Шаньдун Молонг в 2025 году увеличит выручку на 29,88%, чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, превратится из убытка в прибыль

Спросите AI · Шаньдун Молуны вышли в прибыль за счёт разовых (неоперационных) прибылей и убытков; когда основная деятельность начнёт стабильно приносить прибыль?

По сообщению Blue Whale News от 31 марта, 31 марта Шаньдун Молун раскрыл годовой отчёт за 2025 год. Компания получила выручку 1.76B юаней, рост на 29,88%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 5M юаней, что соответствует выходу из убытков в прибыль, а темп роста достиг 111,80%. Однако следует отметить, что данная прибыль в основном поддержана разовыми (неоперационными) прибылями и убытками. Без учёта вышеуказанного влияния чистая прибыль после вычета разовых статей (扣非净利润) составила -0,28 юаня; хотя по сравнению с убытками 2024 года потери сократились на 91,13%, компания всё ещё находится в состоянии чистых убытков. Формулировка в отчёте о «существенном улучшении прибыльности» основана на улучшении операционных показателей, таких как валовая маржа, а не на принципиальном развороте структуры общей прибыльности.

Повышение валовой маржи составляет ключевой акцент операционного улучшения. В 2025 году совокупная валовая маржа составила 9,97%, что на 5,93 процентного пункта выше в годовом выражении; это один из более высоких уровней за последние годы, что отражает достижение компанией определённых промежуточных результатов в контроле затрат или оптимизации продуктовой структуры.

Сумма затрат на НИОКР в годовом выражении выросла на 59,30%, но количество сотрудников, занятых в НИОКР, сократилось на 8,64%, что указывает на более концентрированное и эффективное распределение ресурсов; коммерческие расходы в годовом выражении выросли на 8,37%, что существенно ниже темпа роста выручки, а значит, ритм контроля расходов продолжает быть лучше темпа расширения бизнеса. Структура доходов ещё больше смещается в сторону трубной продукции: доля её выручки достигает 94,13%, выручка от трёхъярусного оборудования (三抽设备) составляет 1,67%; в сумме эти показатели дают 95,80% от общей выручки. Доля доходов по внутреннему региону — 65,30%, по зарубежным регионам — 34,70%. Доля выручки от зарубежных рынков заметно выросла по сравнению с прежним периодом, а региональная раскладка демонстрирует тенденцию «внутри и снаружи» одновременно.

По состоянию на конец 2025 года коэффициент активов и обязательств компании (asset-liability ratio) составил 81,45%, коэффициент текущей ликвидности — 1,01, то есть компания уже близка к уровню предупреждения. Остаток краткосрочных займов — 1.35B юаней; величина внеоборотных обязательств, подлежащих погашению в течение одного года, — 38M юаней, тогда как долгосрочных займов — 0. Структура долга демонстрирует явную тенденцию к краткосрочности. Финансовые расходы в годовом выражении снизились на 2,36% до 94M юаней, однако высокая величина краткосрочного долгового бремени и сравнительно низкий коэффициент текущей ликвидности создают постоянное давление на способность к краткосрочному погашению долгов.

С точки зрения бизнес-синергии и интеграции активов, в отчётный период компания добавила дочернюю компанию Shandong Xincheng и включила её в консолидированную отчётность; доля участия составляет 71,6%, что расширяет границы охвата активов и бизнеса. Акционер компании, контролирующий её, — Shouguang Molong Holding Co., Ltd., доля участия 29,53%; фактическим контролирующим лицом по-прежнему является государственный комитет по управлению государственными активами города Шоугуан (寿光市国资局), структура контроля не изменилась. В части операций с капиталом компания реализовала передачу долговых обязательств с переоформлением задолженности и реструктуризацию долга: завершила передачу задолженности по Shouguang Baolong на сумму 169 млн юаней. Также компания заключила трёхстороннее соглашение с Huaroang Agriculture и компанией по оптовой торговле овощами: по принципу замещения активами (以资产代偿) было погашено обязательство на 361 млн юаней; соответствующие активы уже переданы. Дочерняя компания Shouguang Baolong вошла в процедуру банкротной ликвидации; по состоянию на конец отчётного периода непогашенный остаток задолженности составляет 292 млн юаней.

Следует отметить, что, несмотря на то что по итогам года чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, достигла разворота из убытков в прибыль, в четвёртом квартале чистая прибыль в расчёте за один квартал по материнской компании составила -275 тыс. юаней, а чистая прибыль без разовых статей — -0,21 юаня, что показывает, что основа прибыльности основной деятельности всё ещё остаётся относительно слабой. Хотя трубная продукция является абсолютным доминирующим направлением бизнеса и в 2025 году обеспечила выручку 275k юаней, что составляет 94,13% от общей выручки, отраслевые характеристики означают, что результаты легко зависят от темпов инвестиций в инфраструктуру внизу цепочки, колебаний цен на сырьё и изменений спроса со стороны региональных рынков. Рост доли зарубежной выручки обеспечивает дополнительный объём, но одновременно увеличивает неопределённость, связанную с валютным курсом, геополитикой и вопросами комплаенса и управления соблюдением требований.