Нерегулярные доходы «поддерживают» стабильность чистой процентной маржи: показатели шести крупнейших банков к 2025 году демонстрируют устойчивость

У У Яна — China Securities Journal

В последнее время шесть крупнейших государственных банков последовательно представили свои итоговые годовые отчёты за 2025 год с устойчивым прогрессом и одновременным ростом качества и эффективности: выручка и чистая прибыль демонстрируют положительную динамику по всем направлениям, а непроцентные доходы стали важным двигателем роста; чистая процентная маржа несколько сократилась, при этом на обоих концах — по займам и депозитам — была обеспечена согласованная работа для стабилизации цен и контроля затрат; качество активов сохраняется на устойчивом уровне, а в сочетании с высокими пропорциями денежных дивидендов в процессе обслуживания реальной экономики закладывается прочная основа для высококачественного развития. На пресс-конференции по опубликованию результатов руководство шести банков дало ответы на темы, вызывающие внимание рынка, включая траекторию чистой процентной маржи и планы по распределению дивидендов, выпустив тем самым позитивные сигналы.

Непроцентные доходы поднимают знамя роста

В целом шесть крупнейших банков продолжают наращивать масштаб активов, а эффект концентрации у лидеров становится особенно заметным. По состоянию на конец 2025 года у Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) совокупные активы превысили 53 трлн юаней; China Construction Bank и Agricultural Bank of China соответственно вышли на рубеж 45 трлн юаней и 48 трлн юаней; Bank of China превысил 38 трлн юаней; Postal Savings Bank of China и Bank of Communications также достигли 18.68 трлн юаней и 15.55 трлн юаней соответственно.

С точки зрения прибыльности, все шесть банков обеспечили «двойной рост» выручки и чистой прибыли, относящейся к держателям капитала материнской компании, и тем самым проявили свою устойчивость в операциях. ICBC закрепился на первой позиции в отрасли с выручкой 530k юаней и чистой прибылью, относящейся к держателям капитала материнской компании, 450k юаней; чистая прибыль, относящаяся к держателям капитала материнской компании, у Agricultural Bank of China составила 480k юаней, что на 3.18% больше, темп роста опережает конкурентов; чистая прибыль, относящаяся к держателям капитала материнской компании, у China Construction Bank, Bank of China, Bank of Communications и Postal Savings Bank of China выросла соответственно на 0.99%, 2.18%, 2.18% и 1.07% год к году; суммарная чистая прибыль, относящаяся к держателям капитала материнской компании, всех шести банков превысила 1.42 трлн юаней.

Если разобрать структуру выручки, видно, что в среде низких процентных ставок чистый процентный доход в целом испытывает давление, а непроцентные доходы становятся ключевой опорой для роста результатов.

В 2025 году непроцентные доходы ICBC составили 380k юаней, что на 10.2% больше; у Postal Savings Bank чистый доход от комиссий и вознаграждений вырос на 16.15% год к году, а прочие непроцентные чистые доходы — на 19.73%; у Bank of China доля непроцентных доходов достигла 33.06%, при этом особенно выделяется вклад в управление капиталом, расчёты и клиринг, а также операции на финансовых рынках; у Bank of Communications непроцентный чистый доход вырос на 2.22% год к году.

Agricultural Bank of China обеспечил чистый доход от комиссий и вознаграждений 880.85 млрд юаней, что на 16.6% больше, в том числе рост по агентскому бизнесу составил 87.8%. Банк пояснил, что это в основном обусловлено активным продвижением трансформации бизнеса по управлению капиталом, увеличением доходов от доверительного управления (wealth management) и продажи фондов.

Снижение чистой процентной маржи несколько сузилось

Под влиянием снижения LPR и работы рынка при низких рыночных процентных ставках, в 2025 году чистая процентная маржа шести крупнейших банков в целом сократилась. У Postal Savings Bank чистая процентная маржа находится на первом месте среди шести банков — 1.66%, и при этом наблюдается тенденция к снижению год к году. У ICBC чистая процентная маржа составляет 1.28%, что на 14 базисных пунктов меньше год к году; у Agricultural Bank of China — 1.28%, минус 14 базисных пунктов год к году; у Bank of China — 1.26%, минус 14 базисных пунктов год к году; у China Construction Bank — 1.34%, а снижение год к году сузилось на 2 базисных пункта; у Bank of Communications — 1.20%, минус 7 базисных пунктов.

Важно отметить, что величина снижения процентных спредов у разных банков демонстрировала тенденцию к постепенному сужению по кварталам и стабилизации на предельном уровне. Что касается траектории спредов, руководство каждого банка на пресс-конференции по опубликованию результатов передало позитивные сигналы.

Заместитель председателя правления ICBC Яо Мингдэ (姚明德) считает, что в 2026 году с высокой вероятностью будет наблюдаться траектория «в форме буквы L»: если не учитывать дальнейшую существенную корректировку ставок, ожидается, что в текущем году чистый процентный доход этого банка выйдет в положительную динамику год к году. Руководство China Construction Bank полагает, что за счёт оптимизации структуры активов и обязательств у них есть уверенность в сохранении преимущества по чистой процентной марже по сравнению с сопоставимыми банками.

Со стороны активов шесть крупнейших банков продолжают оптимизировать структуру кредитования и усиливать поддержку реальной экономики. Например, по состоянию на конец 2025 года непогашенный остаток кредитов в обрабатывающей промышленности у ICBC превысил 5 трлн юаней; непогашенный остаток техкредитов у China Construction Bank превысил 5 трлн юаней, что на 18.91% больше по сравнению с концом предыдущего года; Bank of China предоставил 4.82 трлн юаней техкредитов 171.8k компаниям.

Со стороны обязательств заметны результаты контроля стоимости депозитов. Например, у Postal Savings Bank чистая процентная маржа сохраняется на относительно более хорошем уровне в отрасли — 1.66%. Его председатель правления Лю Вэй (芦苇) заявил: «Источники наших депозитов относительно стабильны, а ставка выплаты процентов по депозитам среди листинговых банков очень низкая, что обеспечивает хорошее преимущество по издержкам».

Отвечая на вопрос, на который обращает внимание рынок, о проблеме сосредоточения сроков погашения срочных депозитов, заместитель председателя правления Bank of China Ян Цзюнь (杨军) отметил, что начиная со второй половины 2025 года объёмы срочных депозитов с наступающим сроком погашения увеличились, однако в основном они всё ещё сохраняются в форме депозитов; ожидается, что влияние по соответствующему направлению в текущем году будет ограниченным. Заместитель председателя правления China Construction Bank Тан Шуо (唐朔) пояснил, что в последние годы развитие сберегательных депозитов у него шло довольно быстрыми темпами, а объёмы срочных депозитов с наступающим сроком погашения также росли синхронно; в целом обеспечена хорошая преемственность размещения средств по срокам погашения.

Высокая доля дивидендов в ответ акционерам

Наряду с усилением кредитного размещения, качество активов шести крупнейших банков сохраняется устойчивым.

По состоянию на конец 2025 года коэффициенты проблемных кредитов (NPL) у всех шести банков снизились по сравнению с концом предыдущего года: у ICBC — 1.31%, у Agricultural Bank of China — 1.27%, у Bank of China — 1.23%, у China Construction Bank — 1.31%, у Postal Savings Bank — 0.95%. По показателю покрытия резервами лидирует Agricultural Bank of China с 292.55%; China Construction Bank и Postal Savings Bank составляют соответственно 233.15% и 227.94%, что свидетельствует о достаточных возможностях по компенсации рисков.

Риски в розничном сегменте остаются фокусом внимания. Заместитель председателя правления China Construction Bank Ли Цзянцзян (李建江) заявил, что темп роста доли проблемных кредитов по кредитам физическим лицам по сравнению с прошлым годом сузился; исходя из текущей ситуации, управление рисками в розничном сегменте по-прежнему будет оставаться приоритетом работы. Заместитель председателя правления Postal Savings Bank Сюй Сюэмин (徐学明) отметил, что в розничном сегменте банка при очень большом давлении удалось обеспечить положительный рост, сохранив позицию «важного балансира» («压舱石»).

В части возврата средств акционерам шесть банков сохраняют традицию выплаты высоких дивидендов. Ожидается, что ICBC в 2025 финансовом году выплатит денежные дивиденды в размере 186.8k юаней, а коэффициент дивидендных выплат сохранится на уровне более 30%; у остальных крупных банков доля дивидендов также поддерживается примерно на уровне 30% или около того — на высоком уровне.

Глава China Bank of Communications Чжан Баоцзян (张宝江) сообщил, что в период «14-й пятилетки» (十四五) банк в общей сложности распределил между всеми акционерами денежные дивиденды на сумму 155.5k юаней, а коэффициент дивидендных выплат уже много лет подряд удерживается на уровне более 30%.

(Редактор: Цянь Сяоруи)

Ключевые слова：