Midea Group отчет за 2025 год: выручка выросла на 12,11% до 456.45B юаней, чистый приток денежных средств от финансирования резко снизился на 386,18%

Основное толкование показателей операционной прибыли

Выручка от продаж: устойчивый рост, совместная работа внутренних и внешних продаж

В 2025 году группа Midea добилась выручки от продаж 122.75B юаней, увеличившись на 12,11% в годовом исчислении, сохранив тенденцию стабильного роста. По регионам: выручка на внутреннем рынке составила 35.79B юаней, рост 9,40%; выручка на зарубежных рынках — 43.95B юаней, рост 15,92%. Темпы роста на зарубежных рынках существенно выше, чем внутри страны, став важным двигателем роста выручки. По продуктам: выручка бизнеса умного дома составила 41.27B юаней, рост 11,28%; это по-прежнему основной опорный столп выручки группы. Выручка коммерческих и промышленных решений составила 42.89B юаней, рост 17,47%; в том числе выручка направления Building Technology (Технологии для зданий) — 357,91 млрд юаней, рост по сравнению с прошлым годом 25,72%, при этом ростовой импульс сильный.

Чистая прибыль: устойчивое повышение уровня прибыльности

Чистая прибыль, относимая к акционерам публичной компании, составила 439,45 млрд юаней, рост 14,03%, при этом темпы роста превышают темпы роста выручки, что указывает на улучшение уровня прибыльности. Чистая прибыль после вычета разовых статей (non-GAAP) с отнесением к акционерам публичной компании составила 16.09B юаней, рост 15,46%, а базовая способность к генерированию прибыли еще более усилилась. Базовая прибыль на акцию — 5,80 юаня/акция, рост 6,62%; прибыль на акцию после вычета разовых статей — 5,43 юаня/акция, рост 8,20%, при этом уровень возврата капитала акционерам также синхронно повышается.

Анализ структуры расходов

Коммерческие расходы: разумное увеличение по мере роста выручки

В 2025 году коммерческие расходы составили 428,91 млрд юаней, рост 10,68%; темпы ниже темпов роста выручки. Коэффициент коммерческих расходов снизился с 9,52% в 2024 году до 9,39%, а эффект контроля расходов проявился. В основном это связано с увеличением расходов на продвижение на рынке, развитие каналов и т.п., обусловленным ростом масштаба выручки; при этом группа повышает эффективность использования расходов за счет цифрового маркетинга, оптимизации каналов и подобных мер.

Административные расходы: сохранение умеренно ровного роста

Административные расходы составили 5.9B юаней, рост 10,94%; коэффициент административных расходов снизился с 3,56% в 2024 году до 3,53%. Рост главным образом связан с ростом затрат на управление и операционную деятельность из‑за расширения масштаба компании, а также с инвестициями в строительство цифровых систем управления. Однако группа за счет оптимизации организационной структуры, цифровизации процессов и других мер обеспечивает относительную контролируемость административных расходов.

Финансовые расходы: существенный рост доходов

Финансовые доходы составили 59,04 млрд юаней, рост в годовом выражении на 77,32% — значительный скачок. Это в основном связано с увеличением процентных доходов и прибылей от курсовых разниц. В частности, процентные доходы — 84,44 млрд юаней, рост 17,27%: в основном за счет увеличения масштаба денежных средств группы и изменения рыночных процентных ставок; прирост прибылей от курсовых разниц обеспечен колебаниями курса юаня и эффективностью мер по управлению валютными рисками группы.

Расходы на НИОКР: постоянный высокий уровень инвестиций, глубокий техзадел

Расходы на НИОКР составили 177,88 млрд юаней, рост 9,58%; коэффициент расходов на НИОКР — 3,90%, уровень остается высоким. Суммарные инвестиции в НИОКР за 2023–2025 годы превысили 48 млрд юаней; в 2025 году численность сотрудников, занимающихся НИОКР, превысила 23 тыс. человек, при этом доля НИОКР‑персонала среди непроизводственного персонала — более 50%. Добавлено 27 проектов уровня «провинциального/министерского» и 47 международно лидирующих результатов в части научно‑технической аттестации; в общей сложности получены 4 национальные научно‑технические награды и 527 наград уровня провинций/министерств. Распределение патентов продолжает усиливаться, закладывая основу для стратегии технологического лидерства.

Состояние кадров по НИОКР: оптимизация структуры, рост доли высококвалифицированных специалистов

Численность сотрудников по НИОКР в 2025 году — 23 926 человек, рост 0,98%; доля сотрудников по НИОКР — 12,05%, рост на 0,11 процентного пункта в годовом выражении. По образовательной структуре: число докторантов и магистров — 903 человека и 5791 человек соответственно, рост 12,59% и 1,28%; доля высококвалифицированных специалистов продолжает увеличиваться. По возрастной структуре: сотрудников по НИОКР старше 40 лет — 6210 человек, рост 31,46%; команда опытных технических специалистов постоянно укрепляется, предоставляя надежную опору для исследований в области передовых технологий.

Состояние денежных потоков: инвестиционный денежный поток перешел в плюс, а финансирование — существенно ушло в отток

Денежный поток от операционной деятельности: масштаб остается высоким, темпы несколько замедлились

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 8.44B юаней, снизившись на 11,84% в годовом выражении. Это в основном обусловлено тем, что темпы оттока денежных средств по операционной деятельности (12,47%) выше темпов притока (8,91%). В частности, денежные средства, полученные от продажи товаров и оказания услуг, — 17.79B юаней, рост 9,66%, что в основном соответствует росту выручки; денежные средства, выплаченные за покупку товаров и получение услуг, — 23k юаней, рост 14,72%, в основном из‑за увеличения объема закупок сырья и влияния ценовых колебаний.

Денежный поток от инвестиционной деятельности: из отрицательного перешел в положительный, возврат инвестиций внес большой вклад

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности составил 253,40 млрд юаней, рост в годовом выражении 128,83% — значительный скачок. Это в основном связано с увеличением денежных средств, полученных от возврата инвестиций: до 53.35B юаней, рост 75,04%. Одновременно денежные средства, направленные на строительство основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов, составили 111,42 млрд юаней, рост 42,12%; это показывает, что группа продолжает продвигать размещение производственных мощностей и технологические обновления.

Денежный поток от финансирования: существенный чистый отток, усиление долговой нагрузки

Чистый денежный поток от финансирования составил -649,58 млрд юаней, снизившись в годовом выражении на 386,18%. В основном это связано с увеличением денежных средств, выплаченных на погашение долгов: до 25.34B юаней, рост 348,53%. Одновременно денежные средства, полученные от привлечения займов, составили 888,60 млрд юаней, рост 135,08%. В целом, в финансировании группа в основном направлена на погашение долгов, а финансовая структура дополнительно оптимизируется.

Сведения о вознаграждении руководства: привязано к результатам, механизм мотивации совершенствуется

В отчетном периоде общий объем вознаграждения до вычета налогов, полученного председателем Фан Хунбо от компании, составил 12,67 млн юаней; общий объем вознаграждения до вычета налогов генерального директора Ван Цзяньго — 11,05 млн юаней. Вознаграждение до вычета налогов вице‑президентов Гу Яньминь и Гуань Цзиньвэй — 8,81 млн юаней и 10,70 млн юаней соответственно; вознаграждение до вычета налогов финансового директора Чжун Чжэн — 8,90 млн юаней. Вознаграждение руководства тесно связано с показателями деятельности компании. Одновременно группа реализует долгосрочные механизмы мотивации, такие как стимулирование акциями и программа владения акциями сотрудниками, обеспечивая глубокую увязку интересов руководства и акционеров.

Предупреждение о рисках

Риск усиления рыночной конкуренции

Глобальный рынок бытовой техники характеризуется острой конкуренцией. На зарубежных рынках существуют такие вызовы, как геополитика и торговый протекционизм, а на внутреннем рынке — давление из‑за восстановления спроса, которое может оказаться ниже ожиданий, и из‑за усиления ценовой конкуренции. Если группа не сможет продолжать повышать конкурентоспособность продуктов и оптимизировать рыночные стратегии, это может повлиять на долю рынка и способность генерировать прибыль.

Риск технологических инноваций, идущих итерациями

Развитие технологической отрасли идет быстрыми темпами, а скорость итераций в передовых технологиях, таких как искусственный интеллект, воплощенный интеллект и технологии для новой энергетики, высокая. Если группа в разработке технологий не сможет идти в ногу с отраслевыми трендами либо преобразование технологических результатов окажется ниже ожиданий, это может привести к ослаблению преимущества технологического лидерства и повлиять на долгосрочную мотивацию развития.

Риск колебаний в цепочке поставок и цен на сырье

Цепочка поставок группы охватывает весь мир; колебания цен на сырье и стабильность цепочки поставок сильно зависят от таких факторов, как геополитика и стихийные бедствия. Если цены на сырье существенно вырастут или произойдет сбой в цепочке поставок, это напрямую увеличит производственные затраты и повлияет на уровень прибыльности.

Риск колебаний валютного курса

Доля зарубежного бизнеса превышает 40%, и колебания валютного курса будут влиять на выручку, прибыль и денежные потоки группы. Если курс юаня существенно изменится, а меры управления валютными рисками группы не смогут эффективно компенсировать риск, это может привести к убыткам от курсовых разниц и повлиять на стабильность результатов деятельности.

Нажмите, чтобы посмотреть исходный текст объявления>>

Заявление: рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья автоматически опубликована ИИ-моделью на основе сторонних баз данных и не отражает позиции Sina Finance; любая информация, встречающаяся в этой статье, предоставляется только для справки и не является персональной инвестиционной рекомендацией. При расхождениях ориентируйтесь на фактическое объявление. Если у вас есть вопросы, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.