Фурри: подтверждаем рекомендацию «покупать» по WuXi AppTec Целевая цена: 138 гонконгских долларов

Горячие рубрики

Выбор акций Центр данных Центр котировок Потоки капитала Симуляция сделок

        Клиентское приложение

Furye опубликовала исследовательский отчет, в котором сообщает: сохраняет рейтинг «покупать» для WuXi AppTec (02359). Согласно оценке по модели дисконтирования денежных потоков, целевая цена составляет 138 гонконгских долларов; для WuXi AppTec (603259.SH) целевая цена остается на уровне 135 юаней.

Руководство компании ожидает, что выручка в 2026 году достигнет 51,3–53 млрд юаней (и далее по тексту). Выручка по продолжающейся деятельности вырастет в годовом сопоставлении на 18%–22%; скорректированная маржа чистой прибыли по стандартам, отличным от МСФО, сохраняет стабильность. Прогноз по капитальным затратам составляет 6,5–7,5 млрд юаней, что выше 5,5 млрд юаней в 2025 году. Производственная мощность направления TIDES расширится в 2026 году до 130 тыс. литров; на конец прошлого года было 100 тыс. литров. Руководство уверено, что выручка от бизнеса TIDES обеспечит рост на 30%–40%. Аналитик считает, что прогноз на 2026 год выше ожиданий рынка, что отражает сильную приверженность компании капитальным затратам и прогноз по производственным мощностям.

Данный аналитик указал, что выручка WuXi AppTec в 2025 году составила 45,5 млрд юаней, увеличившись на 16%. Выручка по продолжающейся деятельности выросла на 21%, а скорректированная чистая прибыль достигла 15 млрд юаней, увеличившись на 41% в годовом сопоставлении. Валовая маржа расширилась на 6,2 процентного пункта в годовом сопоставлении до 47%; это в основном связано с сильным расширением сегмента химического бизнеса. Выручка химического бизнеса в годовом сопоставлении выросла на 26% до 36,5 млрд юаней; при этом выручка по направлению открытия и разработки и производства малых молекул (D&M) составила 19,9 млрд юаней, что на 11% больше в годовом сопоставлении, а выручка по направлению TIDES выросла на 96% до 11,4 млрд юаней. Выручка сегмента тестирования и биологии увеличилась соответственно на 4,7% и 5,2% в годовом сопоставлении.

По состоянию на конец 2025 года, объем заказов по продолжающейся деятельности компании составил 58 млрд юаней, что на 29% больше в годовом сопоставлении; при этом темп роста портфеля заказов TIDES ускорился с 17% в третьем квартале до 20%. Руководство заявило, что заказы на ранних стадиях бизнеса показали двузначный рост. Прогресс расширения производственных мощностей в США идет успешно: завод в Мидлтауне штата Делавэр предоставит мощности по твердым лекарственным формам и инъекционным препаратам в 2027 году.

Общая ставка дивидендных выплат компании за 2025 год составляет около 35%. В 2026 году целевой уровень сохраняется: 30% по финальным дивидендам и промежуточные дивиденды в размере 1 млрд юаней.

Огромный объем информации, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP

Ответственный редактор: Ши Люцзюнь