Восточный Шэнхун: подряд два раза убыток по показателю без учета разовых факторов; процентные обязательства — 143,7 млрд; финансовое давление; планируется направить 3,455 млрд на модернизацию нефтеперерабатывающей отраслевой цепочки

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

东方盛虹（000301.SZ）作为三大民营石化巨头之一，计划升级产业链。

近日，东方盛虹发布公告，公司二级全资子公司盛虹炼化（连云港）有限公司（以下简称“盛虹炼化”）拟投资建设2M吨/年焦化原料预处理装置及相关配套设施项目，预计投资约3.45B元。公告称，此举目的是增强炼化一体化竞争优势。

前期，东方盛虹大规模投资建设，导致财务承压。截至2025年9月末，公司有息负债超143.7B元，九个月的财务费用高达3.44B元。

此次投资建设，势必将加剧东方盛虹财务压力。

近年来，受全球原油价格波动影响，石化产品价格也出现波动，东方盛虹的经营业绩持续承压。2024年，公司亏损2.3B元。2025年，公司实现了扭亏为盈，预计盈利100M元至150M元，但主业依旧亏损。

东方盛虹称，公司16M吨/年炼化一体化项目及其他各产业板块运行平稳、产销顺畅。

在财务承压的情况下升级产业链，东方盛虹能否达到预期，尚待市场验证。

建设新项目增强产业链优势

东方盛虹再次投资建设新的项目。

根据4月2日晚间公告，为保证延迟焦化装置生产高值石油焦产品，提升产品附加值，从而进一步增强炼化一体化竞争优势，提高公司炼化业务的市场竞争力，东方盛虹二级全资子公司盛虹炼化拟投资建设2M吨/年焦化原料预处理装置及相关配套设施项目。项目预计投资约3.45B元，其中建设投资预计约3.33B元。

公告显示，项目以焦化装置原料脱硫、脱金属为核心，改善提升焦化装置原料的适应性及产出石油焦的品质与附加值。项目建设期为2年，目前尚处于前期设计阶段。根据可行性研究报告和财务初步估算，项目投产后预计年均营业收入约为2.02B元，预计年均实现利润总额约为388M元。

至于3.45B元资金来源，东方盛虹的安排是自有资金、银行借款等。

2019年，东方盛虹启动核心项目炼化一体化项目建设，初期建设预估总投资在77.5B元。项目于2022年12月顺利打通全流程并全面投产，总投资约67.7B元，设计年加工原油能力16M吨。

除了炼化一体化项目外，东方盛虹还投资建设了多个项目。如2020年，建设年产200k吨差别化功能性化学纤维项目、年产250k吨再生差别化和功能性涤纶长丝及配套加弹项目，总投资分别为1.24B元、538M元。2021年启动年产500k吨超仿真功能性纤维项目、年产1M吨智能化功能性纤维项目，总投资分别为3.61B元、6.66B元。2022年底，公司集中宣布了多个百亿级大项目，包括配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目，总投资18.68B元；POE等高端新材料项目，总投资9.73B元。

2024年，东方盛虹表示，除EVA等在建项目外，暂无特大型项目规划。公司宣布暂缓实施原计划投资7.47B元的可降解材料项目（一期）工程。

2024年底以来，东方盛虹在大规模投资建设方面踩了刹车。

东方盛虹的资产负债表也反映了其产业扩张节奏。2019年底，公司在建工程3.02B元，2022年底，在建工程猛增至80.12B元，2025年9月底为13.57B元。

本次投资建设项目，可能是东方盛虹时隔一年规模较大的一笔投资。

扣非净利连续两年亏损

通过投资建设升级产业链，东方盛虹目的在于提升产品竞争力，布局未来。

除上述频繁投资建设外，东方盛虹还通过收购进行产业布局。

在新材料领域，东方盛虹曾投资建设新材料项目，如100k吨/年二氧化碳制绿色甲醇项目、化工新材料600k吨/年光伏级EVA等，还投资建设可降解材料项目。

2021年，东方盛虹斥资14.36B元，将国内高端EVA光伏料龙头斯尔邦纳入囊中，一举切入新能源新材料领域，形成了“炼化+聚酯+新材料”的产业矩阵。

2023年，为进一步完善产业链配套设施，东方盛虹收购了石化港储、广弘实业100%股权，交易价格分别为1.65B元、595M元。

大规模投资建设、通过收购进行产业布局，东方盛虹依靠大规模融资提供支撑。

2020年、2022年，东方盛虹进行了两次定向增发，2021年发行可转债，三次再融资合计获得资金12.7B元。

即便如此，财务压力依然很大。截至2025年9月末，公司资产负债率为82.26%，处于历史高位。期末，公司货币资金17.72B元，对应的有息负债高达143.74B元，其中短期借款55.81B元、一年内到期的非流动负债22.96B元、长期借款60.25B元、应付债券4.72B元。短期有息负债78.77B元，是货币资金的4.45倍，公司偿债压力可想而知。

有息负债143.74B元、货币资金17.72B元，不仅偿债压力大，而且巨额财务费用吞噬了东方盛虹的利润。2025年前三季度，公司财务费用3.44B元，虽然较上年同期的3.64B元有所下降，但仍处于高位。

东方盛虹也曾积极出售资产以回笼资金、缓解压力。2024年12月13日晚，东方盛虹公告称，鉴于石化产业集团持有贵金属、产生废催化剂、换剂具有周期性等现状，石化产业集团拟将废催化剂出售给徐州浩通新材料科技股份有限公司。标的资产账面原值合计为2.25B元。公司当时称，本次出售资产有利于公司对废催化剂资产价值进行管理，本次交易预计将对公司经营业绩产生积极影响。

从目前来看，东方盛虹的财务仍承压。

东方盛虹的经营业绩也承压。2024年，公司实现营业收入137.68B元，同比下降1.97%；归母净利润为-2.3B元，为2005年以来首次年度亏损。当年，扣非净利润为-2.65B元，也是首次亏损。公司解释称，受国际原油市场价格波动、石化行业下游需求偏弱等多重因素影响，公司部分产品市场价差收窄，导致业绩下降。

根据业绩预告，2025年，公司预计归母净利润为100M元至150M元，实现扭亏为盈，但扣非净利润仍为亏损，预计亏损512M元至562M元。究其原因，仍是国际原油价格波动的影响。

自2026年2月底以来，国际原油价格明显上涨，东方盛虹或将因此受益，有望走出盈利困境。

责编：ZB

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP