Высокий спрос на токены: индустрия облачных технологий, вероятно, переживёт год бурного развития

С всплеском приложений Agent и мультимодальной экосистемы по всему миру объем использования Token вступает в новую фазу ускоренного роста. Согласно данным OpenRouter, за прошедший год число еженедельных потребляемых Token выросло с 2,1T до 24,5T; с 2026 года еженедельное потребление Token увеличилось на 280%. В Китае производители моделей и облачные платформы один за другим снижают лимиты и объемы льгот по Coding Plan; у таких поставщиков, как Zhipu, в продукте Coding Plan появились признаки ограничения продаж. С точки зрения основных поставщиков: по данным сообщений компаний, дневное среднее потребление Token у отечественного ByteDance (Doubao) в декабре 2025 года достигло 6,3 трлн, что находится примерно на одном уровне с зарубежными лидерами OpenAI (5,2 трлн) и Google (6,5 трлн); при этом у Doubao в марте 2026 года дневное среднее потребление Token превысило 12 трлн, и в течение трех месяцев рост примерно удвоился.

Кроме того, по данным SemiAnalysis, цены на аренду вычислительных мощностей демонстрируют тенденцию к росту: по состоянию на апрель 2026 года арендная цена H100 на зарубежных рынках выросла на 40% за 5 месяцев. Высокая конъюнктура в отрасли аренды вычислительных мощностей в настоящее время в основном обусловлена несоответствием спроса и предложения на внутреннем рынке вычислительных мощностей: внизу цепочки — всплеск потребностей со стороны крупномасштабных моделей и интернет-компаний, тогда как часть отечественных высококлассных чипов в определенной степени ограничена узкими местами с производственными мощностями по линии контрактного производства (foundry), из‑за чего преимущества компаний, которые располагают ресурсами высокопроизводительных вычислительных чипов, дополнительно усиливаются.

Citic Securities отмечает, что с ростом сферы применения Agent и мультимодальной экосистемы несоответствие капитальных затрат и потребности в вычислительных мощностях ведет к тому, что глобальный объем использования Token вступает в новую фазу ускоренного роста; в ближайшие два года облачная индустриальная цепочка, как ожидается, войдет в «хороший год» одновременного роста объемов и цен. Для облачной индустриальной цепочки: спрос подталкивает уровень цен, и облачная индустриальная цепочка входит в цикл, характеризующийся ростом объемов и цен. Для аренды вычислительных мощностей: предложение высококачественных вычислительных чипов ограничено, преимущества лидирующих компаний по аренде вычислительных мощностей особенно заметны, а более высокий финансовый рычаг повышает определенность высоких темпов роста. Рекомендуется обратить внимание на ценные бумаги, связанные с облачной индустриальной цепочкой и арендой вычислительных мощностей.