьё в краткосрочной перспективе также ускоренно растут цены на готовую продукцию в обрабатывающей промышленности: индекс цен на заводе-изготовителе составил 55,4%, что на 4,8 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце. Три месяца подряд он работает в зоне расширения и достиг нового максимума с апреля 2022 года.

Вэнь Тао заявил, что в марте восстановление спроса и предложения на рынке в обрабатывающей промышленности, а также синхронный рост рыночных цен отражают, что восстановление экономики имеет хорошую согласованность; основы для благоприятной динамики в целом укрепляются. Важно отметить, что при том, что цены на сырьё растут из‑за спроса, необходимо также учитывать фактор роста издержек. Изменения ситуации на Ближнем Востоке в марте внесли возмущения в работу глобальной цепочки поставок энергии, что также проявилось в влиянии на цены на сырьё для китайской обрабатывающей промышленности. В частности, рост издержек относительно более заметен в отраслях нефтехимии, и через цепочку поставок он передаётся в среднее и нижнее звено.

Данные показывают, что в марте цены в сырьевых базовых отраслях выросли достаточно заметно: индекс цен на закупку сырья в базовых сырьевых отраслях вырос более чем на 14 процентных пунктов относительно прошлого месяца — до уровня выше 70%. Индекс цен на заводе-изготовителе также вырос на 12 процентных пунктов относительно прошлого месяца — до уровня, близкого к 64%. При быстром росте цен на базовое сырьё увеличились синхронно затраты на закупку сырья в оборудостроении, в высокотехнологичной обрабатывающей промышленности и в производстве товаров народного потребления в средних и нижних звеньях, а в итоге это подняло и цены на их готовую продукцию.

Главный статистик Центра обследований сферы услуг Государственного статистического управления Хо Лихуэй заявил, что на фоне текущих факторов, включая геополитические конфликты в регионе Ближнего Востока, цены на соответствующее сырьё — нефть, химию и т.п. — значительно выросли; в дополнение к этому выросли и ставки на логистические перевозки. В марте доля предприятий, отражающих высокую стоимость сырья и высокую стоимость логистики, увеличилась относительно прошлого месяца.

Ван Цин считает, что эффект от развития ситуации на Ближнем Востоке, ударяющий по глобальной экономике, в апреле будет дополнительно передан на внутреннюю экономику. Данные показывают, что в марте сводные индексы PMI таких развитых экономик, как США, Европа, Япония, Великобритания, снижались в разной степени. Это может затронуть экспорт Китая. Кроме того, после резкого роста цен на сырьё в верхнем звене — нефть, нефтехимию и т.п. — в условиях недостаточного эффективного спроса некоторые предприятия обрабатывающей промышленности будут замедлять темпы производства.

Китайская компания Galaxy Securities заявила, что если ситуация на Ближнем Востоке будет оставаться напряжённой, а цены на нефть, химическую продукцию и логистические издержки сохранят высокий уровень, давление импортируемой инфляции может быть дополнительно передано на PPI и создаст определённые ограничения для восстановления прибыли предприятий и пространства для мягкой политики. Но если в краткосрочном периоде ситуация на Ближнем Востоке смягчится, шоки цен на сырьё в верхнем звене будут сходить на нет, а цены на заводе-изготовителе сохранят определённую «липкость» из‑за роста в предыдущий период — тогда прибыль предприятий может улучшиться на отдельном этапе. Это, в свою очередь, будет способствовать восстановлению деловых ожиданий предприятий и росту намерений производить, а также поможет некоторым отраслям постепенно выходить из «внутренней гонки» — злого круга, когда идёт ценовая конкуренция и прибыль постоянно сжимается.

Структурное восстановление сферы услуг

В непроизводственной сфере: в марте индекс деловой активности в непроизводственной сфере Китая составил 50,1%, что на 0,6 процентного пункта выше в помесячном выражении.

По отраслям: индекс деловой активности в строительстве составил 49,3%, что на 1,1 процентного пункта выше; индекс деловой активности в сфере услуг составил 50,2%, что на 0,5 процентного пункта выше.

Эксперт Центра логистической информации Китая У Вэй заявил, что после Праздника Весны определённые виды деятельности, связанные с инвестициями в базовую инфраструктуру и производственными услугами, получили запуск, что повысило общий уровень конъюнктуры в непроизводственной сфере. Конъюнктура потребительских услуг немного снизилась: геополитический конфликт на Ближнем Востоке создаёт для части отраслей давление из‑за роста издержек.

В марте индекс деловой активности в строительстве составил 49,3%, что на 1,1 процентного пункта выше, чем в прошлом месяце; это показывает, что после Праздника Весны уровень конъюнктуры в строительстве в целом выше, чем месяц назад. Индексы деловой активности в таких отраслях, как железнодорожные перевозки, телекоммуникационные услуги, вещание и услуги передачи через спутники, денежно‑финансовые услуги, страхование и др., находятся в относительно высоком диапазоне — на уровне 55,0% и выше, при этом общий объём бизнеса растёт довольно быстро. А после Праздника Весны индексы деловой активности в отраслях, связанных с потреблением при поездках жителей и поездками, а также в розничной торговле, размещении и общественном питании, находятся ниже критической точки, поэтому рыночная активность несколько ослабла.

Ван Цин анализирует: после длинных праздников Праздника Весны, по мере того как предприятия полностью возобновили работу, резко выросла конъюнктура в транспортно-логистических отраслях, связанных с производством; это компенсирует влияние снижения спроса после праздника со стороны туризма жителей и потребления в сфере размещения и питания. Кроме того, в настоящее время цифровая экономика и искусственный интеллект развиваются быстрее, и отрасли новых движущих сил, такие как информационные услуги, поддерживают высокий уровень конъюнктуры, что служит важной опорой для роста индекса PMI сферы услуг в марте в зону расширения. Однако в начале года сохранялась корректировка в сфере недвижимости, а потребление жителей ещё требует дальнейшего стимулирования, что в определённой степени тянет вниз общую конъюнктуру сферы услуг.

У Вэй заявил, что общий уровень конъюнктуры в непроизводственной сфере несколько стремится вверх, и при этом нужно дополнительно обратить внимание на два важных направления. Первое: из‑за эффекта высокой базы потребления в период Праздника Весны уровень конъюнктуры в отраслях, связанных с потреблением, таких как розничная торговля, размещение, питание, а также культура, спорт и развлечения, несколько снизился. Индексы деловой активности по сравнению с прошлым месяцем также в разной степени упали; важно наблюдать, насколько сильно последующий выпуск потребительского спроса будет возвращать рост в отрасли.

Второе: геополитический конфликт на Ближнем Востоке проявил давление из‑за роста издержек, которое испытывают отрасли гражданского строительства, оптовой торговли и различные отрасли транспорта. Индексы цен на товары, используемые в качестве投入品 (ресурсы для производства), в указанных отраслях по сравнению с прошлым месяцем значительно выросли; следует следить за дальнейшей динамикой индексов цен на соответствующие投入品.

(Эта статья опубликована на First Finance)