В конце апреля может наступить ключевой поворотный момент, рынок продолжит сосредотачиваться на определенности показателей деятельности

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

| \| \| \| — \| \| 　　Дневной график K-линий индекса в сегменте торговых компаний в сфере медицины 　　Го Чэнькай — чертеж \| | | — | — | — | — | — | — |

◎ Корреспондент Ван Юроу

Перед праздником Цинмин рынок A-акций демонстрировал колебательно-дифференцированную динамику на фоне переплетения предпраздничных настроений избегания риска и возмущений, связанных с геополитическим конфликтом на Ближнем Востоке. На фоне частых повторов геополитического конфликта на Ближнем Востоке в прогнозно-стратегическом отчете институциональных структур за текущую неделю говорится, что конец апреля, вероятно, станет ключевым временным окном для улучшения ситуации на маргинальном уровне как внутри страны, так и за рубежом. При этом по мере постепенного снижения чувствительности средств к маргинальным изменениям геополитического конфликта на Ближнем Востоке рынок A-акций в краткосрочной перспективе с высокой вероятностью уже исследовал дно. В дальнейшем, по мере плотного раскрытия годовых отчетов и квартальных отчетов компаний, активные средства, как ожидается, будут постепенно переключаться на ценообразование по фундаментальным показателям; среди внешней неопределенности будут выявляться возможности с определенностью по уровню деловой активности и по результатам деятельности.

Конец апреля может стать ключевым временным окном

В отчете компании Citic по перспективам A-акций за апрель говорится, что внешние риски, с которыми сейчас сталкиваются A-акции, пока не были по-настоящему сняты, и конец апреля станет ключевым временным окном для маргинального улучшения ситуации внутри страны и за рубежом.

Компания Industrial Securities также ожидает, что до конца апреля или около этого момента можно будет увидеть достижение соглашения сторонами конфликта. В апреле инвесторам, прежде всего, следует уделять внимание возможностям для закладки позиций в момент, когда рынок находится на дне, а также тому, когда после смягчения конфликта начнется восстановительный раллинг «с опорой на нас самих», поскольку рынок постепенно вернется в обычный режим.

В прогнозе на апрель компания Everbright Securities считает, что потенциальный перелом может прийти из трех направлений. Во-первых, это превышение ожиданий по прибыли компаний. В апреле будут последовательно публиковаться годовые отчеты компаний за 2025 год и квартальные отчеты за 2026 год за первый квартал; исходя из текущей ситуации, общая прибыль компаний в целом должна немного улучшиться, а структурно заметные сильные стороны будут у компаний сегментов «кэстап» (科创) и циклических предприятий. Во-вторых, это выход на рынок средне- и долгосрочных средств. Предыдущая коррекция может снова запустить выход на рынок средне- и долгосрочных средств. Наконец, это смягчение факторов внешнего риска.

По мнению компании China Jianzheng Securities, в ближайшие 2–3 недели все еще возможно наступление периода повышенного риска из-за быстрых изменений геополитического конфликта на Ближнем Востоке; рынок будет ждать момента, чтобы «покупать на дне», а в отношении средств будет преобладать позиция краткосрочного ожидания. Но при этом внутренним факторам фундаментальных показателей A-акций инвесторам стоит уделить внимание заново: целый ряд данных совместно подтверждает тенденцию к улучшению экономики. По мере раскрытия макроэкономических данных за март и приближения сезона отчетности A-акций фокус рынка будет постепенно смещаться на реальную проверку качества восстановления экономики и улучшения прибыли предприятий.

Выявление возможностей с определенностью по среднесрочной деловой активности и результатам деятельности

Что касается конкретной расстановки позиций, институциональные структуры считают, что в апреле нужно прежде всего обеспечить баланс структуры размещения: избегать секторов, где оценка находится на высоком уровне и где цикл реализации результатов слишком продолжителен; при наличии неопределенности нужно находить возможности с определенностью по среднесрочной деловой активности и по итогам работы.

Компания Zhengtai Securities отмечает, что даже если в дальнейшем геополитический конфликт на Ближнем Востоке смягчится, такой ключевой переменный фактор, как пролив Хормуз, вряд ли вернется к нормальному состоянию. В этой связи предлагается обратить внимание инвесторов на четыре основные линии: во-первых, линию «энергетические ресурсы и нефтепереработка в интеграции»; отечественные нефтегазодобывающие предприятия и предприятия нефтехимии на основе угля напрямую извлекут выгоду из роста цен на энергию и повышения спроса на энергетическую безопасность. Во-вторых, линия «замещение сырья»: предприятия нефтехимии на основе угля могут получить стратегическое окно возможностей. В-третьих, линия «энергетический переход»: отрасль производства оборудования для новых источников энергии получит более сильные возможности для развития; спрос на оборудование для ветро- и фотоветроэнергетики, а также на системы хранения энергии — например, литиевые аккумуляторы — будет постоянно расти. В-четвертых, линия «самостоятельно контролируемо и управляемо»: в сферах с высоким уровнем зависимости от импорта, таких как высокосортные химические материалы, фармацевтические промежуточные продукты и электронная химия, выиграют от ускорения процесса независимого контроля и управляемости.

Компания 招商证券 считает, что в середине и конце апреля фокус рынка сместится в область высоких темпов роста результатов по квартальным отчетам за первый квартал. На основе текущих данных наиболее заметными по темпам роста прибыли могут стать ресурсные сектора, такие как цветные металлы и нефтегазовая/нефтеперерабатывающая промышленность, а также цепочки в сфере новых энерготехнологий, оптоволоконной связи и полупроводников.

Компания BOC International Securities рекомендует уделить особое внимание сектору инновационных лекарств, считая, что он сочетает в себе двойственные характеристики — наступательные и защитные. Со стороны защиты: спрос на инновационные лекарства отличается высокой жесткостью, отраслевые логики независимы от макроэкономического цикла, структура «сделок/купонов» стабильна, а также есть пространство для дальнесрочных ожиданий. Со стороны наступления: фундаментальная поддержка сектора крепкая; высококонъюнктурный тренд в китайском BD-бизнесе по экспорту инновационных препаратов продолжается, и когда на рынке восстанавливается риск-аппетит, концепция инновационных лекарств обладает заметной восходящей эластичностью.

Мнение Open-source Securities более оптимистичное. Эта структура считает, что конфликт на Ближнем Востоке еще не завершен, но, возможно, уже проходит этап, когда рыночные настроения были самыми низкими; при этом технологический рост — это направление, которое по-прежнему стоит выделять в первую очередь. В краткосрочной перспективе чаще всего больше всего выигрывают технологические позиции, которые в прошлом имели максимальный масштаб снижения. В долгосрочной перспективе действительно важными остаются сектора роста, в которых темпы роста прибыли продолжают ускоряться в улучшении. Если в дальнейшем цена на нефть продолжит снижаться и риск-аппетит рынка будет дальше восстанавливаться, то рост останется одним из направлений с наибольшей восстановительной эластичностью.

		Заявление Sina: Это сообщение является перепечаткой из партнерских СМИ Sina; публикация на сайте Sina в целях передачи большей информации не означает согласия с ее взглядами и не подтверждает описанное. Содержание статьи приведено только для справки и не является инвестиционной рекомендацией. Инвесторы действуют на свой страх и риск.

Огромные объемы информации и точное толкование — в приложении Sina Finance

Ответственный: Ян Ци